什么是機(jī)構(gòu)收購(gòu)？怎么理解IBO？
機(jī)構(gòu)收購(gòu)(IBO)是指機(jī)構(gòu)投資者(如私募股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司)或金融機(jī)構(gòu)(如商業(yè)銀行)收購(gòu)公司的控股權(quán)。收購(gòu)可以是上市公司的“私有化”交易，也可以是通過(guò)直接銷(xiāo)售進(jìn)行的私人收購(gòu)。機(jī)構(gòu)收購(gòu)與管理層收購(gòu)(MBOs)正好相反，后者是指企業(yè)當(dāng)前管理層收購(gòu)公司的全部或部分股權(quán)。
 
機(jī)構(gòu)收購(gòu)
機(jī)構(gòu)收購(gòu)關(guān)鍵點(diǎn)：
1.機(jī)構(gòu)收購(gòu)(IBO)指的是機(jī)構(gòu)投資者(如私募股權(quán)公司)控制一家公司的股權(quán)。
2.IBOs在當(dāng)前所有者的支持下可以是友好的，但在當(dāng)前管理層反對(duì)時(shí)則可能是敵對(duì)的。
3.使用高度財(cái)務(wù)杠桿的IBO被稱(chēng)為杠桿收購(gòu)(LBO)。
4.機(jī)構(gòu)買(mǎi)家通常專(zhuān)門(mén)從事特定行業(yè)，并以?xún)?yōu)先的交易規(guī)模為目標(biāo)。
5.這些買(mǎi)家還設(shè)定了一個(gè)期限(通常為5至7年)，以及交易的投資回報(bào)預(yù)期障礙。
機(jī)構(gòu)收購(gòu)是怎么進(jìn)行的？
機(jī)構(gòu)收購(gòu)(IBOs)可能與現(xiàn)有公司所有者合作，但在啟動(dòng)和結(jié)束時(shí)，可能不顧現(xiàn)有管理層的反對(duì)。機(jī)構(gòu)買(mǎi)家在收購(gòu)后可以決定保留現(xiàn)有的公司管理層。不過(guò)，買(mǎi)家通常更愿意雇傭新的經(jīng)理人，有時(shí)還會(huì)讓他們?nèi)牍?。一般?lái)說(shuō)，如果一家私募股權(quán)公司參與了收購(gòu)，它將負(fù)責(zé)組織和退出交易，以及招聘經(jīng)理。
機(jī)構(gòu)買(mǎi)家通常專(zhuān)門(mén)從事特定行業(yè)，并以?xún)?yōu)先的交易規(guī)模為目標(biāo)。擁有未使用債務(wù)能力、表現(xiàn)遜于行業(yè)的公司，但現(xiàn)金流穩(wěn)定、資本支出要求較低，因此成為具有吸引力的收購(gòu)目標(biāo)。
通常情況下，收購(gòu)方希望通過(guò)向戰(zhàn)略買(mǎi)家(例如行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手)出售或通過(guò)首次公開(kāi)募股(IPO)的方式來(lái)出售所持公司股份。機(jī)構(gòu)買(mǎi)家的目標(biāo)是設(shè)定一個(gè)期限，通常是5至7年，以及交易的投資回報(bào)預(yù)期障礙。
IBO和LBO有什么不同？
機(jī)構(gòu)收購(gòu)被稱(chēng)為杠桿收購(gòu)(LBOs)，當(dāng)它們涉及高度的財(cái)務(wù)杠桿，這意味著它們主要是用借來(lái)的資金進(jìn)行的。
以收購(gòu)的債務(wù)與息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)比率(debt-to-EBITDA ratio)來(lái)衡量，杠桿比率可能在4到7倍之間。杠桿收購(gòu)所涉及的高杠桿率會(huì)增加交易失敗,甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)如果新老板不支付價(jià)格自律,或無(wú)法生成計(jì)劃改進(jìn)業(yè)務(wù)通過(guò)增加運(yùn)作效率和降低成本足以服務(wù)債務(wù)融資交易。
杠桿收購(gòu)市場(chǎng)在上世紀(jì)80年代末達(dá)到頂峰，當(dāng)時(shí)完成了數(shù)百筆交易。1988年，KKR斥資250億美元收購(gòu)了RJR Nabisco，交易成本中近90%是靠借來(lái)的資金完成的。這是當(dāng)時(shí)最大的杠桿收購(gòu)。
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