另類(lèi)投資和大宗商品
　　另類(lèi)投資是金融衍生品投資中一批高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)投資工具的總稱(chēng)，主要包括各類(lèi)基金、房地產(chǎn)、風(fēng)險(xiǎn)資本、對(duì)沖基金和問(wèn)題債券(Distressed Securities)。
　　基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)會(huì)顯著影響基金的表現(xiàn)，而且各基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)與其特點(diǎn)均是相匹配的，因此了解基金的費(fèi)用結(jié)構(gòu)必不可少。在一些基本的基金分類(lèi)外，還需了解ETF基金的特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)。 ETF基金作為新的基金種類(lèi)，具有很多傳統(tǒng)基金不具備的優(yōu)勢(shì)，例如可以進(jìn)行即時(shí)交易和償還股權(quán)以及避稅等。
　　房地產(chǎn)投資的核心是房地產(chǎn)估值，也是房地產(chǎn)投資中最困難之處。房屋的獨(dú)特性使得市場(chǎng)難以形成一致的公允價(jià)值，因此房地產(chǎn)估值主要有四種方法：成本法、比較估值法、收入法和稅后現(xiàn)金流折現(xiàn)法。每種方法均有其各自的適用條件和房產(chǎn)種類(lèi)，需要梳理清楚。在收入法中，凈主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的計(jì)算是重中之重。凈主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的公式為：
　　凈主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=總潛在收入-預(yù)估的空閑和經(jīng)營(yíng)損失-保險(xiǎn)-房產(chǎn)稅-日常費(fèi)用-預(yù)估的維修保養(yǎng)費(fèi)用。
　　風(fēng)險(xiǎn)資本的特點(diǎn)是非流動(dòng)性、長(zhǎng)期性、獨(dú)特性和高投入性。按照投資公司的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資本可以分為四個(gè)階段，每個(gè)階段又有其各自的特點(diǎn)和投資要求，需要分清楚。在計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本凈現(xiàn)值的時(shí)候要強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)資本失敗概率考慮進(jìn)去，否則會(huì)使得投資收益被嚴(yán)重高估。
　　對(duì)沖基金是另類(lèi)投資中很重要的一種投資工具。其主要的四大類(lèi)要明確。還有則是對(duì)沖基金的風(fēng)險(xiǎn)往往被低估，其原因主要有自選偏差、回溯偏差、價(jià)格變化不夠平滑導(dǎo)致的偏差和缺少倒閉基金數(shù)據(jù)帶來(lái)的偏差，辨別具體問(wèn)題究竟是由何偏差導(dǎo)致是非常必要的。
　　高風(fēng)險(xiǎn)投資的另外一個(gè)重要組成部分就是大宗商品。雖然大宗商品確實(shí)具有分散投資風(fēng)險(xiǎn)，減少投資損失的作用，但要注意，一旦投資組合中采用了大宗商品，就不能被當(dāng)作被動(dòng)式投資組合，而要被視作積極的高風(fēng)險(xiǎn)投資組合。大宗商品期貨合約按照現(xiàn)價(jià)和期貨價(jià)格的不同可分為升水合約和貼水合約。大宗商品的收益主要來(lái)自于價(jià)格變化、抵押收益(Collateral Yield)遷倉(cāng)收益(Roll Yield)。
　　　　
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