2016注冊會計(jì)師考試財(cái)務(wù)成本管理知識點(diǎn)：股利相關(guān)論
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知識點(diǎn)：股利相關(guān)論
A、稅差理論
股利收益與資本利得的稅率差和時(shí)間差。
——不考慮交易成本，股東的股利收益納稅負(fù)擔(dān)明顯高于資本利得納稅負(fù)擔(dān)，企業(yè)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策。
——考慮交易成本，當(dāng)資本利得與交易成本之和大于股利收益稅時(shí)，偏好于高現(xiàn)金股利支付分配政策。
B、客戶效應(yīng)理論
——邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票。
——邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票。
因此，公司在制定或調(diào)整股利政策時(shí)，不應(yīng)該忽視股東對股利政策的需求。
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C、“一鳥在手”理論
股東偏向于股利收益而非資本利得收益。
——當(dāng)股利支付率提高時(shí)，分紅額增加，股東承擔(dān)的收益風(fēng)險(xiǎn)會降低，權(quán)益資本成本也會降低，則企業(yè)價(jià)值提高;
——當(dāng)股利支付率下降時(shí)，股東的權(quán)益資本成本升高，企業(yè)的權(quán)益價(jià)值將會下降。
D、代理理論
——股東與債權(quán)人之間的代理沖突。
債權(quán)人為保護(hù)自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率。
——經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。
實(shí)施多分少留的政策，既有利于抑制經(jīng)理人隨意支配自由現(xiàn)金流量的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望。
——控股股東與中小股東之間的代理沖突（點(diǎn)擊了解更多CPA相關(guān)動態(tài)）。
對處于外部投資者保護(hù)程度較弱環(huán)境的中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策，以防控股股東的利益侵害。
E、信號理論
股利增長——可能傳遞了未來業(yè)績大幅增長信號;也可能傳遞的是企業(yè)沒有前景好的投資項(xiàng)目的信號。
股利減少——可能傳遞企業(yè)未來出現(xiàn)衰退的信號;也可能傳遞企業(yè)有前景看好的投資項(xiàng)目的信號。
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