1.復(fù)制原理
　　基本思想：構(gòu)造一個(gè)股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價(jià)如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，則創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價(jià)值。
　　2.套期保值原理（以購入股票、賣空看漲期權(quán)的情況為例）
　　（1）確定可能的到期日股票價(jià)格：
　　上行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)
　　下行股價(jià)＝股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)
　　（2）根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)算確定到期日期權(quán)價(jià)值：
　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（上行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝Max（下行股價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）
　?。?）計(jì)算套期保值比率：
　　套期保值比率＝（股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值－-股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值）/（上行股價(jià)－-下行股價(jià)）＝=上、下行期權(quán)價(jià)值差異/上、下行股票價(jià)格差異
　?。?）計(jì)算投資組合的成本：
　　購買股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價(jià)
　　借款＝（到期日下行股價(jià)×套期保值比率－股價(jià)下行時(shí)看漲期權(quán)到期日價(jià)值）/（1＋無風(fēng)險(xiǎn)利率）
　　期權(quán)價(jià)值＝投資組合成本＝購買股票支出－借款
　　3.風(fēng)險(xiǎn)中性原理
　　風(fēng)險(xiǎn)中性原理：假設(shè)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率。風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
　　在這種情況下，期望報(bào)酬率符合下列公式：
　　期望報(bào)酬率＝（上行概率×上行時(shí)收益率）＋（下行概率×下行時(shí)收益率）
　?。剑ㄉ闲懈怕?times;上行時(shí)收益率）＋（1－上行概率）×下行時(shí)收益率
　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率，因此：
　　期望報(bào)酬率＝（上行概率×股價(jià)上升百分比）＋下行概率×（－股價(jià)下降百分比）
　　根據(jù)這個(gè)原理，在期權(quán)定價(jià)時(shí)，只要先求出期權(quán)執(zhí)行日的期望值，然后，使用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，就可以求出期權(quán)的現(xiàn)值。