MM理論是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家莫迪格利安尼（Modigliani）和米勒（Miller）所建立的資本結(jié)構(gòu)模型的簡(jiǎn)稱，于1958年6月份發(fā)表于《美國經(jīng)濟(jì)評(píng)論》的“資本結(jié)構(gòu)、公司財(cái)務(wù)與資本”一文中所闡述的基本思想。
　　一、什么是MM理論
　　MM定理的基本假設(shè)有：
　　第一，資本市場(chǎng)是完善的，即所有的市場(chǎng)主體均可方便地獲取所需要的各種相關(guān)信息。
　　第二，信息是充分的、完全的，不存在交易費(fèi)用和成本。
　　第三．任何一種證券均可無限分割。投資者是理性經(jīng)濟(jì)人，以收益最大化為投資目標(biāo)。
　　第四，公司未來平均預(yù)期營業(yè)收益以主觀隨機(jī)變量表示。投資者具有一致性預(yù)期，對(duì)每一公司未來息前稅前收益的概率分布及期望值有相同的估計(jì)。而且，未來各期預(yù)期營業(yè)收益的概率分布的期望值與現(xiàn)期的相同。
　　第五，所有債務(wù)都是無風(fēng)險(xiǎn)的。個(gè)人和機(jī)構(gòu)都可按照無風(fēng)險(xiǎn)利率無限量地借入資金。而且，不存在公司所得稅。
　　二、MM理論有哪些問題
　　1.基本假設(shè)過于苛刻。
　　MM理論的基本假設(shè)過于苛刻,且與現(xiàn)實(shí)差距過大,許多假設(shè)條件在現(xiàn)實(shí)生活中并不存在或無法實(shí)現(xiàn)。如MM理論假設(shè)個(gè)人和企業(yè)可以同一利率借款,并可相互替代。但實(shí)際上,個(gè)人借款遠(yuǎn)比企業(yè)借款成本高,且負(fù)無限責(zé)任,個(gè)人舉債風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)。MM理論假定交易成本為零,但實(shí)際運(yùn)行中,各類交易費(fèi)用不可避免,資本市場(chǎng)的套利活動(dòng)也因此受到限制。
　　2.MM理論的分析缺乏動(dòng)態(tài)性。
　　MM理論主要是從靜態(tài)角度分析,未考慮到外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境與企業(yè)自身生產(chǎn)經(jīng)營條件變化對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。事實(shí)上,影響資本結(jié)構(gòu)的諸多因素都是變量。譬如,當(dāng)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)由繁榮步入衰退時(shí),企業(yè)即應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債,以減輕企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)。
　　3.無實(shí)證檢驗(yàn)的支撐。
　　國內(nèi)外學(xué)者對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的因素及最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的構(gòu)成做了大量的實(shí)證研究,但結(jié)果發(fā)現(xiàn)相關(guān)變量的解釋效果并不明顯,也就是說,實(shí)證檢驗(yàn)的結(jié)果并不能給MM理論以有力的支持,這是MM理論一個(gè)較嚴(yán)重的缺陷。
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