資產(chǎn)支撐證券化是80年代興起于美國的一種新型融投資工具，它可以把沉淀的資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃拥馁Y產(chǎn)，實現(xiàn)套現(xiàn)。從微觀和宏觀的角度看都存著積極的作用。資產(chǎn)支撐證券化的思想和技術(shù)，對我國進行商業(yè)銀行不良債權(quán)的化解、國企存量資產(chǎn)的盤活、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的籌集有著廣泛的借鑒意義。
一、什么是資產(chǎn)支撐證券化
資產(chǎn)支撐證券化是80年代興起于美國的一種新型融投資工具，它可以把沉淀的資產(chǎn)變?yōu)榭闪鲃拥馁Y產(chǎn)，實現(xiàn)套現(xiàn)。從微觀和宏觀的角度看都存著積極的作用。資產(chǎn)支撐證券化的思想和技術(shù)，對我國進行商業(yè)銀行不良債權(quán)的化解、國企存量資產(chǎn)的盤活、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的籌集有著廣泛的借鑒意義。
具體表述為：將某一目標(biāo)項目的資產(chǎn)所產(chǎn)生的獨立的、可識別的未來收益(現(xiàn)金流量或應(yīng)收帳款)作為抵押(金融擔(dān)保)，據(jù)以在國際資本市場發(fā)行具有固定收益率的高檔債券來籌集資金的一種國際項目融資方式。ABS融資方式具有以下特點：與通過在外國發(fā)行股票籌資比較，可以降低融資成本；與國際銀行直接信貸比較，可以降低債券利息率；與國際擔(dān)保性融資比較，可以避免追索性風(fēng)險；與國際間雙邊政府貸款比較，可以減少評估時間和一些附加條件。
二、資產(chǎn)支撐證券化有哪些優(yōu)點
相比其他證券產(chǎn)品，資產(chǎn)支持型證券具有以下幾個優(yōu)點：
1、具有吸引力的收益。在評級為3A級的資產(chǎn)中，資產(chǎn)支持型證券比到期日與之相同的美國國債具有更高的收益率，其收益率與到期日和信用評級相同的公司債券或抵押支持型債券的收益率大致相當(dāng)。
2、較高的信用評級。從信用角度看，資產(chǎn)支持型證券是最安全的投資工具之一。與其他債務(wù)工具類似，它們也是在其按期償還本利息與本金能力的基礎(chǔ)之上進行價值評估與評級的。但與大多數(shù)公司債券不同的是，資產(chǎn)支持型證券得到擔(dān)保物品的保護，并由其內(nèi)在結(jié)構(gòu)特征通過外部保護措施使其得到信用增級，從而進一步保證了債務(wù)責(zé)任得到實現(xiàn)。大多數(shù)資產(chǎn)支持型證券從主要的信用評級機構(gòu)得到了最高信用評級——3A級。
3、投資多元化與多樣化。資產(chǎn)支持型證券市場是一個在結(jié)構(gòu)、收益、到期日以及擔(dān)保方式上都高度多樣化的市場。用以支持型證券的資產(chǎn)涵蓋了不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從信用卡應(yīng)收賬款到汽車、船只和休閑設(shè)施貸款，以及從設(shè)備租賃到房地產(chǎn)和銀行貸款。另外，資產(chǎn)支持型證券向投資者提供了條件，使他們能夠?qū)鹘y(tǒng)上集中于政府債券、貨幣市場債券或公司債券的固定收益證券進行多樣化組合。
4、可預(yù)期的現(xiàn)金流。許多類型資產(chǎn)支持型證券的現(xiàn)金流的穩(wěn)定性與可預(yù)測性都得到了很好的設(shè)置。購買資產(chǎn)支持型證券的投資者有極強的信心按期進行期望中的償付。然而，對近期內(nèi)出現(xiàn)的類似于擔(dān)保的資產(chǎn)支持型證券，有可能具有提前償付的不確定因素，因此投資者必須明白，此時現(xiàn)金流的可預(yù)測性就不那么準(zhǔn)確了。這種高度不確定性往往由高收益性反映出來。
5、事件風(fēng)險小。由于資產(chǎn)支持型證券得到標(biāo)的資產(chǎn)的保證，從而提供了針對事件風(fēng)險而引起的評級下降的保護措施，與公司債券相比，這點更顯而易見。投資者對于沒有保證的公司債券的主要擔(dān)心在于，不論現(xiàn)在的評級有多高，一旦發(fā)生對發(fā)行人產(chǎn)生嚴(yán)重影響的事件，評級機構(gòu)將調(diào)低其評級。類似的事件包括兼并、收購、重組及重新調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，這通常都是由于公司的管理層為了提高股東的收益而實行的。
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