求 學(xué)海外的趙憶波是典型的學(xué)者型基金經(jīng)理，枯燥的經(jīng)濟學(xué)在他的口中，常常會變成生動的故事，給人以啟迪。
　　未來全球經(jīng)濟以時間換空間
　　對于海外經(jīng)濟，趙憶波明顯不看好，尤其是歐洲經(jīng)濟。他認為，無論采取任何補救措施，歐洲經(jīng)濟2012年必定進入衰退。“歐洲經(jīng)濟的致命問題是其17個國家沒法齊心協(xié)力，因此它的問題會不斷衍化，會越來越嚴重。打個比方，一年多以前用500億歐元就能把問題解決在萌芽狀態(tài)，到了2011年變成一個大麻煩。2012年將有1萬多億歐元國債到期，更是考驗市場的信心。”
　　盡管美國經(jīng)濟的數(shù)據(jù)在不斷轉(zhuǎn)好，但趙憶波認為，美國的問題并不比歐洲小。
　　“美國*5的問題是高失業(yè)率。雖然*7的數(shù)據(jù)有所下降，但需要看連續(xù)三個月的情況才能下定論。此外，美國的房價仍在下滑，而房價一日不漲，美國所有的問題都不可能好轉(zhuǎn)。”他說，“全球經(jīng)濟未來*4的境況就是呈現(xiàn)類似日本的L形走勢，以時間換空間，此外別無他法。”
　　中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不等于經(jīng)濟調(diào)整
　　中國股市近期迭創(chuàng)新低，投資人信心渙散。趙憶波卻對中國經(jīng)濟以及中國股市的未來保持樂觀，他認為，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整不等于經(jīng)濟調(diào)整，受益于中國幅員遼闊的腹地，中國經(jīng)濟未來的發(fā)展依然是全球*5的亮點。
　　“目前是最慘烈的時刻。2012年一、二季度，股市或先于經(jīng)濟步入回暖。”他分析指出，之前很多人判斷2011年12月股市應(yīng)該見底，但后來依然經(jīng)歷了慘痛的一跌，這是因為流動性依然過緊，同時，政府的調(diào)控政策比預(yù)想的來得晚。
　　“相比于復(fù)雜無解的海外經(jīng)濟問題，中國的形勢或許是*4的，我們不應(yīng)該妄自菲薄。”他認為，當前中國經(jīng)濟的負面因素在于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，支持GDP增長的“三駕馬車”都在放緩，尤其是投資這塊，房地產(chǎn)低成本的庫存土地消耗無幾，高成本土地項目則不一定保持盈利，保障房政策的不確定因素太多，2012年經(jīng)濟增長不確定也讓投資者疑慮重重。“2012年一季度的情形會更差，因為2011年一季度數(shù)據(jù)較好，資本市場也可能做出過激反應(yīng)。”
　　“提到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，存在一個誤區(qū)，就是說到調(diào)整結(jié)構(gòu)就理解成經(jīng)濟調(diào)整。”他說，“以前這樣理解是對的，但未來還這樣理解則有些偏頗，因為現(xiàn)在財政政策包含著許多轉(zhuǎn)移支付，比如社會保障、醫(yī)療保障、保障房建設(shè)，這些政策一定程度上增加了國民收入。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是個復(fù)雜的歷程，尤其是在中國，上升空間還很大。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整并不等于經(jīng)濟步入蕭條。”
　　趙憶波認為，中國經(jīng)濟*5的優(yōu)勢在于廣闊的內(nèi)陸腹地足以支持中國經(jīng)濟保持平穩(wěn)增長，這不同于中國臺灣、日本等海島型經(jīng)濟。“截至2011年第三季度末，北京GDP增長8%，上海為8.3%，浙江為9.5%，廣東為9.9%，沿海地區(qū)增速明顯放緩，但與此同時，內(nèi)陸地區(qū)GDP增長迅猛，陜西增幅為13.7%，內(nèi)蒙古為15%，安徽為13.8%，重慶為16.5%?，F(xiàn)在的許多內(nèi)陸城市就如同多年前的沿海城市，即使中國經(jīng)濟模式?jīng)]有太大的改變，也能夠保證經(jīng)濟平穩(wěn)增長。”
　　“一些經(jīng)濟學(xué)家擔心中國的經(jīng)濟重蹈上世紀70年代阿根廷的覆轍，但在我看來，這種情況在中國不可能出現(xiàn)，因為中國是一個綜合的經(jīng)濟體，除了石油、天然氣、鐵礦石等，其他生產(chǎn)資料基本可以自給自足。”趙憶波說。
　　看好三大方向
　　盡管中國經(jīng)濟發(fā)展前景依然光明，但影響股市的因素有很多。趙憶波也認為，影響中國股市*5的負面因素就是股改留下的后遺癥，大小非減持比例太高，但未來這個因素會逐漸淡化。從投資機遇來看，隨著樓市、另類投資品等步入下行趨勢，未來中國股市極具投資價值，*10缺少的就是賺錢效應(yīng)。
　　基于以上對海外及國內(nèi)經(jīng)濟形勢的判斷，趙憶波認為，未來的投資思路主要是堅持大消費方向不動搖，但需仔細甄別，尋找估值更低安全性更高的品種。例如汽車、銀行都屬于非常有價值的品種，大消費中教育、醫(yī)療等也有機會。對于文化產(chǎn)業(yè)，例如傳媒等，趙憶波目前并不看好，“如同當初的互聯(lián)網(wǎng)一樣，需要經(jīng)歷一輪大浪淘沙”。
　　“選股方面，我偏向有三類優(yōu)勢的企業(yè)：*9，有技術(shù)優(yōu)勢、盈利模式、壁壘優(yōu)勢;第二，有準入牌照的，不是誰都可以進入的行業(yè);第三，有文化支撐、有內(nèi)容優(yōu)勢。”趙憶波表示，“2012年即使出現(xiàn)牛市也是結(jié)構(gòu)性牛市，因此精選個股很重要。無論傳統(tǒng)經(jīng)濟還是新經(jīng)濟，都能找到可投資的公司，很多屬于估值處于長期底部的，而且有些是有確定的需求，例如老百姓或政府必須購買的，其中有一些具有核心競爭力的品種可以重點關(guān)注。”
　　·人物簡介·
　　趙憶波：英國南安普頓大學(xué)國際金融碩士、CFA資格。七年證券投資管理經(jīng)驗，九年證券從業(yè)經(jīng)歷。先后在泰信基金管理有限公司、Martin Currie(瀚倫投資顧問公司)從事投資研究工作。2009年11月起，在紐銀基金從事投資管理工作，現(xiàn)任紐銀新動向靈活配置混合型基金基金經(jīng)理。
　　　
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