本章必看知識點：
傳統(tǒng)考點：
1、資本成本的概念、用途和估計方法
2、影響資本成本的因素
主觀題主要命題點
普通股資本成本、債券資本成本、優(yōu)先股資本成本和加權平均資本成本的計算（考查較多）
【例題1·單選題】下列關于“運用資本資產定價模型估計權益成本”的表述中，錯誤的是( )。(2010年)
A．金融危機導致過去兩年證券市場蕭條，估計市場風險溢價時應剔除這兩年的數據
B．為了更好地預測長期平均風險溢價，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均報酬率
C．通貨膨脹率較低時，可選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風險報酬率
D．公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計β系數時應使用發(fā)行債券日之后的交易數據計算
【答案】A
【解析】選項C是正確的：當通貨膨脹率較低時選擇名義的無風險報酬率(而非實際的無風險報酬率)，即選擇上市交易的政府長期債券(而非短期債券)的到期收益率(而非票面利率)作為無風險報酬率；選項D是正確的：公司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，表明公司風險特征發(fā)生重大變化，估計β系數時應使用發(fā)行債券日之后的交易數據計算；選項A是錯誤的：估計市場風險溢價時應選擇較長的時間跨度，其中既包括經濟繁榮時期，也包括經濟衰退時期；選項B是正確的：幾何平均數的計算考慮了復合平均，能更好地預測長期的平均風險溢價，所以，估計市場風險溢價時應使用權益市場的幾何平均報酬率來計算。　　 【例題2·多選題】下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有( )。(2011年)
A．計算加權平均資本成本時，理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重
B．計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本
C．計算加權平均資本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重
D．計算加權平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將債務的承諾報酬率而非期望報酬率作為債務成本
【答案】ABC
【解析】加權平均資本成本是各種資本要素成本的加權平均數，有三種權重方案可供選擇，即賬而價值權重、實際市場價值權重和目標資本結構權重。賬面價值會歪曲資本成本，市場價值不斷變動，所以，賬面價值權重和實際市場價值權重都不理想。目標資本結構權重是指根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例，這種方法可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便，是一種理想的方法，所以，選項A正確；因為資本成本的主要用途是決策，而決策總是面向未來的，因此，相關的資本成本是未來的增量資金的邊際成本(屬于機會成本)，而不是已經籌集資金的歷史成本，所以，選項B正確；如果發(fā)行費用率比較高，則計算債務的成本時需要考慮發(fā)行費用，需要考慮發(fā)行費用的債務資本成本與不需要考慮發(fā)行費用的債務資本成本有差別，所以需要分別計量其資本成本和權重，選項C正確；如果籌資公司處于財務困境或者財務狀況不佳，債務的承諾報酬率可能非常高，如果以債務的承諾報酬率作為債務資本成本，可能會出現(xiàn)債務資本成本高于權益資本成本的錯誤結論，所以需將債務的期望報酬率而非承諾報酬率作為債務資本成本選項D錯誤。