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在F9的working capital 管理中，公司會(huì)面臨一下兩種困境：Overtrading and Overcapitalization；以下我們來(lái)進(jìn)一步分析這兩種情況：
1：Overtrading 的意思是“交易過(guò)度”，是指一家公司業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)快，以致它的短期財(cái)政支持(working capita)與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)規(guī)模Sale不相適應(yīng)。通常運(yùn)用sales / net working capital ratio來(lái)進(jìn)行判斷，一般情況下該比率在同一行業(yè)和同一規(guī)模的企業(yè)中會(huì)長(zhǎng)期保持不變。
在公司成立伊始，管理者會(huì)謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)和投資，不會(huì)出現(xiàn)這類(lèi)問(wèn)題，但是當(dāng)公司慢慢發(fā)展起來(lái)，尤其是發(fā)展勢(shì)頭良好，盈利越來(lái)越大時(shí)，公司的決策者往往會(huì)開(kāi)始頭腦膨脹，不知不覺(jué)地就Overtrading了。
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處于過(guò)度交易中的公司都會(huì)面臨流動(dòng)性困難和缺少營(yíng)運(yùn)資本的問(wèn)題。流動(dòng)性是企業(yè)的命，沒(méi)有現(xiàn)金流時(shí)，企業(yè)即便沒(méi)有到資不抵債的境地，也可能因流動(dòng)性困難而命懸一線(xiàn)。如果負(fù)債規(guī)模失控、付息成本高、經(jīng)濟(jì)下行，流動(dòng)性匱乏加之錯(cuò)配，市場(chǎng)就存在斷裂風(fēng)險(xiǎn)。
我們可以從以下幾方面來(lái)判斷公司是否出現(xiàn)overtrading:
企業(yè)擴(kuò)張和銷(xiāo)售額快速增長(zhǎng)
固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)迅速，尤其是固定資產(chǎn)
公司在自己不熟知的領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)展.
Payable還款期加長(zhǎng)，bank overdraft 超出銀行限額。
營(yíng)運(yùn)資本短缺，Cash flow出現(xiàn)問(wèn)題.
不精確和不現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金預(yù)算.
過(guò)高的interest / debt servicing costs.
Gearing ratio變高.
存貨周期變長(zhǎng).
Current and quick ratios 下降
以上的這些風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)在F9的考試中非常重要，我們必須根據(jù)題目所給的財(cái)務(wù)信息和比率來(lái)進(jìn)行判斷目標(biāo)公司是否存在Overtrading以及公司所面臨的財(cái)政困難和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
2： Overcapitalization的意思是資金過(guò)剩，即公司擁有的流動(dòng)資金多于業(yè)務(wù)所需，與之前的overtrading是相反的一種情況,資本過(guò)剩是指因利潤(rùn)率下降或利潤(rùn)率較低而引起的。
資本過(guò)剩是資本機(jī)構(gòu)成不斷提高、平均利潤(rùn)率趨向下降規(guī)律發(fā)生作用的必然結(jié)果。資本過(guò)剩不是絕對(duì)過(guò)剩，而是相對(duì)于一般利潤(rùn)率而言的相對(duì)過(guò)剩。因?yàn)樨?cái)務(wù)管理的目的是追求利潤(rùn)和股東利益*5化，資本是由商品構(gòu)成的，資本的生產(chǎn)過(guò)剩包含著商品生產(chǎn)的過(guò)剩，而當(dāng)商品的生產(chǎn)過(guò)剩達(dá)到一定程度就會(huì)出現(xiàn)生產(chǎn)的混亂、停滯和危機(jī)，所以資本過(guò)剩在短期內(nèi)不會(huì)對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生大的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看overcapitalization會(huì)損害公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)。
如果出現(xiàn)以下的財(cái)務(wù)信息暗示，就代表公司可能會(huì)存在資本過(guò)剩：
與之前年度或同等規(guī)模的同行業(yè)公司相比sales / net working capital ratio下降
與之前年度或同等規(guī)模的同行業(yè)公司相比Current and quick ratios 上升
Working capital 的需求減少
在FM考試中，題目可能會(huì)給出同行業(yè)的平均比率，考生可以根據(jù)目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行分析和比較，來(lái)得出資本過(guò)剩的結(jié)論。小編再送一個(gè)考試資料包，可以分享給小伙伴，自提，戳：ACCA資料【新手指南】+內(nèi)部講義+解析音頻
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