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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》重點(diǎn)：優(yōu)先股籌資！

互聯(lián)網(wǎng)2016-07-12 14:52Judy

注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》中優(yōu)先股籌資是很重要的一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，在歷年考試中屢屢出現(xiàn)，占的比重分?jǐn)?shù)也不低，現(xiàn)在，高頓網(wǎng)校小編帶大家來(lái)重點(diǎn)了解一下，并配合試題練習(xí)，加深鞏固和記憶。

【高頓題庫(kù) 例題解析】

A公司是一個(gè)擬籌資公司，盈利能力和信譽(yù)良好?，F(xiàn)在有兩個(gè)籌資方案：

方案一：發(fā)行債券籌資，設(shè)定的利率10%，與市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)的債券利率相同；

方案二：發(fā)行優(yōu)先股籌資，由于優(yōu)先股的風(fēng)險(xiǎn)大于債券，設(shè)定的稅前股利率為12%。

1.假設(shè)公司處于無(wú)稅的環(huán)境，請(qǐng)計(jì)算其投資報(bào)酬率和籌資成本。

『正確答案』在沒(méi)有稅收和其他市場(chǎng)摩擦的情況下，投資人的收益等于籌資人的成本。所以，債券投資人的報(bào)酬率是10%，A公司債券籌資成本亦為10%，優(yōu)先股投資人的報(bào)酬率為12%，A公司優(yōu)先股的籌資成本亦為12%。由于優(yōu)先股的籌資成本高，并且A公司盈利能力和信譽(yù)良好，沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，因此A公司不會(huì)采用優(yōu)先股籌資。

2.假設(shè)投資人和A公司的所得稅率均為20%，A公司的債務(wù)利息在稅前支付，而優(yōu)先股利要在稅后支付，請(qǐng)計(jì)算其投資報(bào)酬率和籌資成本。

『正確答案』

（1）債券的投資報(bào)酬率和籌資成本

債券投資人收到利息后，要繳納20%的所得稅：

債券投資人的稅后報(bào)酬率＝10%×（1－20%）＝8%

公司支付的利息可以稅前扣除，抵減所得稅：

A公司的債券籌資稅后成本＝10%×（1－20%）＝8%

（2）優(yōu)先股東的投資報(bào)酬率為A公司籌資成本

由于重復(fù)征稅，優(yōu)先股的投資人得到的稅后收益較低。

優(yōu)先股投資人的稅后報(bào)酬率＝12%×（1－20%）×（1－20%）＝7.68%

A公司優(yōu)先股稅后籌資成本＝12%×（1－20%）＝9.6%

投資人來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股投資的報(bào)酬率（7.68%）低于債券投資（8%），投資風(fēng)險(xiǎn)大，沒(méi)有吸引力。對(duì)于籌資公司來(lái)說(shuō)，優(yōu)先股籌資成本（9.6%）高于債券籌資成本（8%），因此優(yōu)先股籌資不可行。

3.假設(shè)稅法規(guī)定源于境內(nèi)稅后利潤(rùn)不再征收公司所得稅，請(qǐng)計(jì)算優(yōu)先股的投資報(bào)酬率和籌資成本。

『正確答案』

優(yōu)先股的稅后投資報(bào)酬＝12%×（1－20%）×（1－0%）＝9.6%

優(yōu)先股的稅后籌資成本＝12%×（1－20%）＝9.6%

投資于優(yōu)先股的報(bào)酬率（9.6%）超過(guò)了債券的報(bào)酬（8%），對(duì)投資者具有吸收力。但是籌資公司的成本（9.6%）仍然不如采用債券籌資成本（8%）有利。因此，優(yōu)先股籌資不可行。
掌握優(yōu)先股籌資，了解其優(yōu)缺點(diǎn)，在實(shí)際運(yùn)用中也能更得心應(yīng)手。配合高頓題庫(kù)試題練習(xí)，舉一反三，把知識(shí)點(diǎn)融會(huì)貫通，爛透于心，通過(guò)考試也就不在話下啦~
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