2003年以來(lái),在外部全球性流動(dòng)性過(guò)剩和內(nèi)部通貨膨脹隱患的環(huán)境中,緊縮一直是貨幣政策進(jìn)行總量調(diào)控的基調(diào),而且隨著通脹隱憂的日漸顯性化,緊縮力度逐漸升級(jí),政策取向從“穩(wěn)中從緊”一步步地演化為“從緊”。為配合貨幣政策實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的總量緊縮目標(biāo),一些主動(dòng)性或被動(dòng)性的財(cái)政政策措施或者是直接發(fā)揮了緊縮總量的效果,或者是為緊縮總量提供橋梁或途徑,從而使兩大政策在總量上的協(xié)調(diào)配合取得了諸多進(jìn)展,主要表現(xiàn)如下:
 ?。ㄒ唬┒愂找?guī)模快速增長(zhǎng)有利于緊縮總量
  近年來(lái),由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較快,稅收收入也隨之快速增長(zhǎng),不僅如此,稅收收入增速超過(guò)了GDP增速,稅收超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身具有緊縮總量的效果。至于稅收超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是源于財(cái)政制度的自動(dòng)穩(wěn)定器作用,還是源于財(cái)政政策的相機(jī)調(diào)整,目前仍然是一個(gè)需要深入研究的問(wèn)題。因?yàn)閺亩愂照邅?lái)看,各稅種稅率是有增有減,增值稅、所得稅等主體稅種是減稅政策,但資源稅、印花稅、耕地占用稅等稅率有所提高,出口退稅調(diào)整也具有增收效果,因此,稅收政策變化對(duì)稅收總量的影響需要量化權(quán)衡才能得出結(jié)論,這個(gè)結(jié)論關(guān)系到財(cái)政收入政策緊縮效果的持續(xù)性。直觀地看,2007年,在總稅收收入中,增值稅的比例約為31.6%,所得稅的比例約為26.0%,兩大主體稅種的減稅政策將會(huì)減緩未來(lái)稅收超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
 ?。ǘ┰隽控?cái)政政策促使財(cái)政赤字逐年降低,財(cái)政支出結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于減輕我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部需求的依賴性
  稅收總量變化具有較大的被動(dòng)性,財(cái)政政策在支出方面具有一定的彈性,在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱情況下,財(cái)政政策可以通過(guò)減少支出來(lái)控制通貨膨脹。我國(guó)從2003年就開始逐步退出擴(kuò)張性的財(cái)政政策,“控制赤字”是穩(wěn)健財(cái)政政策的重要內(nèi)容,財(cái)政赤字降低不是源自財(cái)政支出絕對(duì)量的減少,而是源自財(cái)政支出相對(duì)量的減少,即財(cái)政支出增量小于財(cái)政收入增量,這種增量財(cái)政支出政策在一定程度上具有相對(duì)的緊縮效果。
  與之相關(guān)的另一個(gè)配合點(diǎn)是財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性矛盾是導(dǎo)致總量失衡的重要原因,針對(duì)總需求中消費(fèi)比率較低的情況,財(cái)政支出結(jié)構(gòu)重點(diǎn)向公共性消費(fèi)領(lǐng)域傾斜,以減少企業(yè)和居民部門對(duì)未來(lái)支出不確定性的預(yù)期,支持經(jīng)濟(jì)體制完善和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。從總量角度分析,財(cái)政支出結(jié)構(gòu)的這種調(diào)整可以減輕我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外部需求的依賴性,有利于消除流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題產(chǎn)生的根源,緩解通貨膨脹壓力。
  (三)財(cái)政支出進(jìn)度長(zhǎng)期滯后于財(cái)政收入進(jìn)度,導(dǎo)致財(cái)政存款迅速增加,在大多數(shù)月份,財(cái)政政策被動(dòng)性地發(fā)揮了緊縮效應(yīng)
  由于財(cái)政收支的季節(jié)性特點(diǎn)、國(guó)債發(fā)行的時(shí)間安排、預(yù)算生效和執(zhí)行時(shí)間不吻合等原因,財(cái)政收支歷年的前10個(gè)月,有時(shí)包括前11個(gè)月都是在收大于支的狀態(tài)下運(yùn)行,財(cái)政支出與收入之間存在的時(shí)差帶來(lái)了財(cái)政存款。2001年以來(lái),在中央銀行的財(cái)政存款出現(xiàn)了逐年攀升的態(tài)勢(shì),截至2008年3月,該數(shù)值已達(dá)到了21557.65億元。大量財(cái)政資金以存款的形式出現(xiàn)在央行資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方,從財(cái)政資金使用效率的角度來(lái)看,無(wú)疑不是一個(gè)理想的局面,然而從總量角度來(lái)看,這種局面有利于減少基礎(chǔ)貨幣發(fā)行,控制貨幣發(fā)行量,財(cái)政存款的增加被動(dòng)性地發(fā)揮了緊縮貨幣供給的效果。
 ?。ㄋ模┻M(jìn)行了多項(xiàng)稅率調(diào)整,直接作用于投資需求和出口需求,發(fā)揮了緊縮需求總量的作用
  稅收政策對(duì)需求總量的調(diào)節(jié)具有直接效果,利息稅、房產(chǎn)稅、出口退稅、資源稅等有關(guān)稅收政策的變化,直接增加了有關(guān)投資和出口的成本,成為降低總需求、反通貨膨脹的重要措施。例如,存款利息稅由20%下調(diào)到5%,這相當(dāng)于提高了實(shí)際存款利率,其中1年期存款稅后利率相當(dāng)于提高了0.5%,從而有利于增加儲(chǔ)蓄,降低投資需求;再例如,出口退稅稅率調(diào)低、進(jìn)口稅率降低有利于抑制出口增長(zhǎng)過(guò)快,增加進(jìn)口,緩解流動(dòng)性過(guò)剩。
  (五)特別國(guó)債提供了財(cái)政政策分擔(dān)國(guó)際收支失衡不利影響的新途徑,減輕了貨幣政策進(jìn)行緊縮的外部壓力,為貨幣政策提供了新的調(diào)控工具
  如前所述,貨幣政策的有效性和靈活性面臨國(guó)際收支不平衡的挑戰(zhàn),外匯儲(chǔ)備迅猛增加會(huì)帶來(lái)基礎(chǔ)貨幣和銀行信貸的擴(kuò)張并導(dǎo)致通貨膨脹。為避免通貨膨脹,央行可以通過(guò)國(guó)債正回購(gòu)或發(fā)行央行票據(jù)等政策進(jìn)行沖銷。由于既有國(guó)債規(guī)模的限制,2003年,央行開始大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)進(jìn)行沖銷。目前,央行票據(jù)已成為貨幣市場(chǎng)的主體交易品種,從長(zhǎng)期來(lái)看,這種沖銷政策難以持續(xù),一是由于央行票據(jù)的發(fā)行存在相應(yīng)的成本;二是由于使用短期性金融工具解決長(zhǎng)期性問(wèn)題,最終將會(huì)導(dǎo)致借新債還舊債的局面,可用于沖銷的空間逐步縮小。2007年,財(cái)政部發(fā)行了15500億元特別國(guó)債購(gòu)買外匯儲(chǔ)備,人民銀行從商業(yè)銀行買入特別國(guó)債,然后以特別國(guó)債為質(zhì)押開展正回購(gòu)業(yè)務(wù),回收流動(dòng)性。該舉措是兩大政策主動(dòng)進(jìn)行協(xié)調(diào)配合的創(chuàng)新性做法,它為貨幣政策進(jìn)行緊縮調(diào)控提供了新工具,財(cái)政政策應(yīng)對(duì)外部不平衡方面的作用得到了較好體現(xiàn)。
  雖然近年來(lái)兩大政策在總量調(diào)控方面的協(xié)調(diào)配合程度有所提高,對(duì)維護(hù)總量平衡起到了較好的效果,但是,毋庸置疑,受多方面因素的制約,相對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的客觀要求而言,兩大政策的協(xié)調(diào)配合還存在一些欠缺之處,并帶來(lái)了一些不利影響,主要表現(xiàn)在:兩大政策之間進(jìn)行協(xié)調(diào)配合的機(jī)制尚不成體系;兩大政策進(jìn)行協(xié)調(diào)配合的政策力度和時(shí)間長(zhǎng)度缺乏前瞻性,容易增加經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的波動(dòng)性;兩大政策的相關(guān)職能部門之間缺乏明確、規(guī)范的信息溝通和共享機(jī)制;另外,兩大政策之間還存在一些相互矛盾和沖突之處,影響協(xié)調(diào)配合的效果。僅舉以下兩例加以佐證:
 ?。?)國(guó)債領(lǐng)域的協(xié)調(diào)配合問(wèn)題。國(guó)債是兩大政策的聯(lián)結(jié)點(diǎn),是中央銀行公開市場(chǎng)操作的主要工具,但我國(guó)由于財(cái)政收入連年快速增長(zhǎng)而逐步降低國(guó)債的發(fā)行規(guī)模,從而減少了中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的工具。(2)稅制改革與貨幣政策緊縮。應(yīng)該看到,雖然最近幾年我國(guó)財(cái)政連年超收,但某些稅種實(shí)行減稅的政策,例如個(gè)人所得稅起征點(diǎn)的提高、農(nóng)業(yè)稅的取消、利息稅的降低以及內(nèi)外資企業(yè)所得稅的并軌等措施都是如此,這是我國(guó)為了理順財(cái)政稅收體系必須要做的事情,但這實(shí)際是帶有擴(kuò)張性效果的財(cái)政政策,雖然在財(cái)政連年快速增收的情況下,減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用會(huì)降低一些。另外,這些政策的實(shí)施在一定程度上也會(huì)刺激民間資本的投資,雖有明顯的積極意義,但也有給經(jīng)濟(jì)熱度升溫的因素,需要做好與貨幣政策的協(xié)調(diào)。
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