知識(shí)點(diǎn)：財(cái)務(wù)估值的方法
　　財(cái)務(wù)估值的方法可分為兩大類：
　　1.折現(xiàn)法，如未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法；
　　2.非折現(xiàn)法，如市場(chǎng)比較法。
　?。ㄒ唬┪磥憩F(xiàn)金流量折現(xiàn)法
　　式中：
　　V—資產(chǎn)的價(jià)值；
　　CFt—未來現(xiàn)金流量；
　　r—折現(xiàn)率；
　　t—期限。
　　通過上述公式可見，資產(chǎn)價(jià)值的決定因素有三個(gè)：未來現(xiàn)金流量、折現(xiàn)率和期限。
　　1.未來現(xiàn)金流量
　?。?）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，用于評(píng)估投資項(xiàng)目的價(jià)值。（參見第5章）
　?。?）自由現(xiàn)金流量，自由現(xiàn)金流量是指企業(yè)維護(hù)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之后剩余的現(xiàn)金流量。自由現(xiàn)金流量主要用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估。（參見第6章）
　　2.折現(xiàn)率
　　在進(jìn)行估值時(shí)，折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)?shù)扔跓o風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率之和。
　　3.期限
　　在每年現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率一定的情況下，期限越長(zhǎng)，資產(chǎn)的價(jià)值越大。
　?。ǘ┦袌?chǎng)比較法
　　1.市場(chǎng)比較法，是利用可比公司的價(jià)格或價(jià)值參數(shù)來估計(jì)被評(píng)估公司的相應(yīng)參數(shù)的一種方法。一般來說，“可比”公司應(yīng)當(dāng)具有以下特征：
　　（1）處于同一個(gè)行業(yè)；
　　（2）股本規(guī)模、經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力、成長(zhǎng)性、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)等相同或相近。
　　2.市場(chǎng)比較法的比較基準(zhǔn)很多，其中應(yīng)用最為廣泛的是市盈率法和市凈率法。以市盈率法為例進(jìn)行說明。
　　市盈率法是借助可比公司市盈率，用被評(píng)估公司的預(yù)期收益率來估計(jì)其權(quán)益資本的市場(chǎng)價(jià)值的一種方法，估值模型如下：
　　每股價(jià)值＝預(yù)計(jì)每股收益×標(biāo)準(zhǔn)市盈率
　　★市盈率估價(jià)法通常被用于對(duì)未公開發(fā)行股票或者剛剛向公眾發(fā)行股票的企業(yè)進(jìn)行估價(jià)。