什么是原始發(fā)行折扣？Original Issue Discount怎么理解？
原始發(fā)行折扣(OID)是指在債券或其他債務(wù)工具首次發(fā)行時(shí)，債券的面值與價(jià)格之間的折扣。債券可以以低于面值的價(jià)格發(fā)行，即貼現(xiàn)。債務(wù)期限是貼現(xiàn)金額或原始票面價(jià)值與債券支付價(jià)格之間的差額。
原始發(fā)行折扣被債券發(fā)行者用來吸引買家購買他們的債券，這樣發(fā)行者就可以為他們的業(yè)務(wù)籌集資金。許多零息債券利用大額債券來吸引買家購買其產(chǎn)品。
關(guān)鍵點(diǎn)：
1.原始發(fā)行折扣(OID)是債券的原始票面價(jià)值和貼現(xiàn)價(jià)格之間的差額。
2.由于投資者可以以低于面值的價(jià)格購買債券，因此OID債券有獲利的潛力。
3.折價(jià)出售的OID債券可能表明，發(fā)行人面臨財(cái)務(wù)困難，有可能違約。
一旦被購買，債券的發(fā)行者通常會向債券持有者支付利息，即所謂的“優(yōu)惠券”，而投資者持有債券。債券持有人定期收到基于債券利率的利息支付。當(dāng)債券到期時(shí)，投資者獲得債券面值的回報(bào)。
然而，一些債券以低于面值或票面價(jià)值的價(jià)格出售。債務(wù)期限是債券的價(jià)格與其面值之間的差額。OID可以被認(rèn)為是利息，因?yàn)榧词官徺I價(jià)格低于債券的面值，買方也會在到期時(shí)得到債券面值的支付。
例如，假設(shè)債券面值為100美元，這意味著投資者在到期時(shí)會收到100美元的回報(bào)。如果投資者以95美元的價(jià)格購買債券到期時(shí)得到100美元，OID是5美元，這是投資的回報(bào)。
與傳統(tǒng)債券不同，OID的收益只有在到期時(shí)投資者收到面值本金的回報(bào)時(shí)才能實(shí)現(xiàn)。換句話說，OID是在到期時(shí)作為總額支付的，與原始投資金額一起支付。
原始發(fā)行折扣和利率
一家公司可以持有一種債券，以低于面值的折扣出售，同時(shí)支付定期利息。然而，OID的數(shù)量往往與債券利率成反比。換句話說，貼現(xiàn)率越大，債券的票面利率越低。
這種負(fù)相關(guān)關(guān)系的原因是，公司可能會以低于面值的價(jià)格發(fā)行債券，這樣公司就不必向投資者支付定期的、持續(xù)的較高利率。雖然債券的利息對投資者來說是收入，但對公司來說卻是費(fèi)用。
相反，債券的利率越高，其折價(jià)出售的可能性就越小，其定期債券(如果有的話)也會越小。如果一種債券的利率對投資者有吸引力，那么這種債券可能會有很多買家和需求，因此不太可能折價(jià)出售。
投資者應(yīng)該明白，僅僅因?yàn)樗麄冊谡蹆r(jià)購買債券，并不意味著它是便宜貨。OID的收益最終可能會低于傳統(tǒng)固定利率債券的利率。比較是重要的，因?yàn)樵及l(fā)行的折扣加上定期息票支付總額必須高于替代的固定利率產(chǎn)品，使它討價(jià)還價(jià)。
原始發(fā)行折扣和零息債券
原始發(fā)行折扣最高的債券通常是零息債券。顧名思義，這些債務(wù)工具不支付票面利息。如果沒有這一點(diǎn)來吸引買家，它們必須提供比按面值付息出售的債券更大的折扣。投資者從零息債券中獲得收益的唯一途徑就是從債券購買價(jià)格和到期面值之間的差額中獲得收益。
零息債券以較低的初始售價(jià)為代價(jià)，為發(fā)行人節(jié)省了支付利息的成本。一旦這些債券到期，它們將以全部面值贖回。
由于零息債券不支付息票，因此不受利率波動的影響。通常情況下，如果利率大幅上升，現(xiàn)有的固定利率債券就會變得不那么有吸引力，隨著投資者將其出售到其他地方購買利率更高的債券，債券價(jià)格就會下跌。相反，如果利率大幅下降，現(xiàn)有的固定利率債券就會變得更有吸引力，投資者會爭相購買，導(dǎo)致債券價(jià)格上漲。
由于不受市場利率變化的影響，一些人認(rèn)為這些投資風(fēng)險(xiǎn)較低。然而，零息債券一般流動性不強(qiáng)，因此二級債券市場上的買家和賣家有限。
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