為了幫助廣大考生迎戰(zhàn)2015年CFA考試，高頓網(wǎng)校為考生們推出了考試名師免費(fèi)直播答疑與講義免費(fèi)下載！進(jìn)入直播>>
　　在cfa證書考試中，很重要的一張就是國際貿(mào)易及其他相關(guān)的計(jì)算，費(fèi)雪效應(yīng)就是發(fā)現(xiàn)了通貨膨脹率預(yù)期與利率之間關(guān)系。
　　費(fèi)雪，和飛雪連城有沒有關(guān)系呢， 是不是一個派系的呢？
　　費(fèi)雪效應(yīng)是由著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐文·費(fèi)雪*9個揭示了通貨膨脹率預(yù)期與利率之間關(guān)系的一個發(fā)現(xiàn)，它指出當(dāng)通貨膨脹率預(yù)期上升時，利率也將上升。
　　它的一個著名公式是費(fèi)雪效應(yīng)的公式：
　　實(shí)際利率=名義利率 - 通貨膨脹率
　　把公式的左右兩邊交換一下，公式就變成：
　　名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率
　　在某種經(jīng)濟(jì)制度下，實(shí)際利率往往是不變的，因?yàn)樗淼氖悄愕膶?shí)際購買力喲。
　　于是，當(dāng)通貨膨脹率變化時，為了求得公式的平衡，名義利率--也就是公布在銀行的利率表上的利率會隨之而變化。名義利率的上升幅度和通貨膨脹率完全相等，這個結(jié)論就稱為費(fèi)雪效應(yīng)或者費(fèi)雪假設(shè)(Fisher Hypothesis)。
　　埃爾文·費(fèi)雪認(rèn)為，債券的名義利率等于實(shí)際利率與金融工具壽命期間預(yù)期的價格變動率之和，名義利率r可以表示為：
　　1+R=(1+r)(1+h)
　　r=R-h-rh
　　式中：
　　r-實(shí)際利率；
　　h-金融工具壽命期間的預(yù)計(jì)年通貨膨脹率。
　　當(dāng)通貨膨脹率僅處于一般水平時，乘積項(xiàng)rh會很小，計(jì)算時通常忽略不計(jì)，因此：
　　r=R-h
　　習(xí)慣上，這個公式被稱為費(fèi)雪效應(yīng)，它表明名義利率(包括年通貨膨脹溢價)能夠足以補(bǔ)償貸款人到期收到的貨幣所遭受的預(yù)期購買力損失。即貸款人要求的名義利率要足夠高，使他們能夠獲得預(yù)期的實(shí)際利率，而要求的實(shí)際利率就是社會中實(shí)物資產(chǎn)的經(jīng)營報酬加上給予借款人的風(fēng)險補(bǔ)償。費(fèi)雪效應(yīng)意味著如果預(yù)期通貨膨脹率提高1%，名義利率也將提高1%，也就是說，這種效應(yīng)是一對一的。
　　費(fèi)雪效應(yīng)表明：物價水平上升時，利率一般有增高的傾向；物價水平下降時，利率一般有下降的傾向。通俗的解釋：假如銀行儲蓄利率有5%，某人的存款在一年后就多了5%，是說明他富了嗎？這只是理想情況下的假設(shè)。如果當(dāng)年通貨膨脹率3%，那他只富了2%的部分；如果是6%，那他一年前100元能買到的東西現(xiàn)在要106了，而存了一年的錢只有105元了，他反而買不起這東西了！
　　讓我們來看一下練習(xí)題：根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)， 名義利率等于實(shí)際利率加上：
　　A ：實(shí)際通貨膨脹率
　　B ：平均通貨膨脹率
　　C ：預(yù)期通貨膨脹率
　　答案是C，在這個公式里，只能用將來的預(yù)期通貨膨脹率。
　　溫馨提示：CFA考試的報名時間、考試動態(tài)，高頓網(wǎng)校會在*9時間通知大家，敬請關(guān)注高頓網(wǎng)校*7考試動態(tài)【提示：“Ctrl+D”收藏此頁面】。