通貨膨脹溢價(jià)，是指證券存續(xù)期間預(yù)期的平均通貨膨脹率。
　　預(yù)期通貨膨脹率與當(dāng)前的通貨膨脹率不一定相等。例如，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最近的通貨膨脹率為2%，目前發(fā)行的一年期國(guó)債利率為5%，則當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率為5%-2%=3%，稱為“當(dāng)前真實(shí)利率”。在財(cái)務(wù)領(lǐng)域里，除非特別指明“通貨膨脹率”，均指“預(yù)期的通貨膨脹率”。財(cái)務(wù)領(lǐng)域的“真實(shí)利率”是根據(jù)預(yù)期通貨膨脹率計(jì)算的。例如，預(yù)期未來一年通貨膨脹率為4%，則上述債券的“真實(shí)利率”為5%-4%=1%。
　　無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率與通貨膨脹率之和，稱為“無風(fēng)險(xiǎn)名義利率”，并簡(jiǎn)稱“無風(fēng)險(xiǎn)利率”。
　　無風(fēng)險(xiǎn)(名義)利率=無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率+通貨膨脹溢價(jià)
　　通常，人們?cè)谡f“無風(fēng)險(xiǎn)利率”時(shí)，如果前面沒有“真實(shí)”作定語，則是指“無風(fēng)險(xiǎn)名義利率”。這種習(xí)慣的形成，是因?yàn)槿藗兛梢杂^察到的現(xiàn)實(shí)中的利率，都是含有通貨膨脹溢價(jià)的。本書中經(jīng)常使用的“無風(fēng)險(xiǎn)利率”，通常就是指無風(fēng)險(xiǎn)名義利率，即包含了通貨膨脹溢價(jià)。而對(duì)于排除了風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹的利率，應(yīng)稱“無風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)利率”，簡(jiǎn)稱“真實(shí)利率”或“純粹利率”。
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