下面題目是CMA經(jīng)典題目，你會做嗎？
1、Linda Barnes是Cambor公司的司庫，一個厭惡風險的投資人。她正在研究現(xiàn)代組合理論，并想使用以下的證券建立一個$10,000,000投資組合，因為有預測說明年的整個市場會表現(xiàn)很好。她要抓住這個機會。如果Barnes要在明年取得超過市場的業(yè)績，同時把風險降到最低。在這種情況下，以下哪項是最適合的組合?
1、Linda Barnes是Cambor公司的司庫，一個厭惡風險的投資人。她正在研究現(xiàn)代組合理論，并想使用以下的證券建立一個$10,000,000投資組合，因為有預測說明年的整個市場會表現(xiàn)很好。她要抓住這個機會。如果Barnes要在明年取得超過市場的業(yè)績，同時把風險降到最低。在這種情況下，以下哪項是最適合的組合?
A、$10,000,000全部在證券II
B、$5,000,000在證券II，$5,000,000在證券I
C、$7,000,000在證券I，各$1,000,000在證券II, III, and IV
D、$4,500,000在證券I，$2,5000,000在證券II，以及各$1,500,000在證券III和IV
試題解析：
一個組合的期望表現(xiàn)用它的期望回報率來衡量。使用CAPM (資本資產(chǎn)定價模型)計算的組合期望回報率是無風險回報率加上市場回報率與無風險回報率的差與beta的乘積。這里是CAPM的公式: Ke= Rf+ β(Km-Rf)
Ke = 期望回報率
Rf= 無風險利率(如美國國債的回報率)
β=公司的beta系數(shù)
Km=市場組合的回報率
使用CAPM公式，有*6的平均beta的組合有*6的期望回報率。每個組合的Beta值計算如下:
選項： $10,000,000全部在證券II。beta = 100% x 1.00 = 1.00
選項：$5,000,000在證券II，$5,000,000在證券I。beta = (50% x .70) + (50% x 1.00) = 0.85
選項：$4,500,000在證券I，$2,5000,000在證券II，以及各$1,500,000在證券III和IV。beta = (45% x .70) + (25% x 1.00) + (15% x 1.50) + (15% x 2.50) = 1.17
選項：$7,000,000在證券I，各$1,000,000在證券II, III, and IV。beta= (70% x .70) + (10% x 1.00) + (10% x 1.50) + (10% x 2.50) = 0.99。*6的beta值是1.17，應該選這個選項。
所以答案是：D
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