學(xué)習(xí)就像逆水行舟，不進(jìn)則退。2023年中級(jí)會(huì)計(jì)備考正在火熱進(jìn)行中，今日財(cái)務(wù)管理每日一練整理完畢，下面就趕緊開(kāi)始做題吧!
一、【單選題】
下列財(cái)務(wù)決策方法中，能用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策，且考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )。
A.公司價(jià)值分析法
B.平均資本成本比較法
C.每股收益分析法
D.內(nèi)含收益率法
【答案】A
【解析】資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的方法包括每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價(jià)值分析法。前兩種方法都是從賬面價(jià)值的角度進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析，沒(méi)有考慮市場(chǎng)反應(yīng)，亦即沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。公司價(jià)值分析法，是在考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，以公司市場(chǎng)價(jià)值為標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
二、【計(jì)算題】
甲公司目前有債務(wù)資金 3000 萬(wàn)元，年利息費(fèi)用為 180 萬(wàn)元，普通股權(quán)數(shù)為 1000
萬(wàn)股，公司擬于下一年追加籌資 4000 萬(wàn)元，以擴(kuò)大生產(chǎn)銷售規(guī)?！，F(xiàn)有如下兩種籌資方案可供選擇：
A 方案：增發(fā)普通股 500 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià) 8 元。
B 方案：向銀行取得長(zhǎng)期借款 4000 萬(wàn)元，年利率為 8%。
假定追加籌資后，預(yù)計(jì)年銷售額為 8000 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 40%，固定成本總額為 2000 萬(wàn)元，甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為 25%，不考慮籌資費(fèi)用。
要求：
(1)計(jì)算追加籌資后的年息稅前利潤(rùn)。
(2)分別計(jì)算采用 A 方案和 B 方案的每股收益。
(3)計(jì)算兩種籌資方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)，并判斷甲公司應(yīng)選擇哪種籌資方案。
【答案】
(1)追加籌資后的年息稅前利潤(rùn)=8000×(1-40%)-2000=2800(萬(wàn)元)
(2)采用 A 方案的每股收益=(2800-180)×(1-25%)/(1000+500)=1.31(元)
采用 B 方案的每股收益=(2800-180-4000×8%)×(1-25%)/1000=1.73(元)
(3)(EBIT-180)×(1-25%)/(1000+500)=(EBIT-180-4000×8%)×(1-25%)/1000
解得：每股收益無(wú)差別點(diǎn) EBIT=1140(萬(wàn)元)預(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn) 2800 萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn) 1140 萬(wàn)元，應(yīng)該選擇 B 方案即長(zhǎng)期借款方案?；蛟陬A(yù)計(jì)年息稅前利潤(rùn) 2800 萬(wàn)元水平下，采用 B 方案的每股收益更高，因此應(yīng)選擇 B 方案即長(zhǎng)期借款方案。
三、【判斷題】
采用銷售百分比法預(yù)測(cè)資金需求量時(shí)，若其他因素不變，非敏感性資產(chǎn)增加，則外部籌資需求量也將相應(yīng)增加。( )
【答案】√
【解析】外部融資需求量=敏感性資產(chǎn)增加+非敏感性資產(chǎn)增加-敏感性負(fù)債增加-留存收益增加，因此非敏感性資產(chǎn)增加，會(huì)導(dǎo)致外部籌資需求量增加。
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