2017年12月CFA一級(jí)固定收益科目復(fù)習(xí)攻略
 
　　今天高頓CFA盟主為大家奉上固定收益(Fixed Income)這門課，在CFA考試中占比10%，比重中等，但內(nèi)容比較難，希望大家能努力學(xué)懂學(xué)通，保B爭A哦。
 
　　CFA一級(jí)固定收益證券包括6個(gè)章節(jié)?？荚囌急容^高的是：Reading 53: Introduction to Fixed-Income Valuation和Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return，其余四個(gè)章節(jié)占比相對(duì)較少，但要注意Reading 54. Introduction to Asset-Backed Securities為今年新加的章節(jié)，也需要認(rèn)真關(guān)注。
 
　　其中，Reading 51、Reading 53和Reading 54講的是產(chǎn)品與市場(chǎng)。主要包括三大類固定收益產(chǎn)品：政府相關(guān)債權(quán)、公司債和資產(chǎn)支持債券；以及固定收益市場(chǎng)：主要包括債券的發(fā)行與交易。Reading 53主要講的是債券的定價(jià)和收益。Reading 55和Reading 56是講解債券最重要的兩種風(fēng)險(xiǎn)：利率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　從CFA考試的重要度來看，Reading 53和Reading 55是最重要的，Reading 51和Reading 54其次，Reading 52和Reading 56最不重要。Reading的重要考點(diǎn)總結(jié)如下，供各位考生學(xué)習(xí)參考：
 
　　Reading 51: Fixed-Income Securities: Defining Elements
　　債券的五個(gè)basic features；
　　債券的cash flow structure的設(shè)計(jì)，包括本金和票息；
　　債券的內(nèi)嵌期權(quán)(embedded option)，包括call、put和convertible。
 
　　Reading 52: Fixed-Income Markets: Issuance, Trading, and Funding
　　債券一級(jí)市場(chǎng)（Primary market）的發(fā)行機(jī)制；
　　回購（Repo）的定義，影響repo rate和repo margin的因素。
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　　Reading 53: Introduction to Fixed-Income Valuation
　　利用單個(gè)折現(xiàn)率、即期利率、遠(yuǎn)期利率給債券定價(jià)的方法和計(jì)算；
　　 到期收益率（YTM）、贖回收益率（YTC）；
　　應(yīng)計(jì)利息（AI）、凈價(jià)格、全價(jià)格；
　　即期利率（spot rate）跟遠(yuǎn)期利率（forward rate）之間的換算。
 
　　Reading 54: Introduction to Asset-Backed Securities
　　Mortgage的特征；
　   MBS提前償付風(fēng)險(xiǎn)的定義、性質(zhì)與衡量；
　　CMO分層后，各層的風(fēng)險(xiǎn)特征：
 
　　Reading 55:Understanding Fixed-Income Risk and Return
　　債券回報(bào)的來源，利率風(fēng)險(xiǎn)的分類；
　　久期(Duration)的定義，類別，影響久期大小的因素；
　　凸度及凸度效應(yīng)；
 
　　Reading 56: Fundamentals of Credit Analysis
　　 信用風(fēng)險(xiǎn)的4C分析。
　　好啦，盟主再來說說考試題型，總的來說概念題占比大于計(jì)算題，涉及計(jì)算的部分主要集中在Reading53以及Reading55中。重要知識(shí)點(diǎn)包括：固定收益產(chǎn)品特征的辨析（本金特征和息票特征）、債券的各種分類、正回購和逆回購、普通債券的定價(jià)原理、收益率（YTM, Spot rate, Forward rate）、凈價(jià)報(bào)價(jià)全價(jià)結(jié)算原則（Flat & Full Price）、利率的期限結(jié)構(gòu)（Term structure）、收益率利差（G,Z,OAS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）、久期（Macaulay, Modify, Effective Duration）、信用分析（Credit Analysis）。
　　作為難度僅次于財(cái)報(bào)的固收，盟主希望大家都把精氣神拿出來，比重高，難度大，帶著盟主的干貨好好準(zhǔn)備，積極應(yīng)戰(zhàn)！打好CFA一級(jí)這一仗！        CFA考試復(fù)習(xí)攻略相關(guān)推薦：