CFA:互聯(lián)網(wǎng)之火燒向券商——“零傭金”為哪般？

　　【“傭金寶”是什么？】
　　傭金寶是[*{5}*]互聯(lián)網(wǎng)證券金融產(chǎn)品，2月20日由國金證券與騰訊戰(zhàn)略合作推出，服務于證券投資者（簡稱“1+1+1”）。投資者可以通過電腦及手機（7x24小時）在網(wǎng)上開設證券賬戶，并在進行證券（股票等）買賣時可享受“萬分之二”的交易手續(xù)費。而券商的運營成本（規(guī)費、營業(yè)稅等）就已經(jīng)接近萬分之二，“萬二”的傭金意味著券商經(jīng)紀業(yè)務已經(jīng)正式步入“零傭金”時代。
　　同時，“傭金寶”產(chǎn)品不僅零傭金“萬二開戶”，還有“保證金增值”“高品質咨詢”兩大優(yōu)勢。以“保證金增值”來說，它是指賬戶內閑置現(xiàn)金理財，系統(tǒng)會通過自動抓取的形式來實現(xiàn)賬戶內閑置資金的理財，當客戶買進股票需要資金時，又會自動觸發(fā)贖回，不影響客戶正常的股票交易，并且也不需要客戶每天操作。目前此項增值服務的*7七日年化收益率達到5.1%，且其收益完全歸屬于客戶，管理人不收取任何的業(yè)績報酬。”
　　【“傭金寶”產(chǎn)品因何產(chǎn)生？】
　　從外部環(huán)境來說，該產(chǎn)品是在本屆政府的市場化改革（尤其是利率市場化的推進）、依靠存量發(fā)展、機制創(chuàng)新的大背景之下發(fā)行的，同時互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對線下“金礦”的挖掘與移動互聯(lián)快速發(fā)展的影響也不可忽視，不得不說，互聯(lián)網(wǎng)在這場投資者的盛宴中充當了重要角色，甚至稱為由互聯(lián)網(wǎng)金融思維掀起的燒向券商通道業(yè)務的“戰(zhàn)火”也不為過。
　　其實，各類機構為客戶提供金融服務，主要有三個方面：
　　一是投資功能，通過運用客戶資產(chǎn)的投資實現(xiàn)合理收益；
　　二是財富管理功能，通過為客戶提供個性化的資產(chǎn)分配建議，提高客戶的總體財富運用的性價比；
　　三是通道功能，通過為客戶提供不同類型的金融產(chǎn)品，為客戶資產(chǎn)多樣化配置提供條件。
　　而互聯(lián)網(wǎng)的三大基因——便利、實惠、自助，恰恰為客戶提供了性價比超高的通道功能，把客戶為通道功能支付的費用降到了最低。也就是說，在傳統(tǒng)金融領域中，通道功能收費越高，互聯(lián)網(wǎng)對其的沖擊就越大。而證券公司的經(jīng)紀業(yè)務，本質上就是通道業(yè)務，互聯(lián)網(wǎng)的沖擊使券商一直以來“靠天吃飯”、“靠通道吃飯”的單一盈利模式走向終結。
　　隨著未來互聯(lián)網(wǎng)金融的展開，對客戶資源的爭奪也是愈演愈烈。之前券商和基金公司并不能直接掌握客戶資源，往往需要通過銀行來掌控客戶，而現(xiàn)在他們聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)巨頭開展“零傭金”競爭，不惜面臨虧損也要搶占市場份額，究其根本是為了壓縮通道掣肘，積累客戶資源。
　　【“傭金寶”對于金融機構的影響是什么？】
　　首先，我們來分析一下對于證券公司經(jīng)紀業(yè)務的影響：
　　交易手續(xù)費是券商行業(yè)誕生以來*5的一塊收入，中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示：2013年，我國115家證券公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1592.41億元，其中代理買賣證券業(yè)務凈收入759.21億元，在總收入中占比高達47.67%。也就是說對于券商而言，雖然資本中介業(yè)務發(fā)展迅速，但傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務的重要性依然不言而喻。這意味著如果降低傭金費率，整個證券業(yè)依靠經(jīng)紀業(yè)務“鐵飯碗”為生的物質基礎有可能被打破。在互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊之下，券商“躺著賺錢”的商業(yè)模式必將終結。（目前由于各地壟斷競爭情況不同，不同城市之間的券商交易手續(xù)費水平存在巨大差異，北上廣深等一線城市的費用已經(jīng)降到了萬分之五以下，但有不少三四線城市依然按千分之三頂格收取費用。）
　　其次，是對于證券公司業(yè)務模式的影響：
　　這一由互聯(lián)網(wǎng)金融思維推動下的“零傭金”大戰(zhàn)即將給券商業(yè)務模式帶來顛覆性改變。雖然近幾年資產(chǎn)管理、融資融券等創(chuàng)新業(yè)務不斷推出，然而手捧“通道收費”的既得利益，券商始終缺乏變革經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展模式的動力。“零傭金”是迫使券商期貨公司進行改革的導火索。后續(xù)券商期貨行業(yè)整體傭金率下降是趨勢，這也將逼迫期貨券商進行整體轉型，或者促進行業(yè)優(yōu)勝劣汰，兼并和重組。
　　證券業(yè)創(chuàng)新的大趨勢不會改變，證券資金賬戶消費支付功能試點正在擴容、信貸資產(chǎn)證券化試點正在擴大、國債期貨已經(jīng)上市、新三板建設加速等各類重大創(chuàng)新工作均在穩(wěn)步推進，這意味著未來券商的主營收入構成將逐漸為創(chuàng)新業(yè)務所占據(jù)，隨著客戶分層的不斷推進，創(chuàng)新業(yè)務將成為券商未來主要的盈利點，同時還將強化證券行業(yè)的差異化競爭。
　　最后，我們來談談對其他金融機構的影響，我們姑且稱之為對于互聯(lián)網(wǎng)對金融機構的改造，主要將體現(xiàn)在三個方面：
　　*9，簡單的通道類的業(yè)務，將來一定是免費的，金融機構需要基于自己現(xiàn)有的專業(yè)能力來做一些復雜的、相對高端的業(yè)務以攤薄其負面影響；
　　第二，對于金融來講，一定要建立起經(jīng)營數(shù)據(jù)流量的理念，一定要介入到用戶層面，將為未來不斷產(chǎn)生的新業(yè)務、新理念提供堅實的客戶基礎；
　　第三，互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展速度很快，資金、賬戶、客戶粘度、社交關系等一旦被互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)走了，金融機構演變成單純的通道，這個將是*5的危機；
　　也就是說，金融業(yè)的收費模式可能會被互聯(lián)網(wǎng)顛覆，財富管理功能的收費可能會逐步顯化，不再與通道功能的收費打包出現(xiàn)了。
　　【“零傭金”業(yè)務模式帶來的啟示有哪些？】
　　互聯(lián)網(wǎng)將“開放、平等，創(chuàng)新、服務”的基因植入金融領域，為中小投資者帶來收益，給傳統(tǒng)金融企業(yè)帶來一股新生活力，同時也給了金融機構很多的啟示：
　　一、抓住客戶是關鍵
　　不管是之前“嘀嘀快的”燒錢大戰(zhàn)還是現(xiàn)在券商實施零傭金攬客，主要是為了積累客戶資源，某種程度上說，“有客戶就有一切的可能”。
　　二、想要抓住客戶，一定要優(yōu)化客戶體驗
　　通過對各類互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的分析總結，不難發(fā)現(xiàn)方便、快捷、用戶得到最多實惠是贏得客戶好感的關鍵。比如作為具有強烈互聯(lián)網(wǎng)思維的證券金融產(chǎn)品，“傭金寶”不僅可以為投資者提供24小時全天候業(yè)務處理，各項流程也極為友好、簡單。以網(wǎng)上開戶為例，操作非常方便，界面友好，信息一目了然。
　　三、需要尋求更多收入來源
　　積累客戶、綁定客戶之后可以在客戶身上拓展其他的附加值業(yè)務鏈。比如說，以后金融混業(yè)，在一個客戶身上可能會有多方面的理財需求、保險需求、金融投資需求、咨詢服務需求等，或者在通過客戶及其身邊的家人、朋友鏈的拓展，乃至趨向于更高附加值的咨詢服務，集合理財、資管產(chǎn)品等。
　　四、唯有創(chuàng)新才能立于不敗之地
　　世界上*10不變的就是變化，在這個瞬息萬變的市場上，不少銀行上浮存款利率至最上限，多家銀行也推出了隨時贖回、隨時變現(xiàn)的貨幣市場基金，基金公司則不斷降低基金的管理費、托管費和傭金，開始謀求與互聯(lián)網(wǎng)合作，關注中小客戶，重視客戶體驗，“余額寶二期”即將推出，類似微信紅包的創(chuàng)意還將有可能掀起熱潮……到底如何才能跟上甚至[*{c}*]眼前的市場變化，銀行是時候認真考慮如何創(chuàng)新變革了。