36.ABC公司股票的當(dāng)前市價25元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為23元，期權(quán)合約為6個月。已知該股票收益率的方差為0．25，連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險(xiǎn)利率為6％。
　　要求：根據(jù)以上資料，應(yīng)用布萊克-斯科爾斯模型計(jì)算該看漲期權(quán)的價格。
　　37.某公司擬發(fā)行債券，面值1000元，票面利率8%，期限10年，每半年支付一次利息。
　　要求：
　　(1)如果市場利率為8%，發(fā)行價格為多少？
　　(2)如果市場利率為10%,發(fā)行價格為多少？
　　(3)如果市場利率為6%，發(fā)行價格為多少？
　　(4)請根據(jù)計(jì)算結(jié)果（保留整數(shù)），指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市場利率的關(guān)系。
　　38.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價值)為：長期債券680萬元，普通股800萬元(100萬股)，留存收益320萬元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，有以下資料：
　　(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計(jì)明年每股收益增長10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變。
　　(2)需要的融資額中，有一部分通過明年的利潤留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本。
　　(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2N，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價為1050元。
　　(4)目前10年期的政府債券利率為4％，市場組合平均收益率為10％，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為12％，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％。
　　(5)公司適用的所得稅稅率為25％。
　　要求：
　　(1)計(jì)算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；
　　(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；
　　(3)計(jì)算明年的凈利潤；
　　(4)計(jì)算明年的股利；
　　(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額；
　　(6)計(jì)算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；
　　(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計(jì)算普通股資本成本；
　　(8)按照賬面價值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。
　　39.C公司正在研究一項(xiàng)生產(chǎn)能力擴(kuò)張計(jì)劃的可行性，需要對資本成本進(jìn)行估計(jì)。估計(jì)資本成本的有關(guān)資料如下：
　　(1)公司現(xiàn)有長期負(fù)債全部為不可贖回債券：每張面值1000元，票面利率8％，每半年付息一次，債券期限為10年，還有5年到期，當(dāng)前市價1075元，當(dāng)初的發(fā)行價格為1150元，每張發(fā)行費(fèi)用為10元。
　　(2)公司現(xiàn)有優(yōu)先股為面值100元、年股息率8％、每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價125元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1．5元的發(fā)行成本。
　　(3)公司普通股當(dāng)前市價75元，最近一次支付的股利為5．23元／股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為5％，該股票的β系數(shù)為1．2。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。
　　(4)資本市場上國債收益率為6％；市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價估計(jì)為5％。
　　(5)公司所得稅稅率為25％。
　　要求：
　　(1)計(jì)算債券的稅后資本成本；(提示：半年的稅前資本成本介于3％和4％之間)
　　(2)計(jì)算優(yōu)先股資本成本；
　　(3)計(jì)算普通股資本成本(用資本資產(chǎn)定價模型和股利增長模型兩種方法估計(jì)，以兩者的平均值作為普通股資本成本)；
　　(4)假設(shè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是40％的長期債券、10％的優(yōu)先股、50％的普通股，根據(jù)以上計(jì)算得出的長期債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和普通股資本成本估計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本。
　　40.假設(shè)你是F公司的財(cái)務(wù)顧問。該公司是目前國內(nèi)*5的家電生產(chǎn)企業(yè)，已經(jīng)在上海證券交易所上市多年。該公司正在考慮在北京建立一個工廠，生產(chǎn)某一新型產(chǎn)品，公司管理層要求你為其進(jìn)行項(xiàng)目評價。
　　F公司在2年前曾在北京以500萬元購買了一塊土地，原打算建立北方區(qū)配送中心，后來由于收購了一個物流企業(yè)，解決了北方地區(qū)產(chǎn)品配送問題，便取消了配送中心的建設(shè)項(xiàng)目。公司現(xiàn)計(jì)劃在這塊土地上興建新的工廠，目前該土地的評估價值為800萬元(不入賬，但是增值額需要繳納所得稅)。
　　預(yù)計(jì)建設(shè)工廠的固定資產(chǎn)投資成本為1000萬元。該工程將承包給其他公司，工程款在完工投產(chǎn)時一次付清，即可以將建設(shè)期視為零。另外，工廠投產(chǎn)時需要營運(yùn)資本750萬元。該工廠投入運(yùn)營后，每年生產(chǎn)和銷售30萬臺產(chǎn)品，售價為200元／臺，單位產(chǎn)品變動成本為
　　160元；預(yù)計(jì)每年發(fā)生固定成本(含制造費(fèi)用、經(jīng)營費(fèi)用和管理費(fèi)用)400萬元。公司平均所得稅稅率為24％。新工廠固定資產(chǎn)折舊年限平均為8年(凈殘值為零)。土地不提取折舊。
　　該工廠(包括土地)在運(yùn)營5年后將整體出售，預(yù)計(jì)出售價格為600萬元。假設(shè)投入的營運(yùn)資本在工廠出售時可全部收回。管理當(dāng)局要求的項(xiàng)目報(bào)酬率為12％。
　　要求：
　　(1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資(零時點(diǎn)現(xiàn)金流出)；
　　(2)計(jì)算項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量；
　　(3)計(jì)算該工廠在5年后處置時的稅后現(xiàn)金凈流量；
　　(4)計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。