什么是貼現(xiàn)票據(jù)？怎么理解Discount Note？
貼現(xiàn)票據(jù)是一種以票面折價發(fā)行的短期債務。貼現(xiàn)票據(jù)類似于零息債券和國庫券，通常由政府支持的機構(gòu)或評級較高的企業(yè)借款人發(fā)行。
貼現(xiàn)票據(jù)的到期日最長為一年。貼現(xiàn)票據(jù)不向投資者提供定期利息支付。相反，投資者以貼現(xiàn)價格購買貼現(xiàn)票據(jù)，并在到期時獲得票據(jù)的面值(也稱為“票面價值”)。
關(guān)鍵點：
1.貼現(xiàn)票據(jù)是指一種短期債務，通常由高評級的公司或政府支持的實體發(fā)行。
2.公司和政府向投資者出售貼現(xiàn)票據(jù)，為各種項目籌集短期資金。
3.貼現(xiàn)票據(jù)是以票面價值折價發(fā)行的，這意味著投資者以低于票面價值的成本購買它們。
4.投資者賺取的利潤是債券貼現(xiàn)購買價格與債券到期時投資者收到的面值贖回價格之間的差額。
5.政府貼現(xiàn)票據(jù)被認為是安全的投資，因為它們得到了美國政府的完全信任和信用的支持。
怎么理解Discount Note貼現(xiàn)票據(jù)？
貼現(xiàn)票據(jù)是固定收益證券，在票據(jù)期限內(nèi)不支付利息。由于投資者無法獲得定期利息收入的額外好處，這些債券的發(fā)行價格低于票面價格。
在到期日，債券以高于買入價的票面價值到期，并利用價格升值來計算投資收益。例如，投資者以9,400美元購買貼現(xiàn)票據(jù)，在購買日起90天內(nèi)到期時，將獲得10,000美元的票面價值。投資者的投資回報率(ROI)可以計算為購買價格與面值的差值，即$10,000-$9,400=$600。
計算貼現(xiàn)票據(jù)：
債券持有人在債券到期時收到的價格折扣也可以作為估算的債券利息。要計算債券的有效利率，所賺取的利息可以除以購買價值和到期時間的乘積。
有效匯率=$600/[$9,400 x(90/360)]
有效率=25.53%
大多數(shù)機構(gòu)固定收益買家會將各種零息債券的到期收益率(YTM)與標準息票債券進行比較，以發(fā)現(xiàn)折價債券的收益率有所上升。
貼現(xiàn)票據(jù)的利弊分析
貼現(xiàn)票據(jù)的一個優(yōu)點是，它們不像其他債務工具那樣波動劇烈。因此，對于那些希望將資金保存在低風險可投資證券上的投資者來說，它們被認為是一種安全的投資。
此外，這些債務工具被認為是安全的投資，因為它們得到了美國政府的充分信任和信用的支持。因此，違約的風險很小。購買貼現(xiàn)票據(jù)也可能對短期內(nèi)需要獲得資金的投資者有利。
貼現(xiàn)票據(jù)的一個缺點是投資回報率較低。因為它們被認為是更安全的投資，所以與其他投資相比，投資者從中獲得的收益要少一些。風險較高的投資有可能從相同的本金投資中給投資者帶來更大的利潤，但也有更大的損失風險。
雖然政府發(fā)行的貼現(xiàn)票據(jù)的違約風險很小，但企業(yè)發(fā)行的票據(jù)的違約風險更高。正因為如此，與政府債券相比，企業(yè)債券通常能為投資者提供更高的回報率。
貼現(xiàn)票據(jù)最大的發(fā)行者是政府支持的機構(gòu)，如聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)和聯(lián)邦住房貸款銀行(FHLB)。這些機構(gòu)向投資者發(fā)行票據(jù)，作為為不同項目籌集短期資金的一種方式。
例如，房地美發(fā)行的貼現(xiàn)票據(jù)的期限從隔夜到一年不等。這些鈔票通過紐約聯(lián)邦儲備銀行以簿記形式發(fā)行和保存，投資者可以購買小至1,000美元的鈔票。
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