CFP考試大綱考點解讀：“寶延風波”是怎么回事

　　CFP考試大綱考點解讀：“寶延風波”是怎么回事

　　對上海人，尤其是上海延中實業(yè)股份有限公司(以下簡稱延中)的董事會來說，1993年中秋是最難以忘記的。如果說證券市場上有時也會有一些投機大戶囤積一部分證券，希望制造出一種人為的股市上漲，然后拋出以獲厚利的話，這一次延中股價的上漲卻是另一回事，它與投機性獲利截然不同。

　　1993年9月30日上午11時15分，延中股價升至12.91元，上海證券交易所突然宣布延中股票暫時停牌。在深圳證券交易所上市的寶安集團的上海分公司做出公告：“本公司于本日已擁有延中實業(yè)股份有限公司發(fā)行的在外的普通股的5%以上的股份，現根據國務院《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》第四章《上市公司的收購》第47條的規(guī)定，特此公告。”

　　據寶安集團負責人透露，原來早在1992年底，寶安集團董事會就決定在上海探索一條股權兼并的CFP理財投資新途徑，并開始著手收集上海上市公司的情況。9月3日上海開放機構CFP理財投資者人市，又為計劃實施提供了政策上的可能性。于是寶安集團當機立斷，調集資金于9月中旬開始大量收購延中股票，并于9月30日完成了對該公司16%的收購。

　　但同時寶安集團宣稱，仡們不想全面收購延中，目標只是想做延中的*9大股東，對延中實行控股，以直接介入公司的經營決策，提高公司經營水平，盡力以較大的利潤回報廣大CFP理財投資者;而且寶安集團對延中公司的現任領導者也是善意的，董事會早已決定控股成功后，原則上對延中公司原有的中層干部不做較大的人事變動。

　　然而面對寶安集團的收購，延中公司也沒有坐以待斃，延中公司考慮了許多備選方案，最終出于種種原因，他們聘請了香港寶源CFP理財投資顧問公司的中國業(yè)務代表張銳作為其反收購顧問，對寶安公司持有的合法性提出了置疑，意圖利用法律解決。

　　面對兩家公司的收購與反收購，延中股票先是一陣狂漲，又是一陣狂跌。股民也對此議論紛紛，但總的一個看法是：如果“寶延風波”僅僅是一起公司收購事件，那么它是無可非議的正?，F象，問題在于收購過程中是否存在內幕交易行為。正當社會各界對“寶延風波”眾說紛紜時，中國證監(jiān)會已派專人到上海對此事進行調查。

　　10月26日證監(jiān)會公布了他們的調查結果和處理決定，宣布：寶安上海公司所獲延中股權有效，但該公司及其關聯企業(yè)在買賣延中公司股票過程中存在著違規(guī)行為，對延中上海公司及其關聯企業(yè)做出了一定的處理。至此，沸沸揚揚的“寶延風波”落下了帷幕，但是它卻掀起了我國公司購并的新的浪潮。

　　公司收購與兼并在我國的興起應該說是90年代的事情。盡管事實上在80年代中期我國就出現了大量的公司兼并事件，但那些大多是為了適應改革與發(fā)展的新形勢而進行的性質性兼并，因而并不是真正市場經濟意義上的公司購并，而且當時也并沒有引起人們過多注目。“寶延風波”及隨后的“方申事件”拉開了我國上市公司購并的帷幕，我國的證券市場開始進入了一個更高的階段，人們越來越強烈地感受到了這種新的力量對舊價值體系、舊體制的咄咄逼人的威脅。

　　“寶延風波”之前，“收購”、“兼并”、“反收購”的概念對大多數人而言是比較陌生的。經歷了該風波后，使得1993年成為中國證券市場發(fā)展史上轉折性的一年，呈現出一種全新的氣象、全新的發(fā)展思路。