投資銀行業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行的重要業(yè)務(wù)之一。傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)主要限于資本市場，而現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)除了包括公司融資、兼并收購顧問、股票銷售和交易、資產(chǎn)管理、投資研究和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等外，還發(fā)展出了一些所謂的“另類投資”，如對房地產(chǎn)基金、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、藝術(shù)品等的投資。
這些投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展不僅模糊了金融機(jī)構(gòu)的邊界，也使金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的邊界逐步模糊，極大地改變了投資銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵；與此同時，隨著經(jīng)濟(jì)和金融的全球化和一體化，金融危機(jī)的影響越來越大，尤其是美國次貸危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷和國際金融市場持續(xù)動蕩，也使商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)面臨著危機(jī)和挑戰(zhàn)。本文以德意志銀行、巴克萊銀行、瑞士信貸銀行為例，考察歐洲商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)的興衰歷史及背景，以期對中國商業(yè)銀行拓展投行業(yè)務(wù)有所啟迪。
1德意志銀行
德國金融市場主要以間接金融為主，直接融資中以債券融資為主，不論是直接融資還是間接融資，都以資金實(shí)力雄厚的銀行為主導(dǎo)，這就形成了全能型的德國銀行制度。特別是德國1957年頒布的《聯(lián)邦銀行法》和1961年頒布的《銀行法》，為銀行業(yè)進(jìn)行包括投資銀行業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合性經(jīng)營奠定了基礎(chǔ)。
成立于1870年的德意志銀行是德國全能型銀行的代表，但其真正成長為全能銀行也并不是一帆風(fēng)順的。德意志銀行是應(yīng)工業(yè)企業(yè)服務(wù)的發(fā)展起來的，由于德國銀企關(guān)系密切，銀行甚至可以向企業(yè)投資，成為企業(yè)的股東，這使得企業(yè)有穩(wěn)定的信貸資金融資來源，因此德國的資本市場發(fā)展比較緩慢，銀行的投行業(yè)務(wù)也并不十分重要。
但在20世紀(jì)90年代逐步興起的金融全球化，使得金融業(yè)的競爭跨越了國家的界限，美國的投資銀行在歐洲大陸高速增長，并且跨國集團(tuán)公司在全球資本流動和經(jīng)濟(jì)發(fā)展中形成的大額資金交易能力、運(yùn)行相關(guān)金融產(chǎn)品的能力并不遜于商業(yè)銀行，如蓬勃發(fā)展的汽車集團(tuán)幾乎將銀行擠出了汽車貸款和租賃兩大領(lǐng)域，到20世紀(jì)90年代，德國大眾汽車公司在汽車貸款和租賃業(yè)務(wù)兩大領(lǐng)域的營業(yè)額達(dá)到了16億馬克。
面對著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，德意志銀行做出重大調(diào)整，于1989年購入了英國投資銀行摩根財富，提高了其在國際證券市場的地位；1999年又完成了對當(dāng)時*5的證券托管銀行——美國信孚銀行的收購案，以謀求在后者專長的資產(chǎn)管理、私人銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，并以此進(jìn)軍北美和亞洲市場。合并后的兩家公司資產(chǎn)達(dá)到8300億美元，德意志銀行從此成為比肩高盛和摩根斯坦利的國際頂級投資銀行，進(jìn)入一流投資銀行行列。
在進(jìn)行并購的同時，德意志銀行還從人才方面為開展投行業(yè)務(wù)進(jìn)行了準(zhǔn)備。1995年聘請了華爾街投資銀行家愛迪生·米歇爾，推動了其投資銀行業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展。1995年前6個月，他從英國的商業(yè)銀行S.G.沃伯格吸引來60余名股票專家，又從美林、花旗、JP摩根招聘大批職員，建立了自己的投資銀行團(tuán)隊(duì)。
從整體戰(zhàn)略來看，從1998年開始，德意志銀行實(shí)行了全球業(yè)務(wù)和歐洲部分兩個中心的發(fā)展計(jì)劃，投行、資產(chǎn)管理、私人銀行業(yè)務(wù)力求在全球拓展。
應(yīng)該說，德意志銀行的上述戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)拓展是非常成功的，2008年之前其股價曾達(dá)到了每股150美元。不過，由于美國次貸危機(jī)以來國際經(jīng)濟(jì)和金融形勢變化，特別是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷，以及美歐各國監(jiān)管加強(qiáng)，德意志銀行業(yè)績下滑，風(fēng)光不再。因此從2011年9月開始啟動了名為“2015+”的發(fā)展戰(zhàn)略，由于這一戰(zhàn)略調(diào)整效果并不明顯，又從2015年4月底開始宣布剝離其控股的德國郵政銀行，削減投行部門資產(chǎn)，精簡投行業(yè)務(wù)，加強(qiáng)交易銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)和財富管理業(yè)務(wù)等，增加對電子銀行業(yè)務(wù)的投資，調(diào)整全球市場布局，關(guān)閉200家分行。德意志銀行之所以削減投行業(yè)務(wù)，主要原因在于近年來歐美市場利率低并且比較穩(wěn)定，債券和外匯市場平靜，市場投資和交易清淡，客戶調(diào)倉換券的積極性不高。由此德意志銀行在過去幾年的投行業(yè)績逐季下滑，從*6點(diǎn)2010年第三季度的80億歐元將至2011年第三季度的60億歐元，到2014年*9季度更降至40億歐元。