考試要點(diǎn)：
　　這一節(jié)相對(duì)較短，主要涉及前幾節(jié)講的分析方法的應(yīng)用。特別要注意預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的方法。記憶四個(gè)重要的決定信用質(zhì)量的條目。最后，是關(guān)于分析人員對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的調(diào)整。理解調(diào)整的原因，并知道調(diào)整是如何影響用于評(píng)價(jià)和信用分析的財(cái)務(wù)比率的。
　　*評(píng)價(jià)一個(gè)詳細(xì)公司過(guò)去的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并解釋一個(gè)公司反映在過(guò)去財(cái)務(wù)表現(xiàn)中的策略*
　　在以前的章節(jié)中，我們介紹了很多可以用來(lái)評(píng)價(jià)公司盈利能力，杠桿，清償能力以及經(jīng)營(yíng)效率的財(cái)務(wù)比率。分析人員從這些比率中可能評(píng)價(jià)一個(gè)公司的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)及水平，并評(píng)價(jià)這公司在這領(lǐng)域中的表現(xiàn)。
　　財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)，公司與其競(jìng)爭(zhēng)者或行業(yè)水平的不同可以顯示出公司經(jīng)營(yíng)策略的重要方面?？紤]兩個(gè)從事個(gè)人電腦的業(yè)務(wù)公司。一個(gè)生產(chǎn)高級(jí)計(jì)算機(jī)以先進(jìn)技術(shù)為特征，另一家主要以價(jià)格和生產(chǎn)各種配置的簡(jiǎn)易電腦為競(jìng)爭(zhēng)。在二者的財(cái)務(wù)報(bào)表中會(huì)有什么不同？
　　超值產(chǎn)品一般與大眾化產(chǎn)品相比有較高的毛利潤(rùn)率，所以后者的銷(xiāo)貨成本在收入中長(zhǎng)得比重要大些。我們也預(yù)期生產(chǎn)高級(jí)計(jì)算機(jī)的公司會(huì)把收入中的更多部分投入研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用對(duì)于向供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)技術(shù)的企業(yè)比對(duì)自己從事研發(fā)的企業(yè)要高更多。毛利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的比率對(duì)于在研發(fā)或廣告或非多的公司來(lái)說(shuō)，這一比率要高。
　　一般來(lái)看，分析師理解公司的主要業(yè)務(wù)策略是很重要的。如果公司宣稱(chēng)將通過(guò)減少成本來(lái)提高每股盈余，那么對(duì)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)比率和毛利潤(rùn)率的考察就會(huì)揭露公司是否能真正的履行這一策略，并且收入是否會(huì)受到影響。

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