知識點：資本結(jié)構(gòu)理論
(一)MM理論假設(shè)前提
(1)經(jīng)營風(fēng)險可以用息稅前利潤的方差來衡量，具有相同經(jīng)營風(fēng)險的公司稱為風(fēng)險同類;
(2)投資者等市場參與者對公司未來的收益和風(fēng)險的預(yù)期是相同的;
(3)完美資本市場，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場中沒有交易成本，且個人與機構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;
(4)借債無風(fēng)險，即公司或個人投資者的所有債務(wù)利率均為無風(fēng)險利率，與債務(wù)數(shù)量無關(guān);
(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，債券也是永續(xù)的。
(二)代理理論
VL(有負(fù)債企業(yè)價值)=VU(無負(fù)債企業(yè)價值)+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)+PV(債務(wù)代理收益)-PV(債務(wù)代理成本)
(三)優(yōu)序融資理論
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好[*{6}*]留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。