一、投資項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成
一般而言，投資項目的現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量。
二、投資項目現(xiàn)金流量的估計方法
(一)估計現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題
1.只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量;
2.不要將過去成本、賬面成本、沉沒成本作為現(xiàn)金流出量;
3.不要忽視機(jī)會成本;
4.要考慮投資方案對企業(yè)其他項目(產(chǎn)品)造成的有利或不利影響;
5.某年墊支的營運(yùn)資本=該年的營運(yùn)資本需要額-上年的營運(yùn)資本需要額;
6.計算折舊抵稅時，必須按照稅法規(guī)定的折舊年限、折舊方法和預(yù)計凈殘值計算固定資產(chǎn)年折舊額;
7.計算固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量時，除了要考慮固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入以外，還要考慮變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響。固定資產(chǎn)變現(xiàn)相關(guān)的現(xiàn)金流量=變現(xiàn)凈收入-變現(xiàn)凈損益×所得稅稅率，其中：變現(xiàn)凈損益=變現(xiàn)凈收入-(固定資產(chǎn)原值-變現(xiàn)時按照稅法規(guī)定計提的累計折舊)。
(二)固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量
1.更新決策的現(xiàn)金流量分析
更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實質(zhì)上的流入增加。
由于只有現(xiàn)金流出，而沒有現(xiàn)金流入，因此，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的年成本，以較低者作為好方案。
2.固定資產(chǎn)的平均年成本，是指該資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。
平均年成本法把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購置新設(shè)備看成是兩個互斥的方案，并且假設(shè)將來設(shè)備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設(shè)備。
不考慮貨幣時間價值時，按照"未來使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額÷使用年限"計算平均年成本;
考慮貨幣的時間價值時，按照"未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值÷年金現(xiàn)值系數(shù)"計算平均年成本。
【提示】如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，則不必計算平均年成本，只計算總成本即可。
三、所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響
所得稅之所以會影響現(xiàn)金流量是因為所得稅是一種現(xiàn)金流出，折舊之所以會影響現(xiàn)金流量是因為折舊具有抵稅作用，可以減少所得稅。
(一)對繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流量的影響
如果舊設(shè)備可以出售，則"繼續(xù)使用舊設(shè)備"意味著"沒有出售舊設(shè)備"，因此，舊設(shè)備變現(xiàn)需要繳納的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流入處理;舊設(shè)備變現(xiàn)可以抵減的所得稅應(yīng)該作為"繼續(xù)使用舊設(shè)備"的現(xiàn)金流出處理。
(二)對營業(yè)現(xiàn)金流量的影響
營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=稅后營業(yè)收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率
(三)對項目終結(jié)點現(xiàn)金流量的影響
1.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益大于零，則需要繳納所得稅，增加現(xiàn)金流出，減少現(xiàn)金凈流量;
2.如果設(shè)備變現(xiàn)凈損益小于零，則可以抵減所得稅，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量。