投資銀行業(yè)務是現(xiàn)代商業(yè)銀行的重要業(yè)務之一。傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務主要限于資本市場，而現(xiàn)代投資銀行業(yè)務除了包括公司融資、兼并收購顧問、股票銷售和交易、資產管理、投資研究和風險投資業(yè)務等外，還發(fā)展出了一些所謂的“另類投資”，如對房地產基金、證券化資產、對沖基金、私募股權基金、大宗商品、藝術品等的投資。
這些投資銀行業(yè)務的發(fā)展不僅模糊了金融機構的邊界，也使金融與實體經(jīng)濟的邊界逐步模糊，極大地改變了投資銀行和資產管理業(yè)務的內涵；與此同時，隨著經(jīng)濟和金融的全球化和一體化，金融危機的影響越來越大，尤其是美國次貸危機和歐洲債務危機，導致實體經(jīng)濟低迷和國際金融市場持續(xù)動蕩，也使商業(yè)銀行的投行業(yè)務面臨著危機和挑戰(zhàn)。本文以德意志銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸銀行為例，考察歐洲商業(yè)銀行投行業(yè)務的興衰歷史及背景，以期對中國商業(yè)銀行拓展投行業(yè)務有所啟迪。
1德意志銀行
德國金融市場主要以間接金融為主，直接融資中以債券融資為主，不論是直接融資還是間接融資，都以資金實力雄厚的銀行為主導，這就形成了全能型的德國銀行制度。特別是德國1957年頒布的《聯(lián)邦銀行法》和1961年頒布的《銀行法》，為銀行業(yè)進行包括投資銀行業(yè)務在內的綜合性經(jīng)營奠定了基礎。
成立于1870年的德意志銀行是德國全能型銀行的代表，但其真正成長為全能銀行也并不是一帆風順的。德意志銀行是應工業(yè)企業(yè)服務的發(fā)展起來的，由于德國銀企關系密切，銀行甚至可以向企業(yè)投資，成為企業(yè)的股東，這使得企業(yè)有穩(wěn)定的信貸資金融資來源，因此德國的資本市場發(fā)展比較緩慢，銀行的投行業(yè)務也并不十分重要。
但在20世紀90年代逐步興起的金融全球化，使得金融業(yè)的競爭跨越了國家的界限，美國的投資銀行在歐洲大陸高速增長，并且跨國集團公司在全球資本流動和經(jīng)濟發(fā)展中形成的大額資金交易能力、運行相關金融產品的能力并不遜于商業(yè)銀行，如蓬勃發(fā)展的汽車集團幾乎將銀行擠出了汽車貸款和租賃兩大領域，到20世紀90年代，德國大眾汽車公司在汽車貸款和租賃業(yè)務兩大領域的營業(yè)額達到了16億馬克。
面對著嚴峻的挑戰(zhàn)，德意志銀行做出重大調整，于1989年購入了英國投資銀行摩根財富，提高了其在國際證券市場的地位；1999年又完成了對當時*5的證券托管銀行——美國信孚銀行的收購案，以謀求在后者專長的資產管理、私人銀行業(yè)務領域發(fā)展，并以此進軍北美和亞洲市場。合并后的兩家公司資產達到8300億美元，德意志銀行從此成為比肩高盛和摩根斯坦利的國際頂級投資銀行，進入一流投資銀行行列。
在進行并購的同時，德意志銀行還從人才方面為開展投行業(yè)務進行了準備。1995年聘請了華爾街投資銀行家愛迪生·米歇爾，推動了其投資銀行業(yè)務的迅速發(fā)展。1995年前6個月，他從英國的商業(yè)銀行S.G.沃伯格吸引來60余名股票專家，又從美林、花旗、JP摩根招聘大批職員，建立了自己的投資銀行團隊。
從整體戰(zhàn)略來看，從1998年開始，德意志銀行實行了全球業(yè)務和歐洲部分兩個中心的發(fā)展計劃，投行、資產管理、私人銀行業(yè)務力求在全球拓展。
應該說，德意志銀行的上述戰(zhàn)略和業(yè)務拓展是非常成功的，2008年之前其股價曾達到了每股150美元。不過，由于美國次貸危機以來國際經(jīng)濟和金融形勢變化，特別是歐元區(qū)經(jīng)濟低迷，以及美歐各國監(jiān)管加強，德意志銀行業(yè)績下滑，風光不再。因此從2011年9月開始啟動了名為“2015+”的發(fā)展戰(zhàn)略，由于這一戰(zhàn)略調整效果并不明顯，又從2015年4月底開始宣布剝離其控股的德國郵政銀行，削減投行部門資產，精簡投行業(yè)務，加強交易銀行業(yè)務、資產和財富管理業(yè)務等，增加對電子銀行業(yè)務的投資，調整全球市場布局，關閉200家分行。德意志銀行之所以削減投行業(yè)務，主要原因在于近年來歐美市場利率低并且比較穩(wěn)定，債券和外匯市場平靜，市場投資和交易清淡，客戶調倉換券的積極性不高。由此德意志銀行在過去幾年的投行業(yè)績逐季下滑，從*6點2010年第三季度的80億歐元將至2011年第三季度的60億歐元，到2014年*9季度更降至40億歐元。