【內容導航】：
(一)不考慮資金時間價值的評價方法
(二)考慮資金時間價值的評價方法
【所屬章節(jié)】：
本考點屬于《財務與會計》第五章投資管理第四節(jié)固定資產(chǎn)投資管理的內容。
【基礎考點】：投資決策分析常用的方法
(一)不考慮資金時間價值的評價方法
1.(靜態(tài))投資回收期(paybackperiod)
(1)含義
(靜態(tài))投資回收期，是指收回全部投資所需要的期限。
(2)兩種形式
包括建設期的投資回收期(PP)，不包括建設期的投資回收期(PP′)
(3)計算
①公式法(特殊條件下簡化計算)
1)特殊條件：
某一項目運營期內前若干年每年凈現(xiàn)金流量相等，且其合計大于或等于建設期發(fā)生的原始投資合計。
2)計算公式
包括建設期的回收期PP=PP′+建設期
②一般條件下的計算方法
包括建設期的回收期(PP)
不包括建設期的回收期PP’=PP-建設期
(4)決策原則
評價標準：投資回收期一般不能超過固定資產(chǎn)使用期限的一半，多個方案中則以投資回收期最短者為優(yōu)。
(5)優(yōu)缺點
| 優(yōu)點 | 缺點 |
| 1）能夠直觀地反映原始投資的返本期限 2）便于理解，計算比較簡單 | 1）沒有考慮資金時間價值 2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響 3）沒有考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金凈流量 |
| 特點：只能衡量流動性，不能衡量盈利性 | |
2.投資回收率法
(1)含義
投資回收率是年均現(xiàn)金凈流量與原始投資額的比率
(2)計算方法
投資回收率=年均現(xiàn)金凈流量÷原始投資額
(3)評價標準
通過比較各方案的投資回收率，選擇投資回收率*6的方案
(二)考慮資金時間價值的評價方法
1.凈現(xiàn)值(NetPresentValue)
(1)含義
凈現(xiàn)值是指投資項目現(xiàn)金流入量減去現(xiàn)金流出量的凈額的現(xiàn)值。
(2)計算
NPV=∑各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值
=運營期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值-原始投資的現(xiàn)值
(3)決策原則
凈現(xiàn)值大于等于0的方案為可行方案;否則，方案不可行。
2.現(xiàn)值指數(shù)法
| 定義 | 現(xiàn)值指數(shù)是指現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的比率 |
| 計算方法 | 現(xiàn)值指數(shù)=項目投資后各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值合計÷原始投資現(xiàn)值 |
| 評價標準 | 現(xiàn)值指數(shù)大于或者等于1的方案是可取的；否則不可取 在現(xiàn)值指數(shù)大于1的諸多方案中，現(xiàn)值指數(shù)*5的方案為*3方案 |
3.內含報酬率法(InternalRateofReturn,記作IRR)
(1)含義：是使投資方案現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率。
(2)計算：找到能夠使方案的凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。
①特殊條件下的簡便算法
適合于建設期為0，運營期每年凈現(xiàn)金流量相等，即符合普通年金形式
確定方法：直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)表結合內插法來確定。
②一般條件下：逐步測試法
它適合于各期現(xiàn)金流入量不相等的非年金形式,逐步測試法就是要通過逐步測試找到一個能夠使凈現(xiàn)值大于零，另一個使凈現(xiàn)值小于零的兩個最接近的折現(xiàn)率，然后結合內插法計算IRR。
(3)決策原則
內含報酬率大于或等于資金成本的方案為可行方案
多個方案中，應選擇內含報酬率*5的方案為優(yōu)
高頓溫馨提示：
