你余下的工作年數(shù)價值多少？或者換一種說法，失業(yè)對你個人未來財務的影響會如何？
　　隨著美國失業(yè)率幾近百分之十，個人賬戶中投資組合價值尚未回升至先前的高點，工作的價值被賦予新發(fā)現(xiàn)的重要性。
　　長期以來，經濟學家們一直就人力資本（你的未來收入）與金融資本（你的投資）之間的差別爭論不休。但是，一直以來人力資本常得不到重視，直到如今為時已晚。
　　“如果股市下跌，你的收入會增加，還是減少，或是不變呢？”紐約人壽保險（New York Life Insurance）壽險代理業(yè)務部*9副總裁邁克爾·戈登（Michael Gordon）問到，“如果你是破產咨詢師，你的收入可能會增加。如果你是股票經紀人，你的收入可能會減少。如果你是終身教授，你的收入可能不變。”
　　這就是金融資本和人力資本之間的差別：無論你的工作是什么，金融資本都會受到金融市場的影響，而人力資本則與你所在公司及行業(yè)的景氣相關。這原屬學術討論的話題，如今成為許多人再實際不過的關注點了。
　　美國股市跌至低谷已屆一年，許多人失去了工作，他們退休儲蓄的花費比他們原計劃的要快得多。這當然不是他們資產分配策略的一部分。
　　之前，一提起人力資本，大多數(shù)人便會設想自己過世或無法再工作之后的情形。不過，現(xiàn)在又有了一種設想：失業(yè)會對你個人的未來金融狀況造成什么樣的影響？讓我們來看看這新舊兩種設想。
　　如果你過世：一般情況下，人們要想得到某些保障，就購買人壽保險。比如結婚生子。不過，他們購買的保險金額往往較為隨意——對一些人來說，一百萬美元的保險金額似乎很多，但如果他們年收入15萬美元的話，那一百萬美元都不抵七年收入。設想一下，倘若他們35歲時過世，留下兩個孩子。那么他們家庭將會損失30年的收入。
　　紐約人壽保險聯(lián)手Ibbotson Associates投資咨詢公司開發(fā)了一個電腦程序，該程序用以幫助人們計算收入喪失后的重置成本，其目的顯然是要幫助人們，明確購買人壽保險是否必需。但是該過程的作用并不局限于此。其中設計的那些問題迫使參與者詳盡列出所需撫養(yǎng)的人及所需承擔的費用，以及一旦自己身故，保險不足所留下的資金缺口。
　　此外，該模型還計算個人直至退休前的收入波動。終身教授的收入會比股票經紀人的收入更穩(wěn)定。如果兩者都是30歲且年薪12萬美元，終身教授的人力資本將價值227萬美元，而股票經紀人的人力資本將價值211萬美元。當然，兩者的年薪一般不會相同，但終身教授的重置收入較高，因為他的工作比較穩(wěn)定。
　　“估算出你的人力資本之后，我就要想辦法對沖它的風險，”戈登先生說，“我們希望找到一個通行的應對之策。”
　　換句話說，你工齡越大，你必須投保的保險金額就越少。“我的工齡隨著歲月增長，所需要替代的人力資本也就逐年減少，”美國投資專業(yè)人士協(xié)會——特許金融分析師協(xié)會（CFA Institute）私人財富部負責人斯蒂芬·霍蘭（Stephen Horan）說，“而我已將人力資本中的大部分轉化為金融資本。”
　　如果你失業(yè)：在美國失業(yè)居高不下的環(huán)境下，人力資本的概念對普通人來說，變得更為切身攸關。失不失業(yè)往往由不得你。但是，你能控制不讓工作與投資相關聯(lián)。
　　“在過去幾年中，人們得到的教訓是，他們的人力資本對金融市場的敏感程度遠遠超出了他們原先的想象，”《你是股票還是債券》（“Are You a Stock or a Bond?” ）（金融時報出版社，2008）的作者、加拿大多倫多約克大學（York University）商學院教授摩西·米列夫斯基（Moshe Milevsky）說。
　　關鍵是要確保你的人力資本和金融資本相互之間沒有關聯(lián)。 米列夫斯基先生認為自己是一只債券，因為他作為終身教授，年薪波動不大。因此，他可以在他的投資組合中承擔更多的風險。
　　但他在書中以雷曼兄弟公司的一位中層主管作為一個鮮明例子，來說明一個真正“股票型”的人：她的收入完全取決于雷曼兄弟公司，結果公司破產了，而她的投資可能也全都“綁”在雷曼兄弟公司的股票上。
　　這顯然是你需要避免的：人力資本與金融資本完全相關。
　　實踐中的人力資本：與金融資本不同，人力資本無法套現(xiàn)。你可以賣掉你的所有股票，坐在海灘上享受悠閑，但你不能變現(xiàn)你未來10年的工作收入。這正是人力資本需要合理管理的原因所在。
　　“每個人都必須對自己所有技能的市場需求及可轉移性作出評估，”霍蘭先生說，“我的人力資本正好完全以金融業(yè)為依托。其他一些職業(yè)則可以跨越不同的行業(yè)，比如人力資源方面的專業(yè)人士。”
　　這項評估對于估算你的金融資本是至關重要?？紤]以下兩種情況。一位房地產開發(fā)商的人力資本，不僅會與他所建造的物業(yè)相關聯(lián)，還會與這些物業(yè)的貸款利率相關聯(lián)。任何一方的波動都可能會影響他的收入。那么，在這位房地產開發(fā)商的投資組合中避免額外的房地產及信貸市場風險是明智的，但霍蘭先生指出，這位開發(fā)商或許想更進一步，對一只注重于房地產的交易所交易基金（exchange-traded fund，簡稱ETF，又譯為交易型開放式指數(shù)基金）進行賣空，也就是說，押賭該基金的價值會下跌。“這將對沖你本職工作所存在的虧損風險，”他說。
　　在第二個例子中，霍蘭先生表示，一位收入豐厚的投資銀行家應該對個人投資組合采取保守的策略。“他工作價值的上下變動與金融市場的波動之間的關聯(lián)非常密切，”他說，“而投資銀行家薪酬很高的原因之一，就是因為其工作所面對的潛在危險非常大——薪酬可以大起大落，而且你得以唯命是從于公司。”
　　風險何在？在所有資產配置中計入人力資本的支持者不大愿把人力資本與風險討論放在一起。事實上，米列夫斯基先生甚至表示，一個人的風險承受能力被強調得過份了。
　　“早晨喝咖啡前，我偏向保守，盡量避開風險，”他說，“當我打開電視收看CNBC財經頻道，看見金融市場上漲時，我變得更為激進了，可容忍更多的風險。”
　　不過，他的觀點的確很重要。如果你很年輕，還能工作許多年，那么你的人力資本很高，可以冒更多的金融風險。而到底可冒多大風險，這因人而異。你對所冒的風險程度感到安心嗎？
　　這時，就是人力資本的討論中最需冷靜而避免情緒化的地方。 “即使風險非常大的人力資本，也更像債券，而不像股票，”戈登先生說，“實際上的問題是，垃圾債券或國庫債券相比，你更像那一種？”確定了這個，就能助你避免同時喪失人力資本及金融資本的雙重打擊。

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