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　　在計算一個投資項目的凈現(xiàn)值（NPV）的時候，通常我們的做法是將各期現(xiàn)金流通過一定的折現(xiàn)率貼現(xiàn)到*9期。這里的折現(xiàn)率一般是必要回報率，通常，也是用加權(quán)平均資本成本（WACC）來近似替代的。
　　【定義】
　　所謂加權(quán)平均資本成本，指的是將一個公司每個類別的資本成本按比例加權(quán)計算得來的資本成本。資金來源如普通股,優(yōu)先股、債券和其他長期債務(wù)都包含在一個加權(quán)平均資本的計算中。
　　在CFA公司金融中，這部分重點掌握的是是它的計算過程。根據(jù)定義，加權(quán)平均資本成本的計算是將不同分類的資本成本乘以資本的權(quán)重并相加起來。那么。我們可以得到的公式如下：
　　WACC＝E／V×Re＋D／V×Rd×（1－Tc ）
　　其中，
　　Re = 權(quán)益的成本
　　Rd = 負(fù)債的成本
　　E = 公司權(quán)益資產(chǎn)的市場價值
　　D = 公司債券的市場價值
　　V = E + D
　　E/V = 公司權(quán)益的比重
　　D/V = 公司負(fù)債的比重
　　Tc = 公司的稅率
　　【典型考題】：
　　[Single choice] A company is planning a $50 million expansion. The expansion is to be financed by selling $20 million in new debt and $30 million in new common stock. The before-tax required return on debt is 9% and 14% for equity.  If the company is in the 40% tax bracket, the company’s marginal cost of capital is closest to (  ).
　　A. 7.2%
　　B. 10.6%
　　C. 12.0%
　　答案: B
　　解釋：
　　WACC＝E／V×Re＋D／V×Rd×（1－Tc ）
　　＝30／50×14＋20／50×9×（1－40%）
　?。?0.56%
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