【單選題】某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)需要投資1000萬(wàn)元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，該項(xiàng)目計(jì)劃通過(guò)借款籌資，年利率6%，每年年末支付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限為5年。預(yù)計(jì)每年固定經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計(jì)提，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元。銷售部門(mén)估計(jì)每年銷售量可以達(dá)到8萬(wàn)件，市場(chǎng)可以接受的銷售價(jià)格為280元／件，所得稅稅率為25%。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為(   )萬(wàn)元。
A.919．2
B.1054．5
C.786．8
D.764．5
【答案】B
【解析】年折舊=(1000—10)／5=198(萬(wàn)元)年利息=1000×6%=60(萬(wàn)元)
年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(280—100)×8一(198+40)=1202(萬(wàn)元)
在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期第1年的現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1一所得稅稅率)+折舊=1202×(1—25%)+198=1099．5(萬(wàn)元)
在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期第1年的現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一利息×(1-所得率)=1099．5—60×(1—25%)=1054．5(萬(wàn)元)第1年償還的借款利息，在實(shí)體現(xiàn)金流量法下屬于無(wú)關(guān)現(xiàn)金流量。但在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。