CFA三級(jí)考試，當(dāng)時(shí)CFA的“收官戰(zhàn)”。一場(chǎng)完結(jié)的戰(zhàn)役。許多考生和金融專業(yè)人士都感到CFA三級(jí)很難考，高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心張老師總結(jié)下來，一大部分原因是因?yàn)榭荚囶}目靈活度很大。有些考生自我感覺不錯(cuò)，但最終考試沒有通過，但大部分的考生考下來的感覺會(huì)是心中無底，只能聽天由命。
 

 
確實(shí)，我們認(rèn)為CFA的三級(jí)考試是對(duì)CFA知識(shí)體系的系統(tǒng)性總結(jié)，考試內(nèi)容最為綜合，也最實(shí)用，考生應(yīng)在戰(zhàn)略上給予充分重視。
CFA三級(jí)考試分析：
CFA三級(jí)考試題型分為兩個(gè)部分，上午是大約10-12題的Structured Essay Type Questions，包括簡(jiǎn)答題(按給出的構(gòu)架應(yīng)答，如給出一個(gè)答題模板，要您補(bǔ)全所缺項(xiàng)目的內(nèi)容)和計(jì)算題兩大類。其中投資策略報(bào)告 Investment Policy Statement (IPS)的撰寫所占比重和篇幅都較大，通常會(huì)分為對(duì)機(jī)構(gòu)客戶和對(duì)個(gè)人客戶兩大類，基本上是必考的項(xiàng)目，這部分內(nèi)容對(duì)中國考生來說比較陌生，主要難度在于英文寫作較難把握。
同時(shí)上午的考試中還將涉及到很多計(jì)算題，如performance attribution, return calculation，derivative valuation等題目，計(jì)算難度和計(jì)算量也比較大，如果沒有非常充分的準(zhǔn)備，考生在這部分失分也非常多。
下午考試部分題型和二級(jí)一樣，10道Item Set，每題6個(gè)小題，共60道題。主要是Ethics, GIPS, Risk Management, Portfolio Management 的內(nèi)容，題目可以是及極其理論化的投資組合管理理論，也可以是非常實(shí)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，組合調(diào)整和監(jiān)控的內(nèi)容。
CFA三級(jí)考試從出題比重上看側(cè)重投資組合管理，由于傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論在三級(jí)有一部分也包括在投資組合管理中，故Portfolio Management的實(shí)際比重超過50%，是三級(jí)考試的重頭戲。
CFA三級(jí)備考策略
熟練掌握所有知識(shí)點(diǎn)，要面面俱到不能以偏蓋全，特別是考綱中涉及到Calculate和Compute的LOS，是上、下午計(jì)算題最直接的考點(diǎn)，需要在高頓網(wǎng)校的CFA題庫練熟悉，重點(diǎn)掌握。
針對(duì)Essay的考題特點(diǎn)，Schweser建議*4的強(qiáng)化方法不是花大量時(shí)間練習(xí)寫作，而是熟悉IPS (Investment Policy Statement)寫作的固定模式，細(xì)化到每個(gè)最常用的關(guān)鍵字。
Objective: ( Return,& Risk)
Constraints: (Liquidity.legal,time horizon,tax,unique circumstance)
CFA協(xié)會(huì)不會(huì)因?yàn)檎Z法錯(cuò)誤和拼寫錯(cuò)誤扣分，但要求考生羅列出判斷理由和計(jì)算邏輯?？忌鷳?yīng)力求做到IPS撰寫標(biāo)準(zhǔn)化。
高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心張老師建議使用標(biāo)題化的寫作(bullet point)方式來取代完整的句子來回答問題，注意CFA考試不是英文考試，所以即使有很多英語的語法錯(cuò)誤，但邏輯正確仍然可以得分。
Portfolio Management部分考試內(nèi)容閱讀量大，要求閱讀理解速度快。Performance Evaluation的公式較為復(fù)雜，要結(jié)合習(xí)題理解記憶。同時(shí)GIPS在三級(jí)考試中也包含在Portfolio Management中，知識(shí)點(diǎn)記憶量很大,需要花大量時(shí)間強(qiáng)化記憶。
Asset Valuation中的Fixed Income和Derivatives難度較大，其中Duration Immunization, Credit Derivatives, Hedging Mortgage Securities, Controlling Interest Risk, Cash Flow Matching都有相當(dāng)深度，建議考生仔細(xì)閱讀相關(guān)的CFA協(xié)會(huì)官方教材，但是每年變化度不大，因此可以通過一定練習(xí)加以掌握。
Derivatives中的Option Strategy應(yīng)結(jié)合模型圖來理解記憶，如Bull Spread Strategy, Bear Spread Strategy, Straddle Strategy, Butterfly Spread Strategy, Calendar Spread Strategy都相當(dāng)深度，建議考生預(yù)留較多時(shí)間仔細(xì)學(xué)習(xí)消化。
端正考試心態(tài)，CFA是一張綜合能力證書，其備考過程就是知識(shí)積累，能力培養(yǎng)的過程，變專業(yè)知識(shí)為個(gè)人實(shí)際能力才是投資CFA考試的*5收益。