權(quán)證(share warrant),是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的,約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日,有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券,或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。
一、權(quán)證的分類
權(quán)證根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)有不同的分類:
(1)按買賣方向分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證。認(rèn)購權(quán)證持有人有權(quán)按約定價格在特定期限內(nèi)或到期日向發(fā)行人買入標(biāo)的證券,認(rèn)沽權(quán)證持有人則有權(quán)賣出標(biāo)的證券。
(2)按權(quán)利行使期限分為歐式權(quán)證和美式權(quán)證,美式權(quán)證的持有人在權(quán)證到期日前的任何交易時間均可行使其權(quán)利,歐式權(quán)證持有人只可以在權(quán)證到期日當(dāng)日行使其權(quán)利。
(3)按發(fā)行人不同可分為股本權(quán)證和備兌權(quán)證。股本權(quán)證一般是由上市公司發(fā)行,備兌權(quán)證一般是由證券公司等金融機構(gòu)發(fā)行。
(4)按權(quán)證行使價格是否高于標(biāo)的證券價格,分為價內(nèi)權(quán)證、價平權(quán)證和價外權(quán)證。
(5)按結(jié)算方式可分為證券給付結(jié)算型權(quán)證和現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證。權(quán)證如果采用證券給付方式進(jìn)行結(jié)算,其標(biāo)的證券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移;如采用現(xiàn)金結(jié)算方式,則僅按照結(jié)算差價進(jìn)行現(xiàn)金兌付,標(biāo)的證券所有權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移。
二、權(quán)證的價值概括
權(quán)證價值由兩部分組成,一是內(nèi)在價值,即標(biāo)的股票與行權(quán)價格的差價;二是時間價值,代表持有者對未來股價波動帶來的期望與機會。在其他條件相同的情況下,權(quán)證的存續(xù)期越長,權(quán)證的價格越高;美式權(quán)證由于在存續(xù)期可以隨時行權(quán),比歐式權(quán)證的相對價格要高。
認(rèn)購權(quán)證價值=(正股股價-行權(quán)價)X行權(quán)比例
認(rèn)沽權(quán)證價值=(行權(quán)價-正股股價)X行權(quán)比例
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