2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》：有稅MM理論
命題I | 有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。其表達(dá)式如下： VL＝VU＋T×D＝VU＋PV（利息抵稅） 式中：T為企業(yè)所得稅稅率，D表示企業(yè)的債務(wù)數(shù)量。 【分析】年利息抵稅＝D×i×T 利息抵稅現(xiàn)值＝（D×i×T）/i＝TD |
命題Ⅱ | 有債務(wù)企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，且風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬取決于企業(yè)的債務(wù)比例以及所得稅稅率。其表達(dá)式如下：  |
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