2019年中級財務(wù)管理第二批---計算題
2、甲公司發(fā)行普通股3000萬股，全部債務(wù)6000（利息率6%）萬元?，F(xiàn)計劃追加籌資2400萬 元....
方案A：增發(fā)普通股600萬股，股價4元/股。
方案B：債務(wù)籌資2400萬元，利息率8%。 采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化每股收益分析，追加籌資后銷售收入達(dá)到3600萬元，變動成本率50%，固定 成本600萬元，企業(yè)所得稅稅案25%。
問：（1）兩方案每股收益無差別點？
?。?）追加籌資后的息稅前利潤？
?。?）優(yōu)先選擇哪個方案？
【答案】（1）（EBIT-6000×6%）×（1-25%)/（3000+600）=（EBIT-6000x6%- 2400×8%）×（1-25%）/3000，求解得出兩方案每股收益無差別點EBIT=1512（萬元）
?。?）追加籌資后的息稅前利潤=3600x（1-50%）-600=1200（萬元）
（3）追加籌資后的息稅前利潤（1200）小于每股收益無差別點EBIT（1512萬元），運用權(quán)益籌 資可以 獲得更高的每股收益，因此選擇方案A。
3.X年金成本 X級備熱盜成本480000元..每年付現(xiàn)成本40000元：.焦用壽命6年，.年折舊額80000元..凈糖焦0...最終報廢殘值收入12000元。.Y設(shè)備用5年年金成本105000元 折 現(xiàn)率為10%，企業(yè)所得稅稅率25%。（P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,6)=4.3553,(F/A,10%,6)=7.7156
問，1.x設(shè)備稅后付現(xiàn)成本
2.x折舊抵稅
3.x年金成本
4.選擇最優(yōu)[答案]1.40000×（1-25%）=30000元 2.80000×25%=20000元 3.凈現(xiàn)值為-480000-10000×4.3553+12000x（1-25%）×0.5645=-518472.5元 年金 凈流量為-518472.5/4.3553=-119044.04元 因此年金成本為119044.04元 4.選Y設(shè)備因為年金成本較小 。
