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風(fēng)險和報酬
(一)風(fēng)險的概念
風(fēng)險是預(yù)期結(jié)果的不確定性。
理解時，應(yīng)注意：
(1)風(fēng)險不僅可以帶來超出預(yù)期的損失，也可能帶來超出預(yù)期的收益。風(fēng)險是機(jī)會與危險并存。
(2)與收益相關(guān)的風(fēng)險才是財務(wù)管理中所說的風(fēng)險。風(fēng)險是指無法達(dá)到預(yù)期報酬(率)的可能性。
(3)在使用風(fēng)險概念時，不要混淆投資對象本身固有的風(fēng)險(是客觀存在的)和投資人需要承擔(dān)的風(fēng)險。
(4)一般來說，一個企業(yè)應(yīng)多資產(chǎn)投資才能分散企業(yè)風(fēng)險;一個投資人應(yīng)多企業(yè)投資才能分散投資人的風(fēng)險。
(二)單項資產(chǎn)的風(fēng)險和報酬
1.預(yù)期值。隨機(jī)變量的各個取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫做隨機(jī)變量的預(yù)期值(數(shù)學(xué)期望或均值)，它反映隨機(jī)變量取值的平均化。
報酬率的預(yù)期值
或者：
【注意】概率、預(yù)期值不能衡量風(fēng)險;概率分布可以衡量風(fēng)險。
2.離散程度
是表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。
標(biāo)準(zhǔn)差也叫均方差，是方差的平方根。
在已知各個變量值出現(xiàn)概率的情況下：
標(biāo)準(zhǔn)差(σ)=
在已知?dú)v史數(shù)據(jù)的情況下：
【提示】如果樣本量都很大，區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差沒有什么實際意義;如果樣本量比較小，則應(yīng)當(dāng)加以區(qū)分。
標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對數(shù)，不便于比較不同規(guī)模項目的風(fēng)險大小。兩個方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險大。
變化系數(shù)=標(biāo)準(zhǔn)差/均值
變化系數(shù)是排除了投資規(guī)模差別后的風(fēng)險衡量指標(biāo)。變化系數(shù)衡量風(fēng)險不受投資規(guī)模是否相同的影響。
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