2015年，高頓網(wǎng)校一如既往，為廣大考生提供更加優(yōu)質(zhì)的中級(jí)會(huì)計(jì)職稱服務(wù)，讓我們共同努力，2015年夢(mèng)想成真！
【重點(diǎn)精講】：資本結(jié)構(gòu)
（三）資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
1、每股收益分析法
方法原理每股收益無差別點(diǎn)法是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的。所謂每股收益無差別點(diǎn)，是指每股收益不受融資方式影響的息稅前利潤(rùn)水平（也可以用銷售收入水平表示）。根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的息稅前利潤(rùn)水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。
當(dāng)企業(yè)需要的資本額較大時(shí)，可能會(huì)采用多種籌資方式組合融資。這時(shí)，需要詳細(xì)比較分析各種組合籌資方式下的資本成本負(fù)擔(dān)及其對(duì)每股收益的影響，選擇每股收益最髙的籌資方式。
2.平均資本成本比較法
平均資本成本比較法，是通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法側(cè)重于從資本投人的角度對(duì)籌資方案和資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化分析。
3.公司價(jià)值分析法
以上兩種方法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，也即沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。即能夠提升公司價(jià)值的資本結(jié)構(gòu)，就是合理的資本結(jié)構(gòu)。這種方法主要用于對(duì)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，適用于資本規(guī)模較大的上市公司資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。同時(shí)，在公司價(jià)值*5的資本結(jié)構(gòu)下，公司的平均資本成本率也是最低的。
