2018年6月份考試報(bào)名第二階段正在進(jìn)行，相比較于簡(jiǎn)單的一級(jí)而言，CFA二級(jí)難度又提升了，所以對(duì)于基礎(chǔ)不是很好的考生更需要花費(fèi)更多的時(shí)間在CFA二級(jí)備考當(dāng)中，本文就來(lái)介紹一下CFA二級(jí)學(xué)習(xí)方法和考題分布，讓考生對(duì)于怎么學(xué)習(xí)CFA二級(jí)更有準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)。
 
CFA的課程以投資行業(yè)的實(shí)務(wù)為基礎(chǔ)。CFA協(xié)會(huì)定期對(duì)全球的特許金融分析師進(jìn)行職業(yè)分析，以確定課程中的投資知識(shí)體系和技能在特許金融分析師的工作實(shí)踐中是否重要。
 
CFA考試的知識(shí)體系主要由四部分內(nèi)容組成：
 
倫理和職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)
 
投資工具（含數(shù)量分析方法、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析及公司金融）
 
資產(chǎn)估值（包括權(quán)益類證券產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品及其他類投資產(chǎn)品）
 
投資組合管理及投資業(yè)績(jī)報(bào)告。每一級(jí)考試的著重又不同，CFA二級(jí)考試課程著重于資產(chǎn)估值及投資工具的應(yīng)用（包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和數(shù)量分析方法）。
 
CFA二級(jí)越來(lái)越側(cè)重于對(duì)題干中信息量的把握、每個(gè)LOS的串聯(lián)記憶還有對(duì)計(jì)算信息量得篩選。二級(jí)之所以難度較高，還在于二級(jí)考試考察理解和運(yùn)用，而非單純的記憶。所以我們?cè)趶?fù)習(xí)二級(jí)考試的過(guò)程中，應(yīng)該淡化一些基本公式的死記硬背(如定量分析還有衍生品中的一些公式)，重點(diǎn)應(yīng)該在于理解每個(gè)章節(jié)的框架還有每個(gè)知識(shí)點(diǎn)的內(nèi)在含義，這樣在做題的過(guò)程中才能有的放矢，對(duì)每個(gè)案例中的信息進(jìn)行有效的檢索、篩選，提高自己的閱讀能力還有對(duì)題目所給的信息的檢索能力。
 
如果說(shuō)CFA考生通過(guò)死記硬背概念和一定的考試技巧，或許是可以僥幸通過(guò)CFA一級(jí)的考試。但是當(dāng)你面臨二級(jí)的考試時(shí)，它所考核的偏重就在于綜合應(yīng)用了。這時(shí)候，考生需要將一二兩個(gè)級(jí)別的考試內(nèi)容結(jié)合在一起。考生在備考的時(shí)候，學(xué)會(huì)理解以后還要進(jìn)行活學(xué)活用。所以，通過(guò)CFA二級(jí)考試需要的是真才實(shí)學(xué)。
 
其實(shí)，CFA二級(jí)考試具體的考試內(nèi)容還是和一級(jí)差不多的那幾個(gè)科目。但是，知識(shí)點(diǎn)變零散了，而且沒(méi)有一級(jí)那么明顯的系統(tǒng)化。在考生的備考過(guò)程中，知識(shí)點(diǎn)的理解、梳理和運(yùn)用，都需要考生自己去總結(jié)，去發(fā)現(xiàn)各個(gè)章節(jié)和各個(gè)知識(shí)點(diǎn)之間的聯(lián)系：也就是融會(huì)貫通。
 
2018年CFA二級(jí)學(xué)習(xí)方法
 
端正復(fù)習(xí)心態(tài)
 
幾乎每次CFA二級(jí)考試都會(huì)出現(xiàn)這樣的場(chǎng)景，考場(chǎng)中四分之一甚至三分之一的座位是空的。導(dǎo)致考生臨陣脫逃的原因，是不少考生一開(kāi)始就對(duì)CFA考試的難度、報(bào)考目的沒(méi)有正確的認(rèn)識(shí)。備戰(zhàn)任何一項(xiàng)考試，首先必須端正復(fù)習(xí)心態(tài)。對(duì)打算參加二級(jí)考試者來(lái)說(shuō)，考試費(fèi)用較高，牽涉精力較大，更需要考慮清楚。CFA是能力證書(shū)，備考過(guò)程其實(shí)就是知識(shí)積累、能力培養(yǎng)的過(guò)程，變專業(yè)知識(shí)為個(gè)人的實(shí)際能力，才是投資CFA考試的*6收益，而不能僅為一紙證書(shū)。
 
投入學(xué)習(xí)的時(shí)間
 
成功的通過(guò)CFA考試不是簡(jiǎn)單的投入?yún)f(xié)會(huì)要求的學(xué)習(xí)時(shí)間就足夠的。考生也要相應(yīng)調(diào)整學(xué)習(xí)時(shí)間的安排，有側(cè)重的并有效的來(lái)規(guī)劃學(xué)習(xí)時(shí)間。CFA每個(gè)級(jí)別都有18個(gè)章節(jié)，考生每周最少要花10-15個(gè)小時(shí)，持續(xù)18個(gè)星期的時(shí)間來(lái)學(xué)習(xí)協(xié)會(huì)指定的內(nèi)容，考生制定的考前時(shí)間規(guī)劃表要在考前30-45天完成所有知識(shí)的*9次學(xué)習(xí)。考前最后4-6周的時(shí)間，考生要鞏固前面所學(xué)的內(nèi)容，做好習(xí)題的演練，其中一定要包括協(xié)會(huì)的sample question和mock exam。因此我們建議考生在整個(gè)備考過(guò)程中最少要投入250-300個(gè)小時(shí)的學(xué)習(xí)時(shí)間加上習(xí)題的演練來(lái)熟練掌握CBOK，當(dāng)然或多或少的備考學(xué)習(xí)時(shí)間也要取決考生自身的學(xué)術(shù)背景和學(xué)習(xí)能力的。
 
制定復(fù)習(xí)策略
 
復(fù)習(xí)策略決定著考生備考的方向和實(shí)際效果，特別是CFA二級(jí)這樣的高難度考試，考生在復(fù)習(xí)時(shí)必須做到心中有數(shù)，而不能摸石頭過(guò)河。
 
以下三點(diǎn)對(duì)考生備考CFA二級(jí)非常關(guān)鍵：
 
1、在理解基礎(chǔ)上記憶。相對(duì)于一級(jí)考試，二級(jí)考試更偏重于對(duì)基礎(chǔ)知識(shí)的應(yīng)用，因此，考生不能死記硬背，而應(yīng)注重對(duì)閱讀資料的理解，在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶。
 
2、把握新增的知識(shí)點(diǎn)。二級(jí)考試是一級(jí)考試的延伸，很多復(fù)習(xí)資料在一級(jí)考試中已經(jīng)涉及，在時(shí)間有限的情況下，考生應(yīng)將更多的精力放在新增的知識(shí)點(diǎn)上面，進(jìn)行重點(diǎn)突破。
 
3、適當(dāng)參加專業(yè)培訓(xùn)。專業(yè)教師的指導(dǎo)有助于考生更好地理解知識(shí)、分析重點(diǎn)，增強(qiáng)復(fù)習(xí)的針對(duì)性。主頁(yè)君推薦上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商管理學(xué)院CFA。
 
適當(dāng)選用參考材料
 
CFA二級(jí)考綱指定了12本參考書(shū)，閱讀量非常大，因此，考生常有這樣的疑問(wèn)：這些參考書(shū)要不要通讀？還是只需讀專業(yè)機(jī)構(gòu)出版的輔導(dǎo)講義（Study Notes）？一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)以參考書(shū)為本，以Study Notes為綱，即簡(jiǎn)單的內(nèi)容直接看Notes，重點(diǎn)和難點(diǎn)的內(nèi)容則應(yīng)讀原版的參考書(shū)，此外，還要根據(jù)自己的復(fù)習(xí)進(jìn)度選擇一些習(xí)題集。
 
安排有效訓(xùn)練
 
答題速度仍然是通過(guò)CFA二級(jí)考試的關(guān)鍵，因此，考生在復(fù)習(xí)中，不僅要掌握知識(shí)原理，還要進(jìn)行適當(dāng)和有效的題目訓(xùn)練。訓(xùn)練的目的除了鞏固學(xué)習(xí)成果，還要提高做題速度。在最后的沖刺階段，一定要進(jìn)行一到兩次的模考，以便找到薄弱環(huán)節(jié)，及時(shí)彌補(bǔ)不足。
 
抓住關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)
 
CFA一級(jí)考試重點(diǎn)是金融基本概念和公式，而二級(jí)考試重點(diǎn)是資產(chǎn)定價(jià)理論的運(yùn)用和高級(jí)會(huì)計(jì)理論，考生在備考中要注意關(guān)鍵知識(shí)點(diǎn)的變化。此外，二級(jí)考試對(duì)會(huì)計(jì)科目的要求進(jìn)一步提高，在一級(jí)基礎(chǔ)會(huì)計(jì)的基礎(chǔ)上，新增了公司并購(gòu)會(huì)計(jì)、投資會(huì)計(jì)、外幣會(huì)計(jì)和養(yǎng)老金會(huì)計(jì)等專題，還要求考生能辨識(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表中的“會(huì)計(jì)騙術(shù)”。
 
2018年CFA二級(jí)考題分布
 
Ethical&Professional Standards
 
Ethics的面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。熟悉在那一條條一級(jí)就已經(jīng)考過(guò)的道德準(zhǔn)則，陌生在做練習(xí)題的時(shí)候照樣一題題地做錯(cuò)。Ethics比一級(jí)多加了一個(gè)Softdollar standard和Research objectivity standard,看似僅僅是對(duì)道德準(zhǔn)則中兩條小準(zhǔn)則的延伸，字面的表達(dá)也很好理解，但是無(wú)奈做題就是做不對(duì)。這部分建議一開(kāi)始看一遍notes心里有個(gè)大概框架以后就完全回歸到原版書(shū)上來(lái)，把所有的例子都吃透，而且不要拖到最后才開(kāi)始看ethics，要從很早就對(duì)這一部分加強(qiáng)敏感度，考試的時(shí)候才能比較好的發(fā)揮。Ethics也是真實(shí)考試中最接近mock和sample的topic之一，無(wú)論是題目的長(zhǎng)度和問(wèn)法都很像。真題中Softdollar standard和Research objectivity都有考到，考得不是特別難，但有些陷阱。原文中的每一句話可能都能左右答案的選項(xiàng)，考試的時(shí)候多花點(diǎn)時(shí)間做ethics是值得的，而且一定要按照考試順序*9個(gè)就做ethics，因?yàn)閯傞_(kāi)考腦子最清晰。很多考生把ethics放到最后去做，這很不明智。
 
Derivatives
 
衍生品這個(gè)部分知識(shí)結(jié)構(gòu)很清晰，就是介紹了最常見(jiàn)的幾種衍生品的估值問(wèn)題。大家都說(shuō)這一部分很難，那是因?yàn)楹苌儆腥苏嬲龑?shí)際操作過(guò)衍生品，有些衍生品也不是我們這些P民有資格碰的，所以學(xué)起來(lái)很抽象。這一部分最重要的是理解，不要死背公式。比如swap的估值，死背公式永遠(yuǎn)不可能讓你做起題來(lái)得心應(yīng)手，理解了才是關(guān)鍵。原版書(shū)里面Derivative這一個(gè)topic出了很多練習(xí)題，而且不少題都是在重復(fù)同一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，就是要讓大家真正去理解而不是死背公式。衍生品里面的公式很多很多，貌似是所有科目里面最多的，但是其實(shí)真正需要背的沒(méi)幾個(gè)，其他的公式一旦理解就完全不是問(wèn)題。最后要提的就是Black-Sholes模型，這次考試竟然出現(xiàn)了基于BS模型的計(jì)算！這令人很費(fèi)解，我做了所有的mock、sample和課后習(xí)題，印象中沒(méi)有一道是考BS模型的計(jì)算，但真實(shí)考試卻真的考了??！除了臟話我無(wú)話可說(shuō)。
 
Economics
 
經(jīng)濟(jì)學(xué)這部分在2015年做了較大改動(dòng)，把匯率問(wèn)題放在了重要的位置上，這就讓我們復(fù)習(xí)起來(lái)重點(diǎn)很明顯，就是搞定*9個(gè)reading。匯率問(wèn)題雖然很長(zhǎng)很繁瑣但是真正考題不難。要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，看原版書(shū)，不要看notes。Notes講的很不好，而且很多考點(diǎn)沒(méi)有涵蓋到。比如taylor’srule，這是經(jīng)濟(jì)學(xué)比較核心的幾個(gè)公式之一，notes竟然沒(méi)有講，但是考試真考了！經(jīng)濟(jì)學(xué)每年只有一個(gè)itemset，如果大家時(shí)間不充裕也可以只抓重點(diǎn)，不必拘泥于細(xì)節(jié)。6道題里面會(huì)有一兩個(gè)是很細(xì)節(jié)的考點(diǎn)，但是錯(cuò)了也無(wú)傷大雅，多把時(shí)間留給權(quán)重高的部分吧。
 
Equity Investments
 
權(quán)益投資這一部分只講了一個(gè)東西：估值。每一個(gè)reading介紹了一種估值類型。所以這一個(gè)topic整體思路很清晰，把每一個(gè)類型搞懂就行了。Equity里面的計(jì)算量很大，考試的時(shí)候比較花時(shí)間，而且很容易碰到那種怎么算都算不出來(lái)的題。Equity這部分真題和mock差別也不是太大，就是題目稍微短了一點(diǎn)，題干稍微清晰了一點(diǎn)。Equity和FSA里面的考題都是所謂的“主流考題”，很少出細(xì)枝末節(jié)的知識(shí)點(diǎn)，這是比較nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定會(huì)考，MultiplesApproach里面各種乘數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)也肯定會(huì)出現(xiàn)。Equity和FSA需要拿出同樣的重視程度來(lái)，因?yàn)檫@兩個(gè)部分幾乎占了整個(gè)二級(jí)考試的一半，把這兩個(gè)部分做好了是成功通過(guò)二級(jí)的關(guān)鍵。
 
AlternativeInvestments
 
其他類投資的復(fù)習(xí)這一個(gè)部分要著重兩個(gè)問(wèn)題，*9個(gè)還是要搞清楚知識(shí)體系的邏輯框架，第二個(gè)要搞清楚terminology。像PE這一章如果不搞清楚知識(shí)框架會(huì)覺(jué)得每個(gè)問(wèn)題都很分散，但是如果腦子里有個(gè)脈絡(luò)，所有考點(diǎn)很容易串聯(lián)起來(lái)。Terminology的問(wèn)題也很容易解決，多看多背就行了，沒(méi)什么技術(shù)含量。什么tag-along,drag along啊，non-compete clause這種東西根據(jù)字面意思也不是特別難記（考試真考了）。最后就是Hedgefund，HF里面介紹了很多常用的對(duì)沖方式，要記住每一種的特點(diǎn)和適用條件，還有HF的幾個(gè)bias（考試有考）?？傊@一部分概念比較多，計(jì)算都比較簡(jiǎn)單，無(wú)非就是算算caprate和VC的那幾個(gè)round，金融里面的估值模型就那么幾個(gè)，其他類投資里面無(wú)非就是換個(gè)名字，換個(gè)資產(chǎn)而已。今年還考了一道風(fēng)險(xiǎn)投資中的adjusteddiscount rate，這個(gè)考點(diǎn)很小，mock和sample也很少涉及，可以看出CFA協(xié)會(huì)有多么陰險(xiǎn)了。這個(gè)考點(diǎn)我考試的時(shí)候完全不記得，考試時(shí)候隨便填了個(gè)答案。
 
Corporate Finance
 
公司財(cái)務(wù)的部分最重要的就是Capitalbudgeting和Capital Structure，Governance考試可能會(huì)涉及一兩個(gè)小題，比較簡(jiǎn)單。對(duì)于budgeting和structure，還是搞清邏輯，不要死背公式?？荚囈话闱闆r下會(huì)出現(xiàn)兩個(gè)item set,上午下午各一個(gè)。
 
Financial Reporting&Analysis
 
顯而易見(jiàn)FSA是重點(diǎn)中的重點(diǎn)，所有的LOS都應(yīng)該搞清楚。開(kāi)始二級(jí)的FSA之前要先把一級(jí)的FSA相關(guān)內(nèi)容再系統(tǒng)復(fù)習(xí)一遍。Long-livedasset和Inventory的知識(shí)點(diǎn)其實(shí)一二級(jí)差別不是特別大，稍微增加的那一點(diǎn)難度在于，二級(jí)不再是就題論題，而是放在一個(gè)itemset里面需要你整體考慮顧全大局。二級(jí)FSA最難的部分就是pension和inter-corporateInvestment，這兩個(gè)部分考試肯定會(huì)考，所以必須全部掌握，包括細(xì)節(jié)。Multinational的那個(gè)章節(jié)很簡(jiǎn)單，只要搞清楚用什么method和用什么匯率，基本不應(yīng)該出錯(cuò)。FSA的原版書(shū)是重中之重，notes基本可以忽略，因?yàn)橛械臅r(shí)候它經(jīng)常自己都不知道自己在說(shuō)什么，還經(jīng)常前后矛盾，嚴(yán)重不推薦。FSA的原版書(shū)練習(xí)題也要做透，而且每過(guò)幾天就要拿來(lái)重新做一遍，我保證你每一次做都有新的理解。FSA的最后一個(gè)session整合了一些一級(jí)和二級(jí)的內(nèi)容，特別是最后那個(gè)Integrationof Financial Statement Analysis Techniques很好的總結(jié)了一二級(jí)的一些重點(diǎn)。原版書(shū)上這個(gè)部分的習(xí)題出得非常好，很綜合，對(duì)于加強(qiáng)理解有很大的幫助，也建議大家多看幾遍。在考試之前基本隔一兩天就可以溫習(xí)FSA上的原版書(shū)習(xí)題，保持做題的手感。另外，等大家做mock和sample的時(shí)候，千萬(wàn)不要被上面FSA部分的難度所嚇倒，只要搞清楚每一個(gè)問(wèn)題的出題思路和出題點(diǎn)，完全搞清楚對(duì)應(yīng)的知識(shí)體系，做完兩套mock之后對(duì)FSA這部分講是個(gè)質(zhì)的升華。
 
真正考試的FSA要簡(jiǎn)單多了，4個(gè)itemset，一個(gè)pension，一個(gè)inter-corporate，一個(gè)asset與inventory的組合，還有一multinationalOperations。所有的題目計(jì)算都不超過(guò)兩步，尤其是Multinational Operations都是簡(jiǎn)單的匯率相乘，而且做完就覺(jué)得肯定對(duì)。真題難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有模擬，這送上來(lái)的A不拿白不拿，而且權(quán)重大著呢。
 
Fixed IncomeInvestments
 
固定收益原版書(shū)里面固定收益的練習(xí)題非常多也非常好，每一個(gè)題都對(duì)應(yīng)了一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，如果都搞明白應(yīng)該不成問(wèn)題。一般情況下這部分是要考兩個(gè)itemset的，需要引起足夠的重視才行。
 
Portfolio Management
 
投資組合管理里面涉及了很多投資領(lǐng)域的經(jīng)典理論，馬克維茨和CAPM在一級(jí)的時(shí)候都有講解過(guò)，二級(jí)的時(shí)候更多了綜合的比較和深度探討。這個(gè)topic的模型概念非常多，每一個(gè)模型背后都有自己的優(yōu)勢(shì)，所以建議大家多橫向比較各種模型的特點(diǎn)，不要獨(dú)立去一個(gè)個(gè)看待。投資組合管理是我覺(jué)得所有topic里面知識(shí)點(diǎn)數(shù)量最少的，但是要全面地掌握卻很不容易。最后一個(gè)reading稍微講解了IPS的planning階段，也是為三級(jí)打基礎(chǔ)用的。這一部分很好理解，但需要做很多的題目才能真正熟悉，總體來(lái)說(shuō)也是體力活。
 
Quantitative Methods
 
數(shù)學(xué)這部分千萬(wàn)不要滿足于?？忌夏切﹩?wèn)法，那些模考中每個(gè)Quantitative的問(wèn)題都大同小異，做對(duì)了并不代表真正理解了。還是多做一些原版書(shū)上的題吧。我這部分比較輕視所以連原版書(shū)都沒(méi)怎么碰，最后吃了個(gè)教訓(xùn)。希望大家不要犯我這個(gè)錯(cuò)誤。大學(xué)里學(xué)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)不一定可以搞定CFA具有特色的出題方式，Mock和Sample再簡(jiǎn)單也不要以為真正考試就很簡(jiǎn)單。
 
在復(fù)習(xí)CFA二級(jí)時(shí)，根據(jù)網(wǎng)校老師，梳理了CFA二級(jí)的考點(diǎn)權(quán)重。并對(duì)此加以重點(diǎn)復(fù)習(xí)。也在之后的考試中，的確起到了不小的作用。所以，當(dāng)CFA考試的知識(shí)體系多而龐大時(shí)，無(wú)需在*9時(shí)間畏懼。找到學(xué)習(xí)方法就OK。
 
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