CFA考試專業(yè)詞匯：WACC，Portfolio Management，CAPM。
加權(quán)平均資本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）
WACC是CFA考試中的重要概念，反映的是公司融資成本的加權(quán)平均值。WACC同時被很多公司用作計算融資項目現(xiàn)值時的貼現(xiàn)率。
WACC的基本公式為：
WACC=（負(fù)債÷總資產(chǎn)）×負(fù)債成本÷（1－稅率）×（股權(quán)÷總資產(chǎn)）×股權(quán)成本
需要注意的有：
WACC反映的是整個公司的平均貼現(xiàn)率而不是僅僅針對股東的貼現(xiàn)率；
公式中的負(fù)債成本指的是該項目自身的負(fù)債成本而非整個公司的負(fù)債成本；
負(fù)債成本應(yīng)剔除稅率的影響，否則會使WACC被高估；
還有就是如果公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中出現(xiàn)了優(yōu)先股（Preferred Stock），公式需在原來基本公式后面加上（優(yōu)先股總量÷總資產(chǎn)）×優(yōu)先股融資成本以保證估計的準(zhǔn)確性。
資產(chǎn)組合管理（Portfolio Management）
資產(chǎn)組合理論（Portfolio Theory）是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬可維茨（Markowitz）于1952年提出且具有劃時代意義的投資理論。該理論主要包括均值方差分析（Mean-Variance Analysis）和有效市場前沿（Efficient Frontier）概念。該理論認(rèn)為，可通過一定的投資組合，同時降低投資者的非系統(tǒng)性風(fēng)險并提高投資者的投資收益。而資產(chǎn)組合管理正是這一理論的實(shí)際應(yīng)用，其目標(biāo)在于通過一定的資產(chǎn)組合，在不同風(fēng)險條件下實(shí)現(xiàn)投資收益的*5化，或在保證一定投資收益的前提下將投資風(fēng)險最小化。
在使用資產(chǎn)組合理論前，必須了解理論成立的幾項先決條件。例如，投資者對未來均有統(tǒng)一的預(yù)期，均力求規(guī)避風(fēng)險，投資決策僅取決于組合的均值和方差。特別需要明確的是，無論在何種投資環(huán)境中，對方差的考慮始終要優(yōu)先于對均值的考慮。
在資產(chǎn)組合管理中，主要需要考慮的是資產(chǎn)組合的均值、方差和協(xié)方差。特別是協(xié)方差的計算非常重要，協(xié)方差不僅反映了各投資資產(chǎn)間的關(guān)聯(lián)程度，更直接決定了資產(chǎn)組合管理的效果。
此外考生還應(yīng)了解有效市場前沿的概念。需要注意的是，由于不同投資者的效用曲線（Utility Curve）不同，因而每個投資者的*3組合也不盡相同。
資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model，CAPM）
資產(chǎn)定價模型主要是基于資產(chǎn)組合理論的進(jìn)一步發(fā)展，并將資產(chǎn)組合理論進(jìn)一步數(shù)量化和實(shí)用化?，F(xiàn)實(shí)中使用較多的是資本市場理論（Capital Market Theory）和資本資產(chǎn)定價模型（Capital Asset Pricing Model， CAPM ）。該模型簡單易懂，又可以比較準(zhǔn)確的計算期望收益，因而受到投資者的青睞。
需要注意的是，資本市場理論的一些假設(shè)在資產(chǎn)組合理論中是沒有出現(xiàn)的，像投資者只有單期的預(yù)期、投資產(chǎn)品可以無限細(xì)分、市場均衡、沒有稅收和交易費(fèi)用、以及無限的接待能力等。
資本資產(chǎn)定價模型的公式比較簡單，需注意該公式描述的是某資產(chǎn)的風(fēng)險溢價與市場風(fēng)險溢價間的關(guān)系而非該投資收益與市場投資收益間的關(guān)系和。另外，資產(chǎn)回報率與市場敏感程度β反映的是該投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險而非總風(fēng)險。