企業(yè)價(jià)值評(píng)估
本章的重難點(diǎn)在于利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)價(jià)值。
現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的原理其實(shí)就是增量現(xiàn)金流量原則和貨幣的時(shí)間價(jià)值原則，所以本章可以看成第四章的延續(xù)，也就是任何資產(chǎn)的價(jià)值是其產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流量按照含有風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率計(jì)算的現(xiàn)值。
利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法評(píng)估企業(yè)的價(jià)值有兩種常用方法：即實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型和股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，關(guān)鍵是確定每年的現(xiàn)金流量和折現(xiàn)率，其中涉及的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量與實(shí)體現(xiàn)金流量是按照編制后的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)的利潤(rùn)表調(diào)整后得來(lái)的(其與第二章關(guān)聯(lián)度很大，第二章是給出了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表，然后調(diào)整為管理用資產(chǎn)負(fù)債表和管理用利潤(rùn)表，然后計(jì)算現(xiàn)金流量，本章是編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表，然后計(jì)算現(xiàn)金流量)，所以就要編制預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)利潤(rùn)表。
第五章固定增長(zhǎng)股票價(jià)值的計(jì)算模型也為本章現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下的折現(xiàn)模型提供了方法。第六章加權(quán)平均資本成本為本章企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法提供了折現(xiàn)工具。預(yù)習(xí)階段主要掌握教材上的例題，如P156例7-1(銷售百分比法結(jié)合剩余股利政策)和P170例7-4(銷售百分比法結(jié)合優(yōu)序融資理論)編制預(yù)計(jì)報(bào)表。要清楚預(yù)測(cè)期和后續(xù)期的劃分。要會(huì)計(jì)算企業(yè)的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量(與第二章管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析結(jié)合)。
相對(duì)價(jià)值法主要掌握其原理，要理解市盈率、市凈率和市銷率各個(gè)指標(biāo)的含義、各自的適用條件以及相互之間的關(guān)系。