距2016年注會(huì)考試只有五十幾天了，不知道今年的你又報(bào)考了幾個(gè)科目？
注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試六個(gè)科目中，主要的難點(diǎn)和重點(diǎn)基本都在《會(huì)計(jì)》、《審計(jì)》、《財(cái)務(wù)成本管理》，《財(cái)務(wù)成本管理》科目考試計(jì)算題比較多，注會(huì)考試改革后，許多公式需要在電腦上輸入完成，這無疑給《財(cái)務(wù)成本管理》科目的考試雪上加霜。
關(guān)于如何拿下《財(cái)務(wù)成本管理》這個(gè)科目，高頓cpa研究院的老師給備考同學(xué)的建議是，首先應(yīng)該弄清楚基本的概念，只有掌握了基本的概念，才能在計(jì)算中得心應(yīng)手。其次，也是最主要的就是多聯(lián)系，計(jì)算題和普通的分析題不一樣，光看不練是永遠(yuǎn)無法掌握的，只有通過不斷的聯(lián)系，才能在考場(chǎng)上應(yīng)付自如。今天小編給大家整理了《財(cái)務(wù)成本管理》科目知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)的概念和類型，助力考生通關(guān)！
第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估
知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)的概念和類型
1.期權(quán)的概念。期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。
2.期權(quán)到期日價(jià)值的計(jì)算
3.期權(quán)的投資策略
 
高頓CPA題庫
注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題：第七章期權(quán)價(jià)值評(píng)估
一、單項(xiàng)選擇題
1、同時(shí)售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果到期日的股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是()元。
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B
【解析】組合的凈收益=(48-50)+(4+5)=7(元)。
2、下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是()。
A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值
B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略
C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本
D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)
【答案】C
【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但凈損益的預(yù)期也因此降低了，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定*6凈收入和*6凈損益，其*6收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。
3、甲公司股票當(dāng)前市價(jià)為20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元，該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是()元。
A.1
B.4
C.5
D.0
【答案】D
【解析】期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。對(duì)于看漲期權(quán)，如果資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)等于或低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來凈收入，持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán)，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為0。
4、對(duì)股票期權(quán)價(jià)值影響最主要的因素是()。
A.執(zhí)行價(jià)格
B.股票價(jià)格的波動(dòng)性
C.無風(fēng)險(xiǎn)利率
D.股票價(jià)格
【答案】B
【解析】在期權(quán)估值過程中，價(jià)格的變動(dòng)性是最重要的因素，而股票價(jià)格的波動(dòng)率代表了價(jià)格的變動(dòng)性，如果一種股票的價(jià)格變動(dòng)性很小，其期權(quán)也值不了多少錢。
5、對(duì)于看漲期權(quán)來說，期權(quán)價(jià)格隨著股票價(jià)格的上漲而上漲，當(dāng)股價(jià)足夠高時(shí)()。
A.期權(quán)價(jià)格可能會(huì)等于股票價(jià)格
B.期權(quán)價(jià)格可能會(huì)超過股票價(jià)格
C.期權(quán)價(jià)格不會(huì)超過股票價(jià)格
D.期權(quán)價(jià)格會(huì)等于執(zhí)行價(jià)格
【答案】C
【解析】期權(quán)價(jià)格如果等于股票價(jià)格，無論未來股價(jià)高低(只要它不為零)，購買股票總比購買期權(quán)有利。在這種情況下，投資人必定拋出期權(quán)，購入股票，迫使期權(quán)價(jià)格下降。所以，期權(quán)的價(jià)值上不會(huì)超過股價(jià)。
6、某股票的現(xiàn)行價(jià)格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24.96。都在6個(gè)月后到期。年無風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，如果看漲期權(quán)的價(jià)格為10元，看跌期權(quán)的價(jià)格為()元。
A.6.89
B.13.11
C.14
D.6
【答案】C
【解析】20+看跌期權(quán)價(jià)格=10+24.96/(1+4%)，所以看跌期權(quán)價(jià)格=14
二、多項(xiàng)選擇題
1、在其他條件不變的情況下，下列變化中能夠引起看漲期權(quán)價(jià)值上升的有()。
A.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上升
B.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)放紅利增加
C.無風(fēng)險(xiǎn)利率提高
D.股價(jià)波動(dòng)加劇
【答案】ACD
【解析】在除息日后，紅利的發(fā)放引起股票價(jià)格降低，看漲期權(quán)價(jià)格降低，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。
三、計(jì)算題
某期權(quán)交易所2013年4月20日對(duì)ABC公司的期權(quán)報(bào)價(jià)如下：
到期日和執(zhí)行價(jià)格7月37元
看漲期權(quán)價(jià)格3.80元
看跌期權(quán)價(jià)格5.25元
針對(duì)以下互不相干的幾問進(jìn)行回答：
(1)若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，其期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。
(2)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為45元，其空頭看漲期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。
(3)若甲投資人購買一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為30元，其期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。
(4)若乙投資人賣出一份看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的到期日市價(jià)為30元，其空頭看漲期權(quán)到期價(jià)值為多少，投資凈損益為多少。
【答案】
(1)甲投資人購買看漲期權(quán)到期價(jià)值=45-37=8(元)
甲投資人投資凈損益=8-3.8=4.2(元)
(2)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價(jià)值=-8(元)
乙投資凈損益=-8+3.8=-4.2(元)
(3)甲投資人購買看漲期權(quán)到期價(jià)值=0(元)
甲投資人投資凈損益=0-3.8=-3.8(元)
(4)乙投資人空頭看漲期權(quán)到期價(jià)值=0(元)
乙投資凈損益=3.8(元)

考試臨近了，大家在復(fù)習(xí)之余也要注意身體，調(diào)整作息，以*4的狀態(tài)來應(yīng)對(duì)考試！
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