什么叫融資融券？融資融券是指客戶提供擔(dān)保物，證券公司向其出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，客戶在約定期限償還所借資金或證券及利息、費(fèi)用的證券交易活動(dòng)
一、融資融券有什么作用
1、發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用
在完善的市場(chǎng)體系下，信用交易制度能發(fā)揮價(jià)格穩(wěn)定器的作用，即當(dāng)市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)或者做莊導(dǎo)致某一股票價(jià)格暴漲時(shí)，投資者可通過(guò)融券賣出方式沽出股票，從而促使股價(jià)下跌；反之，當(dāng)某一股票價(jià)值低估時(shí)，投資者可通過(guò)融資買進(jìn)方式購(gòu)入股票，從而促使股價(jià)上漲。
2、有效緩解市場(chǎng)的資金壓力
對(duì)于證券公司的融資渠道現(xiàn)在可以有基金等多種方式，所以融資的放開(kāi)和銀行資金的入市也會(huì)分兩步走。在股市低迷時(shí)期，對(duì)于基金這類需要資金調(diào)節(jié)的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，不僅能解燃眉之急，也會(huì)帶來(lái)相當(dāng)不錯(cuò)的投資收益。
3、刺激A股市場(chǎng)活躍
融資融券業(yè)務(wù)有利于市場(chǎng)交投的活躍，利用場(chǎng)內(nèi)存量資金放大效應(yīng)也是刺激A股市場(chǎng)活躍的一種方式。中信建投證券有限責(zé)任公司的證券分析師吳春龍和陳祥生認(rèn)為，融資融券業(yè)務(wù)有利于增加股票市場(chǎng)的流通性。
4、改善券商生存環(huán)境
融資融券業(yè)務(wù)除了可以為券商帶來(lái)數(shù)量不菲的傭金收入和息差收益外，還可以衍生出很多產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)會(huì)，并為自營(yíng)業(yè)務(wù)降低成本和套期保值提供了可能。
5、多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)
融資融券制度是現(xiàn)代多層次證券市場(chǎng)的基礎(chǔ),也是解決新老劃斷之后必然出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性供求失衡的配套政策。
融資融券和做空機(jī)制、股指期貨等是配套聯(lián)在一起的，將會(huì)同時(shí)為資金規(guī)模和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)巨大的放大效應(yīng)。在不完善的市場(chǎng)體系下信用交易不僅不會(huì)起到價(jià)格穩(wěn)定器的作用，反而會(huì)進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面，其一，透支比例過(guò)大，一旦股價(jià)下跌，其損失會(huì)加倍；其二，當(dāng)大盤(pán)指數(shù)走熊時(shí)，信用交易有助跌作用。
二、融資融券的管理機(jī)制
各國(guó)主要從以下幾個(gè)方面建立一套管理機(jī)制來(lái)控制信用交易中的各種風(fēng)險(xiǎn)。
證券資格認(rèn)定。不同證券的質(zhì)量和價(jià)格波動(dòng)性差異很大，將直接影響到信用交易的風(fēng)險(xiǎn)水平。信用交易證券選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是股價(jià)波動(dòng)性較小、流動(dòng)性較好，因此應(yīng)選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定、行業(yè)波動(dòng)性較小、法人治理結(jié)構(gòu)完善、流通股本較大的股票。在實(shí)際操作上，我國(guó)可以上證50或滬深300指數(shù)的成份股作必要調(diào)整來(lái)確定信用交易股票，開(kāi)由交易所定期公布。
保證金比例。保證金比例是影響證券融資融券交易信用擴(kuò)張程度最為重要的參數(shù)，包括最低初始保證金比例和維持保證金比例。美國(guó)規(guī)定的初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為25%，融券的維持保證金比例則根據(jù)融券的股價(jià)而有所不同。臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定初始保證金比例為50%，融資的維持保證金比例為28.6%，融券的維持保證金比例為28%。預(yù)計(jì)我國(guó)初始保證金比例將確定為50%，融資與融券的維持保證金比例在30%左右。
對(duì)融資融券的限額管理。規(guī)定券商對(duì)投資者融資融券的總額不應(yīng)該超過(guò)凈資本的一定限度，規(guī)定券商在單個(gè)證券上的融資和融券額度與其凈資本的比率，規(guī)定券商對(duì)單個(gè)客戶的融資和融券額度與其凈資本的比率。如臺(tái)灣地區(qū)規(guī)定，單個(gè)證券公司對(duì)單個(gè)證券的融資不應(yīng)該超過(guò)10%，融券不應(yīng)該超過(guò)5%，對(duì)客戶的融資融券總額不能超過(guò)其資本金的250%。我國(guó)的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)規(guī)定，對(duì)單個(gè)客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)凈資本的1%，對(duì)所有客戶融資或融券業(yè)務(wù)規(guī)模分別不得超過(guò)凈資本的10倍。
單只股票的信用額度管理制度。對(duì)個(gè)股的信用額度管理是為了防止股票被過(guò)度融資融券而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)增加或被操縱。參照海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)一只股票的融資融券額達(dá)到其流通股本25%時(shí)，交易所應(yīng)停止融資買進(jìn)或融券賣出，當(dāng)比率下降到18%.以下時(shí)再恢復(fù)交易，當(dāng)融券額超過(guò)融資額時(shí)，應(yīng)停止融券交易，直到恢復(fù)平衡后再重新開(kāi)始交易。
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