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在焦急的等待中迎來了CFA三級通過的郵件，總算完成了這個歷時2.5年的旅程，心情激動的程度無與倫比。這也許是自己送自己的*4禮物吧！
大學期間第三年就已經完成了畢業(yè)所需要的課程，大四上學期某次無意中了解到CFA考試，隨后報名參加了一級考試并有幸順利通過。
CFA二級比一級要難很多很多，個人認為難度是一級的3倍，考慮到知識點之多，各種公式之復雜，大多數人往往是在CFA二級摔倒
CFA三級在難度上并沒有拔高，反而其實有所下降，但是因為有essay questions，對于很多中國人來說非常困難。
如果已經對CFA有所了解，只是需要CFA考試的經驗，請直接到“備考經驗部分”。
之前那次給這個日志開了個頭，基本啥也沒寫，當時實在是太過于激動了。個人認為還是很有必要把自己考過CFA三級過程記錄一下，給考慮報名CFA的朋友一個參考。
警告：CFA是個很坑爹的考試！借用自己曾經的一個微信狀態(tài)：
CFA說實話真是一條不歸路，一旦報名，您就給自個人預定了至少2.5年-3年高考（今年跟高考碰巧同一天，6月7日）。這玩意兒不跟CPA或者別的考試那樣能夠分科考，要沒過您就等著復讀吧...如果辛辛苦苦考下來結果入錯行了，那真是只能蹲墻角哭去吧...各位善男信女們報名需要謹慎，別忘了沒拿到證之前可毫無用處...
關于CFA
說到入錯行，恩，本人就是典型的代表......本人十分糾結以后如何能把這個證個用上。
不同人有不同的說法，在考完之后本人的觀點是這個證對于education on investment/finance很有用，但是如果說跟工作掛上勾，只有金融業(yè)里面極少數functions非常需要CFA。
buy side:fund manager,portfolio manager
sell side:equity research analyst
考試時間
每年6月份一二三級考試，一級每年12月還有一場考試
因此個人覺得最idea的計劃是，
一級，大四上學期12月份考（第二學期留下來輕松迎接畢業(yè)啊）
二級，報名需要本科畢業(yè)，因此如果讀master，那么master*9年結束summer考二級
三級，盡早吧...本人深刻體會到工作時候考CFA的痛苦，尤其是對于習慣性加班的行業(yè)...
考試都是6個小時，分上下午場，只讓帶筆和計算器。
一般來說考完走出考場人就虛脫了，因為一般來說考生中午是吃不下什么東西...
準備時間
官網有個推薦學習時間是300小時，而根據大部分通過人的介紹，也基本是在300小時左右浮動
有聽說過大神能夠復習兩周就去考過的，這我實在是只能跪舔了，個人學習時間如下，僅供參考
CFA一級：總計約200小時
CFA二級：總計約250小時
CFA三級：總計約350小時
因為考試內容太過于廣泛，topics特別多，因此考試投入足夠多的時間很重要。我是經濟專業(yè)的，所以一級大部分的東西都學過，不過二三級就另外花了不少時間。
考試結構
一級
Alternative Investments Corporate Finance,Derivatives,Economics,equity investments,ethical&professional standards,financial reporting&analysis,fixed income investments,portfolio management,quantitative methods
這些都是很基礎的入門知識，屬于掃盲階段，概念性的東西
考題都是單獨的單項選擇題，題與題之間沒有關系，總計180個選擇題
二級
Alternative Investments Corporate Finance,Derivatives,Economics,equity investments,ethical&professional standards,financial reporting&analysis,fixed income investments,portfolio management,quantitative methods
考的topics跟一級完全一樣，不過內容要廣泛很多，深度也要強很多，有很多之前沒有接觸過的定價模型
每六道選擇題構成一個item set,有一些相關的背景內容，然后這六道選擇題都圍繞這個case展開，總計120個選擇題，也就是20個item set
三級
Morning session
Portfolio Management-Individual,Portfolio Management-Institutional,Equity Investments,Economics,Fixed Income Investments,Portfolio Management-Asset Allocation,Portfoilo Management-Risk Management,Portfolio Management-Monitor&Rebalance...
早上每個題目都是essay questions，有長有短，而題目長短也決定了題目的數量，因此每年早上題目的量是不一樣的
afternoon session
Alternative Investments,Economics,Portfolio Management-Performance...
這些也是item set question，跟二級一樣的了，不過考的內容不確定
備考經驗
復習時間安排
“越早準備越好”唔，我其實并不這么看。在讀完大學之后，大部分人已經獲得了考前復習沖刺的絕技，不太適合高中那種長期作戰(zhàn)。在準備考試的過程中我曾經有想提早準備，但結果都是前2-3個月毫無進展，最后1個月不得不學習。
建議考一級和二級的考友們，在考試臨近的1個月再開始復習，當然前提是確保這一個月的時間內能夠有充足的復習時間。
三級又是另外一回事兒了，因為往往考到三級的人都是已經工作的了人，可以用來復習的時間很局限，真心建議提早準備。
學習資料
本人本著能省則省的原則，建議大家絕對不要購買CFA的紙質版教材。備考一級的時候我因為什么都不懂，傻乎乎的買了CFA紙質教材，結果一本都沒看完，幾乎全新送人了...
學習材料一級和二級強烈推薦schweser notes，直接上淘寶搜，應該不會超過200人民幣，雖然都是盜版貨，不過質量都很好，還是彩印的。如果不方便收淘寶貨，可以直接問店家要電子版的，它們一般來說都會有，而且價格相當便宜。我和一個朋友復習二級的時候是用ipad來看電子版材料，效果并不比紙質版差太多。
三級的學習材料很爭議，很多人說需要用CFA教材，但我也有幾個朋友只用了schweser notes也考過了。我自己是用的CFA教材，買的電子版，然后用學校/公司的打印機打印出來（罪過...）
另外記得購買texas instrument basic計算器，HP也有款相對應的
備考策略
一級
總的來說，因為本身是學經濟專業(yè)的，一級復習還比較簡單。個人認為即使是別的專業(yè)背景的，看一遍schweser notes也夠了，記得把課后題做完，教材絲毫不需要動它。
需要注意的是在一級考試，financial reporting和ethical standards占的比重特別大，據說這兩個部分要是其中之一掛了，那么就基本不可能pass level I。大學沒怎么學過會計的課程，因此對于financial reporting很是憎惡。
ethical standards這個部分很有意思，我跟很多人交流過后都認同道德是天生的，努力學習是沒有用的。本人在幾次?？贾?，道德部分的正確率長期在20%-80%大幅浮動，最后考試估計是運氣好，得到了A。
另外alternative investment和derivatives對很多人來說可能比較陌生，不過占的比重很低，因此問題不大。
二級
雖說二級的考試topics跟一級一樣，但是我客觀的說二級的難度是一級的3倍，這也是很多人fail的*9個坎兒。其實如果覺得CFA對自己未來用處不是很大，二級fail之后本人建議真心別考了。如果自己當初二級沒有通過，入錯行的我應該不會再去想考三級這個茬兒了。
言歸正傳，二級的financial reporting比重有所下降，不過考的內容實太惡心，簡直讓人發(fā)指。IFRS和GAAP之間不可告人的秘密導致在不同情況下如果調整財務報表，考完之后就立刻就把那套玩意兒忘的一干二凈。這個部分建議多看notes，自己作總結很重要，主要考的而是記憶。
ethical standards依然搞不清楚怎么回事兒，建議跟我一樣道德水平低的考友干脆先skip掉道德部分，最后再來復習。本人二級道德水平下降，最終得了B...
derivatives/fixed income計算很多，每一個定價模型的parameters比較多，公式也比較復雜。*4的辦法是通過多做題，熟能生巧，等到進入考場的時候就能夠很快速的將各個parameters assemble起來。
equity investments/real estate/corporate finance/economics涉及到的的模型雖然都不算太難，但是數量比較多，這一類assets往往有很多種定價模型（尤其是real estate）。這個部分建議多用好schweser notes提供的quick sheet，也建議自己總結歸納不同模型的特征和優(yōu)缺點。
quantitive methods部分對于學統(tǒng)計數學經濟的人一般來說不難，但這個部分一直很bother me的就是不同test如何計算顯著性，以及type I和type II error到底相對應的是什么，每一次接觸到這些最后都只能用死記硬背來處理。
portfolio managment二級比一級要講了多很多的東西，絕對不只是CAPM了。這部分理解很重要，不太需要記憶和做題。
考試之前多做?？碱}，提高考試的速度很重要，因為二級考試還需要花時間在item set question的材料閱讀上面。其實做題的時候一般來說不需要把整個材料讀完，而等材料讀完了開始做題也基本忘了之前說了啥。因為二級考試的選擇題是根據材料順序呢的，因此完全可以先看一遍題目然后再尋找其所在材料中的位置。
總的來說，二級復習時間需要多很多，許多考試內容并不是學校課程會涉及到的。
三級
給一張教材照片先，這是雙面打印，只是教材不包括?？碱}目。
CFA三級考試跟一二級非常不一樣，首先從題型上三級考試有essay questions，而一二級考試全部都是單項選擇題。而三級跟一二級想考察的東西也不太相似，一二級中基本上都是在做計算在解決問題，也就是說CFA institute把考生當成了analyst，想看分析問題的能力如何。而三級考試很多問題都是很貼近現實投資決策的，比如三級考試會給出一個HNWI（高凈值人士）的一些相關信息，收入狀況，年齡，財富累積程度，家庭結構，未來支出的途徑，個人性格，投資歷史情況等等，然后考生作為一個投資經理要結合這些信息來給出相對應的投資建議。
關于備考策略呢，這個有很多版本。有人說需要多自己歸納總結，能夠真正做到把自己至于投資經理的這么一個角色，我有個朋友做了非常非常給力的一個CFA三級講義總結，絕對是非常impressive的那種東西，結果他掛了；我也有聽說過一定不能用notes，必須看教材（恩，我是這么干的），因為需要通過教材里面的各種案例來幫助理解概念，不過我有好幾個朋友都只看了Notes，然后過了。本人在三級拷出來的成績雖然不錯，但算不上特別好，因此我也不能給一個比較確定的建議。
如前面說過上午是essay questions，也是大家公認的最重要的部分。由于是要回答文字的，那么一般人往往就會往多里寫（這不就是我們當年應付文科的策略么，總之我多寫幾點總會有一個答對吧），不過這樣做就非常非常耗時間了，有很多人考完感嘆有2-3道大題完全沒寫，這在我看來實在是rookie mistake。早上的題目書本看一遍就差不多了，更重要的是多研究研究past exams。因為早上的題目很難答到點子上，CFA institute給出了一些往年的試題和詳細答案，這些資料非常珍貴，一定要省著點用。本人為了準備早上部分考試，通過各種途徑收集了從05-13年的9套試題，一次次模考，然后再一次次重考，所以最后早上部分的題目答的還不錯。
除了past exams以外，準備早上考試可以去看一個系列視頻，國內有個CFA輔導學校的老師在視頻里面很仔細的介紹總結歸納了如何答早上部分的題目，個人覺得非常有幫助。抱歉，我一時想不起來那些視頻叫什么名字......
下午考試跟二級差不多，難度有所下降，但考的內容稍微不同（同樣角色從分析人員變成了投資經理）。個人覺得把課后題目和notes上的題目做完，再review一遍基本上就可以了。
再說一下schweser這個公司在考前一個月的時候會在各大城市辦cfa mock exam，因為感覺三級比較難安排時間分配，我花了50刀買了這個mock exam，效果不錯。雖然當時mock的亂七八糟（沒帶護照，發(fā)現有本書忘了看...），但考完之后就感覺自己confident多了。
題外話，houston的考生不像紐約那么多，在一二三級考生都坐在一個考場里面?？紙鰞扔肁BCDE...來表示sections，粗略估計了一下，一級考生占大約8個section，二級就只有3個section，三級只剩下1個section。跟同三級考生聊天的時候，大家都是互相吐槽各種心路歷程，前幾年生活已經被CFA折磨的不成人樣。坐在我旁邊的一個白人帥哥，27歲，UPenn畢業(yè)的，以前在Goldman，現在在Mercuria做commodity trader，能夠跟這樣的人一起考試是在讓人振奮??！
