知識點：可持續(xù)增長率

 
含義
 
假設(shè)
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變→推導出銷售增長率＝總資產(chǎn)增長率
　　銷售凈利率不變→推導出銷售增長率＝凈利增長率
　　資產(chǎn)負債率不變→推導出總資產(chǎn)增長率＝負債增長率＝股東權(quán)益增長率
　　股利支付率不變→推導出凈利增長率＝股利增長率＝利潤留存增長率
　　即在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變的假設(shè)條件下，銷售增長率＝
總資產(chǎn)增長率＝負債增長率＝股東權(quán)益增長率＝凈利增長率＝股利增長率＝利潤留存增長率
公式
根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷售凈利率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×利潤留存率
根據(jù)期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=期末資產(chǎn)/期初權(quán)益×銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率
與實際增長率的關(guān)系
（1）在不發(fā)行新股前提下，四個財務(wù)比率本年與上年相同，
本年實際增長率（等于）本年可持續(xù)增長率（等于）上年可持續(xù)增長率；
（2）在不發(fā)行新股前提下，四個財務(wù)比率中某一個本年比上年上升，則：
①本年實際增長率（大于）上年可持續(xù)增長率；
②本年可持續(xù)增長率（大于）上年可持續(xù)增長率。
（3）在不發(fā)行新股前提下，四個財務(wù)比率中某一個本年比上年減少，則：
①本年實際增長率（小于）上年可持續(xù)增長率；
②本年可持續(xù)增長率（小于）上年可持續(xù)增長率。
基于管理用財務(wù)報表的可持續(xù)增長率
根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×期初權(quán)益期末凈經(jīng)營資產(chǎn)乘數(shù)×本期利潤留存率
根據(jù)期末股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率：
可持續(xù)增長率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率/（1-銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率）