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  “瑞雪兆豐年”,今日的雪下的讓人心情爽朗,新的一年期待著CFA學(xué)員們的豐收。今天我們要關(guān)注的是通縮壓力的問題,接下來就隨小編一起去看看吧。
  12月CPI1.5%、PPI-3.3%,分析師對這一組數(shù)據(jù)的看法是:CPI在預(yù)期之內(nèi),PPI的持續(xù)低迷則寬松貨幣政策出臺的可能性在加大。
  “菜價、豬價和油價是CPI中的三個關(guān)鍵看點。12月食品價格中,只有蔬菜價格上漲明顯,成為帶動CPI數(shù)字上升的主要原因。豬價這一推動食品價格的重要因素則持續(xù)走低。近期原油價格的大跌也讓燃料指數(shù)持續(xù)下滑。”光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高說。
  徐高預(yù)計,“未來3個月CPI讀數(shù)還會進(jìn)一步走低。”
  交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為,2015年CPI翹尾因素呈中間高兩端低的特點,全年翹尾因素比往年大幅下降,CPI同比漲幅可能下降至1.6%左右,全年走勢呈倒“U”型。
  對于PPI的再次下滑,華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康認(rèn)為,“PPI方面油價的下跌還是對生產(chǎn)資料價格構(gòu)成了顯著的打壓,季節(jié)性效應(yīng)可能加劇了生產(chǎn)性需求的萎縮,上游原材料價格多數(shù)繼續(xù)下跌,從原材料庫存及產(chǎn)成品庫存周期來看目前國內(nèi)企業(yè)尚處于主動去庫存階段,需求依然疲軟。”
  “2015年上半年P(guān)PI負(fù)增長態(tài)勢仍將持續(xù)。”連平預(yù)計,工業(yè)通縮成為全球現(xiàn)象,主要能源依賴型和制造業(yè)依賴型國家?guī)缀醵疾饺腚A段性的工業(yè)通縮。
  連平同時指出,“2015年上半年低通脹和工業(yè)通縮有可能成為經(jīng)濟(jì)運行面臨的風(fēng)險之一,但同時為政策調(diào)控提供了足夠的物價空間。預(yù)計2015年P(guān)PI同比-1.3%左右,上半年繼續(xù)下降,下半年逐漸改善。”
  徐高認(rèn)為,“通脹整體低位,貨幣政策仍將寬松,但寬松方式更可能以信貸加速擴(kuò)張的方式進(jìn)行。”
  “通縮壓力的上升表明經(jīng)濟(jì)增長仍然疲弱,穩(wěn)增長目標(biāo)的實現(xiàn)面臨較大風(fēng)險。在這樣的背景下,貨幣政策寬松的方向是沒有疑問的。不過,寬松的方式可能未必是降息。化解融資難,目前的關(guān)鍵瓶頸在于地產(chǎn)和基建的資金可獲得性。只有信貸的加速投放才能直接觸及這個問題。而去年降息之后資本市場泡沫化發(fā)展的傾向也降低了央行降息的動力。因此,我們相信貨幣政策放松更可能以放松信貸的方式來進(jìn)行。”徐高說。
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