小編導讀：想要通過CFA考試，抓緊備考是必不可少的，掌握重點和難點也很重要，現在，小編給大家分享一些CFA考試的筆記經驗，祝愿大家都能順利通過考試！
　　微觀彈性
　　1、 當商品占收入比重小時，價格彈性也小。
　　2、 需求的收入彈性（當收入變化時，需求的變化）necessities：positiveand low elasticity, the other way is luxuries
　　3、 供給的價格彈性：當價格與總收益的變動是反向時，處于高彈性區(qū)域。
　　效率與公平
　　Public goods：公共產品會因為收益人不需負擔其產出的成本而導致生產者的不積極，生產不足。
　　Common resource：公共資源的使用會因為極低的成本而造成過度使用。
　　效率與公平的兩種思路：
　　1、 資源分配結果的公平：Utilitarianism
　　2、 資源分配規(guī)則的公平：Symmetry principle
　　市場行為
　　組織生產1、 機會成本包括：Explicit cost、Implicit cost
　　a) Implicit cost 包括：
　　i. Implicit rental rate（資本的隱性租金率）:economic depreciation、foregoneinterest
　　ii. Normal profit: 企業(yè)家才能的機會成本
　　2、 經濟利益economic profit（not accountingprofit）：總收益減去機會成本
　　技術、經濟效率：
　　1、 Technological efficiency:較少的特定投入量得到產出（有一種生產因素的量變少了就行）
　　2、 Economic efficiency:較少的成本得到產出（總成本變少才算Economic efficiency）
　　雇主雇員問題：Three methods to reduce the principal-agent problemwnership, incentive pay, long-term contracts.
　　商業(yè)組織形式：Three types of business organization:proprietorship/partnership/corporation
　　市場集中度：*5的4家市場占有率總和（40%-60%）、*5的50家市場占有率平方和（1000-1800）
　　經濟活動的合作方式：Market coordination , Firmcoordination(低交易成本、規(guī)模經濟、范圍經濟、團隊經濟)
　　產出和成本MP*5點對應MC最小點
　　MP交AP于AP*5點，對應著，MC交AVC于AVC最小點。（圖7）
　　Minimum efficient scale：最小成本的高效產出（長期平均總成本曲線的最低點）（圖9）
　　宏觀完全競爭任何企業(yè)都以MR=MC作為*5化利益（相當于TR – TC *5化）
　　完全競爭 P=MR=MC=ATC，MR為水平線=P，因為P=ATC，所以economic profit = 0
　　Move up/ move down a curve means 在曲線上移動
　　需求永久變動之后，長期供給曲線可能向上（external diseconomies of scale）或是向下(externaleconomies of scale)
　　壟斷尋租：花時間、資源去獲得壟斷的行為
　　Government regulation：
　　1. Average cost pricing: 定價在需求D與ATC的交點上
　　2. Marginal cost pricing: 定價在需求D與MC的交點上，需要政府補貼到ATC上。
　　壟斷競爭、寡頭競爭壟斷競爭：
　　需求曲線是向下傾斜的，但是高度彈性，因為有很多替代品。
　　在短期有economic profit的情況下，新企業(yè)的進入會使每個企業(yè)面臨的D下降，導致最后長期的economicprofit 為0.
　　創(chuàng)新使得企業(yè)所面臨的D變得less-elastic，從而賺取更多的economic profit
　　寡頭競爭：
　　Kinked demand curvemodel：在kink上價格有彈性，在下則沒彈性，因為降價會有競爭對手跟隨，而漲價則不會。
　　Traditional oligopoly model：*5企業(yè)一家獨大，設定價格，其他小企業(yè)跟隨定價。
　　Collusion：寡頭企業(yè)之間的勾結：cartel
　　Nash均衡：每個企業(yè)根據其他企業(yè)的行為來選擇自己的a1決策。
　　生產要素市場MP of a resource：生產要素用于生產最終產品的邊際產量
　　MRP：Marginal Revenue of MP, 生產要素用于生產最終產品的編輯產量所產生的邊際收益
　　MPR：相當于生產要素的需求曲線
　　雖然計算機價格的下跌會導致普通工人需求的減少，IT工人需求的增加，但從長遠來看，技術的進步會有勞動力需求的凈增長。
　　勞動密集型產業(yè)對勞動力的需求價格彈性很大，因為勞動力成本占公司相當大一部分成本，所占比例越大，價格彈性則越大。（類似于汽車的價格變動對人的影響要大于牙刷價格的變動）
　　組裝線工人因為比飛行員更容易被資金所替代，因此它的價格彈性也比較大。
　　Substitution effect in labor supply 導致 income effect：工作量到了一定極限工人就不干了。
　　買主壟斷Monopsony：當市場只有一個雇主時，按照勞動力邊際成本定量，但是按勞動力供給曲線定價。
　　資本（capital）：物質資本+金融資本
　　MRP of physical capital：物質資本的邊際生產收益是資本的未來價值，（把MRP of physicalcapital看做 用來購置物質資產的資金 投入得到的邊際收益，即MRP of physical capital等于interestrate）
　　MRP of financial capital：金融資本的邊際生產收益是MRP of physical capital的現值, 與資本供給線相交，以量為橫軸，利率為縱軸。（利率提高、當前收入增加、未來收入減少，都會造成儲蓄增加）
　　可再生資源由于不可以一次性用光，因此供給曲線是完全沒有彈性的；
　　不可再生資源由于可以一次性用光，所以供給曲線是完全有彈性的。
　　經濟租（economicrent）：要素的價格（收入）與要素機會成本之間的差（類似生產者（勞力提供方）剩余），低級工人價格彈性大，高級工人（邊際收益產出高、而且稀缺）的價格彈性小。
　　監(jiān)控就業(yè)與價格水平Real wage rate：money wage rate – inflation
　　Frictional unemployment: 有資格的工作的暫時性失業(yè)
　　Structural unemployment: 結構性失業(yè)（有工作機會但是沒有有資格的工人，或者反過來）
　　Cyclical unemployment: 周期性失業(yè)
　　Natural rate of unemployment: 含 Frictional 、 Structuralunemployment
　　Potential GDP：沒有周期性失業(yè)時的GDP
　　CPI：當期價格 / 基期價格
　　Inflation：（當期CPI – 去年CPI）/ 去年CPI
　　計算真實價格變動的方法：把價格按照通貨膨脹率折算后進行對比。
　　CPI計算的偏差會使inflation被夸大1%
　　總供給與總需求總供給總需求中的
　　short-run指工人的貨幣工資水平不變
　　long-run指工人的真實工資水平不變（expected inflation = actual inflation）
　　SAS & LAS:
　　inflation上漲，貨幣工資不變，真實工資下降，生產的勞力成本下降，對勞動力的需求增加，生產產出增加（所以SAS是向上傾斜的）。工人意識到通貨膨脹，工資上升，真實工資回復到之前水平，勞動力成本回復，生產產出回復（所以LAS是垂直的）。
　　AD：C+I+G+X
　　向下傾斜：因為價格水平高的時候，Wealth effect導致個人財富減少，消費減少；intertemporalsubstitution導致利率上升，儲蓄增加，投資減少。
　　向右移動：
　　1、 對未來收入增加、未來通脹上升、未來企業(yè)利潤上升的期望
　　2、 財政政策：政府支出增加，稅收減少，轉移支付增加
　　3、 貨幣政策：貨幣供應增加
　　4、 世界經濟：外國收入增加、匯率降低
　　總是AD的變動是不受SAS影響的，反過來，SAS會因AD變動而變動，所以，
　　recessionary gap會導致開工不足，貨幣工資、資源價格下跌，從而SAS增長，價格水平下降。Inflationgap則相反。
　　間圖5、6：需求增長，價格上升，貨幣工資提高，資源價格提高，SAS左移，價格繼續(xù)上升，回復均衡。
　　宏觀經濟的三種思想：
　　1、 classicaleconomists：科技進步促使需求供給的變化。貨幣工資會很快的自動調節(jié)，并且依靠技術進步恢復經濟。
　　2、 Keynesianeconomists：對前景的預期導致AD的降低。因為工資是downwardsticky，很難用降工資的方法提高生產，因此要用貨幣、財政政策（提高貨幣供給、增加政府赤字）刺激需求的增長來恢復經濟。
　　3、 Monetarists：經濟衰退的原因是貨幣供給的減少，因為工資是downwardsticky，所以要用穩(wěn)定的提升貨幣供給以及保持較低的稅率來恢復經濟。
　　貨幣政策、財政政策貨幣、價格水平、通貨膨脹M1 & M2
　　Assets of U.S. Federal Reserve & Liabilities ofU.S. Federal Reserve
　　Fractional reserve banking system 會產生乘數效應，若reserve ratio為25%，則乘數為4。
　　基礎貨幣Monetary base包括聯(lián)邦儲備券、硬幣、準備金存款。
　　流通貨幣枯竭currencydrain：基礎貨幣所增加的部分被以銀行系統(tǒng)外的方式持有，而使原有的乘數效應得不到完整的實現。這部分增加的基礎貨幣的成熟因子計算公式間P156。
　　Real GDP rise，more money is needed. Money demand curve shiftup.
　　圖3央行擴大貨幣供給的影響。
　　央行增加貨幣供給在長期將只會提高價格水平而已。從而抵消貨幣供給的增加，使得真實貨幣供給回歸原位。
　　Quantity theory of money: equation of exchange
　　Money supply * velocity = GDP = price * real output(real GDP) :MV = PY
　　P = M * (V / Y) since V & Y change slowly , soincrease in money supply will result in proportional increase inprice. 所以，monetarists 建議貨幣供給的增長應該與真實GDP（Y）的增長一致。
　　美國通貨膨脹、失業(yè)率、經濟周期通脹的需求拉動型：貨幣供給增加導致需求增長，GDP上升，價格水平提高。
　　通脹的供給推動型：資源價格上漲導致供給降低，GDP下降，價格水平提高。
　　Demand-pull & Cost-push效應必須在AD和AS的長期持久的變動才能產生。
　　Spiral惡性循環(huán)：資源價格上漲-供給降低-政府刺激經濟-需求提高-價格上漲-資源價格繼續(xù)上漲。
　　Inflation isanticipated：要素對通脹的預期正確，則SAS的下降幅度與AD上漲幅度一致，通脹不會繼續(xù)攀升。否則將在短期內失衡，但最終，要素會預期到正確的通脹從而回調均衡。
　　短期、長期Phillips曲線（圖5）：短期向下傾斜，長期是垂直的。
　　央行縮減貨幣供給，未被預期到，貨幣工資保持不變，但通脹減小，真實工資上漲，供給下降，則GDP和就業(yè)率下降。此時，真實通脹小于預期通脹，但失業(yè)率大于均衡失業(yè)率。如圖5的點2.（沿著PC1移動）
　　長期若貨幣供給的縮減持續(xù)，再通脹被正確預期到，真實工資回落，供給回漲，就業(yè)率上升，失業(yè)率下降到正常水平。（PC1移動到PC2）
　　對經濟周期的原因解釋：
　　1、 mainstream business cycletheory：因為總需求的變動。A、凱恩斯經濟學家認為是經濟參與者的樂觀與悲觀情緒導致的。B、貨幣學家認為是貨幣供給變動導致的（因為工資、資源價格是downwardsticky。
　　2、 real business cycle theory：由科技發(fā)展的快慢所決定。
　　財政政策Fiscal policy: government’s spending & taxation(budget surplus, budget deficit)
　　對income or consumption 的稅收都會導致勞動力供給的減少，從而GDP下降。
　　Laffer Curve：超過某個點，稅率增加導致的GDP減少將超過稅收增加的部分而導致整個稅收總量的下跌。
　　Investment 的來源：私人儲蓄、來自外國的借款、政府儲蓄（= tax – expenditure）
　　Investment 是 總需求的組成部分
　　擠出效應：crowding-outeffect：赤字的上升會導致政府儲蓄減少，savings供給減少（向左移動），利率上升，投資減少。
　　Ricardo-Barroeffect：Deficit的增加將意味著未來稅收的增加，從而私人未來收入減少，因此要增加現在的saving，導致saving曲線向右移動，與crowding-outeffect相抵消。所抵消的部分即為政府赤字（borrowing）
　　Discretionary fiscal policy (versus automatic fiscalpolicy)：為了穩(wěn)定經濟而做的政府決策。
　　Government expendituremultiplier(政府支出的增加對需求的增長有較大的乘數效應，因為需求增加，供給也增加，GDP增加，工人收入增加，則需求又增加)要大于 automatic taxation multiplier(稅收的減少對需求的增加有較小的乘數效應，因為增加的收入的一部分會被儲存起來)， 所以，balanced budgetmultiplier 是正的。
　　Discretionary fiscal policy 會有預測失誤及時間延遲等問題，而automaticstabilizer則不會有這種問題，它包含了inducedtax(經濟增長帶來稅收增加從而減緩經濟過快增長)和needs-tested/needs-basedspending(經濟增長則失業(yè)人數減少，政府轉移支付也減少，從而減緩總需求的過快增長)
　　Structural surplus or deficit：full employment是也會有。
　　Cyclical surplus or deficit：經濟周期導致的。
　　貨幣政策Monetary policy：調節(jié)貨幣供給
　　U.S. Fed 的 目標：maximum employment / stableprices（最核心的目標） / moderate long-term interest rates.
　　Fed為實現目標的操作手段主要關注于 core inflation & outputgap
　　Fed 的三大政策工具：discount rate貼現率 , Bank reserve requirements銀行準備金率,Open market operations公開市場操作。
　　Fed的貨幣政策工具monetary policy instrument：Fed能控制或影響的變量（一般為短期利率，例如FFRfederal funds rate(銀行間隔夜清償貸款利率)）
　　調節(jié)instrument變量的依據：
　　1、 工具規(guī)則（如Taylor rules）：根據經濟狀況來設置變量
　　2、 目標規(guī)則：根據模型所預測的目標（如inflation）跟所設定的目標（目標inflation）相等來設置變量
　　FFR由銀行間貨幣供需市場決定，Fed通過公開市場操作來調節(jié)各銀行的存款從而影響FFR。
　　影響的過程：購買債券導致銀行存款增加，FFR下降，短期國庫券利率下跌（與存款是替代品），其他利率也下跌，可能影響到長期利率也下跌，從而外匯下跌（本幣無利可圖），投資增加，消費增加，出口增加，總需求增加，GDP上漲，價格水平上漲。
　　Taylor rule, targeting the FFR, 還有另外4種替代方法（但是Fed沒有用到）：
　　1、 McCallum規(guī)則（quantity theory of moneyMV=PY）
　　2、 設定貨幣供給增長率
　　3、 設定匯率
　　4、 設定通貨膨脹率（除了美國和日本，其他國家都在用）
　　中央銀行中央銀行的作用是控制貨幣供給。
　　通貨膨脹率一般會控制在2%左右（1%-3%）