什么是股權(quán)分拆？怎么理解Carve-Out？
股權(quán)分拆是指母公司將子公司的少數(shù)股權(quán)出售給外部投資者，從而部分剝離一個業(yè)務(wù)部門。一家公司進行“分拆”，并不是直接出售一個業(yè)務(wù)部門，而是出售該業(yè)務(wù)的股權(quán)，或者在保留股權(quán)的同時放棄對該業(yè)務(wù)的控制權(quán)。股權(quán)分拆允許公司在不屬于其核心業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)部門進行投資。
關(guān)鍵點：
1.在分拆中，母公司通過首次公開募股(IPO)向公眾出售子公司的部分股份，有效地將子公司建立為一個獨立的公司。
2.由于股份是向公眾出售的，分拆也在子公司建立了一組新的股東。
3.分拆允許一家公司利用可能不屬于其核心業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)部門，因為它仍保留子公司的股權(quán)。
4.股權(quán)分拆與資產(chǎn)分拆類似，不過，分拆是指母公司將股份轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)有股東，而不是新股東。
在分拆中，母公司通過首次公開募股(IPO)向公眾出售其子公司的部分股份。由于股份是向公眾出售的，分拆也在子公司建立了一組新的股東。分拆通常是在子公司完全剝離給母公司股東之前進行的。為了使未來的分拆能夠免稅，它必須滿足80%的控制權(quán)要求，這意味著在首次公開募股中子公司的股份不能超過20%。
分拆實際上是將子公司或業(yè)務(wù)部門從母公司分離出來，成為一個獨立的公司。新的組織有自己的董事會和財務(wù)報表。然而，母公司通常保留對新公司的控股權(quán)，并提供戰(zhàn)略支持和資源來幫助企業(yè)取得成功。與分拆不同，母公司通常通過分拆獲得現(xiàn)金流。
由于種種原因，企業(yè)可能會采取剝離戰(zhàn)略而不是全盤剝離，監(jiān)管機構(gòu)在批準或拒絕此類重組時，會考慮這一點。有時，一個業(yè)務(wù)部門是深度整合的，這使得公司很難在保持償付能力的同時將其完全出售。那些考慮投資分拆的人必須考慮，如果原公司完全切斷與分拆的聯(lián)系，可能會發(fā)生什么，以及最初是什么促使分拆。
股權(quán)分拆和資產(chǎn)分拆
在股權(quán)分置中，企業(yè)出售一個業(yè)務(wù)單位的股份。該公司的最終目標可能是完全剝離其權(quán)益，但這可能不會持續(xù)數(shù)年。股權(quán)分拆使該公司能夠從目前出售的股票中獲得現(xiàn)金。如果公司認為無法找到一個單一的買家來收購整個業(yè)務(wù)，或者公司想要對業(yè)務(wù)部門保持一定的控制權(quán)，就可以使用這種分拆。
另一個撤資選擇是分拆。在這種策略下，公司剝離了一個業(yè)務(wù)部門，使該部門成為自己的獨立公司。目前的投資者沒有公開出售業(yè)務(wù)部門的股份，而是獲得了新公司的股份。剝離出來的業(yè)務(wù)部門現(xiàn)在是一個獨立的公司，有自己的股東，股東現(xiàn)在持有兩家公司的股份。母公司通常不會獲得任何現(xiàn)金收益，但仍可能擁有新公司的股權(quán)。為了使最終的所有權(quán)結(jié)構(gòu)免稅，母公司必須放棄80%或更多的控制權(quán)。
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