在今年11月6日，亞洲足球*9股橫空出世：恒大淘寶足球俱樂(lè)部。成為了中國(guó)歷史上*9支體育股票。緊接著，恒大淘寶于11月21的亞超再次奪冠。于是乎11月以來(lái)的焦點(diǎn)，筆者都覺得無(wú)法與恒大淘寶這一支熠熠生輝的足球隊(duì)伍比擬。
 

 
然而，很多人卻為恒大淘寶之前幾年虧損的十多億元感到膛目結(jié)舌，也無(wú)法理解其上市的投前估值為何飆至150億。更甚者表示對(duì)恒大淘寶上市后的前景堪憂。
首先，我們先來(lái)回顧一下恒大淘寶是如何在五年時(shí)間花光十多億的。
2010年恒大集團(tuán)一億元買斷廣州足球俱樂(lè)部，正式成立廣州恒大足球俱樂(lè)部。成立的五年以來(lái)，據(jù)高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，恒大淘寶在球員的吸入投資中耗費(fèi)高達(dá)8.2億元！外籍教練和一線球員的高昂年薪，也是恒大淘寶造成高額成本的一部分。單以2014年一年支出的一線隊(duì)員和教練的工資將近就有5.75億元，而由巴西引進(jìn)的球員高拉特年薪的是400萬(wàn)歐元；保利尼奧年薪700萬(wàn)歐元……恒大淘寶自2013年虧5.76億；2014年4.83億；2015年1-5月虧2.65億，共計(jì)虧損13.246億元！
 

 
在恒大淘寶近18億人民幣的高投入背后，是否將在成功IPO上市挺入資本市場(chǎng)后全盤翻轉(zhuǎn)？被恒大集團(tuán)和阿里巴巴養(yǎng)肥的恒大淘寶這個(gè)每年虧損4、5個(gè)億的俱樂(lè)部，上市對(duì)其將意味著什么？作為常年研究經(jīng)濟(jì)社會(huì)學(xué)的高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心的張老師今天就與各看官、各球迷、各恒大淘寶的死忠粉們聊一聊這些疑慮。張老師觀點(diǎn)認(rèn)為，根據(jù)恒大淘寶的近期表現(xiàn)、市場(chǎng)宏觀環(huán)境的影響。恒大淘寶的上市之舉，將在未來(lái)為俱樂(lè)部的收益贏來(lái)扭轉(zhuǎn)式的利好局面。
 

 
走向資本市場(chǎng)的恒大淘寶，終將走入可持續(xù)經(jīng)營(yíng)模式
首先，筆者認(rèn)為雖然對(duì)于許家印和馬云兩位巨投，對(duì)恒大淘寶這些年大手筆的投資而言，恒大淘寶在這五年間逐漸壯大是有目共睹的。而大筆花銷也無(wú)法回避，這是運(yùn)營(yíng)一個(gè)足球俱樂(lè)部“以人為本”的一種連年持續(xù)的剛需。
恒大淘寶涌入新三板，高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心張老師指出：這一上市的舉措，將意味著俱樂(lè)部終將走向優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，并對(duì)恒大淘寶的管理規(guī)范和財(cái)務(wù)透明將做出監(jiān)督。當(dāng)恒大淘寶一旦進(jìn)入資本市場(chǎng)，也就表明他對(duì)未來(lái)發(fā)展已具備清晰路徑的資本化運(yùn)作。恒大淘寶將追求更為理性和可持續(xù)性的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)獨(dú)立獨(dú)立運(yùn)營(yíng)、自負(fù)盈虧。
告別早前的任性投錢模式，恒大淘寶上市當(dāng)晚發(fā)動(dòng)的融資方案。也是在將其股份的估值更加量化。尋求更多投資者的加入，以融資擴(kuò)大恒大淘寶的發(fā)展資金。
 

 
全球公認(rèn)的*9運(yùn)動(dòng)足球是朝陽(yáng)事業(yè)；是最受推崇事業(yè)
對(duì)于恒大淘寶足球俱樂(lè)部的上市，在社會(huì)上引起了軒然大波。很多人注目于足球*9股上市的動(dòng)作。然而，筆者建議各位不該只將目光放在足球上。應(yīng)是我國(guó)的體育事業(yè)。
國(guó)務(wù)院于去年明文發(fā)布，將在2025年把體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過(guò)五萬(wàn)億元的目標(biāo)。那么在未來(lái)十年，體育事業(yè)所獲得的國(guó)家助力將是巨大的，并由此看出我國(guó)對(duì)于體育發(fā)展的重要程度。
這一非同小可的助力，將在未來(lái)十年凸顯效果。而恒大淘寶的率先上市，無(wú)非是先人一步的明智之舉率先占領(lǐng)這個(gè)稀缺市場(chǎng)。
另一方面，雖然也有許多看官對(duì)恒大淘寶的上市之舉不抱樂(lè)觀。因前有登陸紐交所依然債臺(tái)高筑、營(yíng)收波動(dòng)較大的國(guó)際知名足球俱樂(lè)部曼聯(lián)。
然而，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)恒大淘寶足球在職業(yè)聯(lián)賽的成績(jī)是有目共睹的。作為全球公認(rèn)*9的運(yùn)動(dòng)：足球。無(wú)論是社會(huì)，官方給予的關(guān)注和支持都是高度的。其實(shí)，在恒大淘寶的招股書上我們也可以看到。目前在中國(guó)市場(chǎng)，恒大淘寶足球俱樂(lè)部的地位雖然在國(guó)內(nèi)已處于領(lǐng)先地位，但在全球位置仍有上升空間。他的發(fā)展并未到達(dá)巔峰狀態(tài)，其可持續(xù)的發(fā)展空間巨大。
 

 
恒大淘寶以其良好的發(fā)展趨勢(shì)，鑒定了自己的品牌價(jià)值
恒大淘寶這支足球隊(duì)，在五年中以傲嬌的好成績(jī)踢出了一次次的冠軍。其優(yōu)秀的隊(duì)員陣容和世界級(jí)的教練都是恒大淘寶這支足球隊(duì)在比賽中勝利的原因。隨著巨資的投入，這只隊(duì)伍的士氣和其成員穆里奇、孔卡、埃爾克森、高拉特等世界級(jí)球星人氣都在足球賽事的勝利中不斷壯大。更以其過(guò)人的賽事成績(jī)鑒定了中國(guó)*9的足球地位。
五年以來(lái)恒大淘寶所積淀的品牌價(jià)值、球隊(duì)成員號(hào)召力早已不可估量。就拿恒大淘寶對(duì)決阿赫利的賽事來(lái)說(shuō)，以其最低600元、*63.9萬(wàn)元的票價(jià)刷新了恒大2013年自身創(chuàng)下的紀(jì)錄，而最終過(guò)億的單場(chǎng)門票收入，也刷新了中國(guó)體育史的單場(chǎng)票房紀(jì)錄！
當(dāng)然，恒大淘寶作為一支足球俱樂(lè)部無(wú)形資產(chǎn)的比重之高也成為一種優(yōu)勢(shì)而顯著的特點(diǎn)。恒大淘寶的上市之舉，必然將吸引更多投資者和忠實(shí)粉絲的加入。
 

 
恒大淘寶這支足球俱樂(lè)部的百億估值不是說(shuō)說(shuō)而已
很多人感到詫異，為什么恒大淘寶的運(yùn)作營(yíng)收連年虧損幾億。卻在上市之后，有著估值150億的說(shuō)法？當(dāng)然，這一種算法與恒大淘寶上市當(dāng)天所發(fā)布的融資方案有關(guān)。他以40元每股的價(jià)格發(fā)行，按照融資前總股本算，投前估值已超百億。這樣的高估值之下，高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心張老師分析認(rèn)為，這也是許馬兩人對(duì)恒大淘寶長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展所投入的發(fā)展伏筆。
我們來(lái)看看看恒大淘寶那些看的到的收益：
作為一支以人為本的足球隊(duì)，恒大足球?qū)W校已擁有近3000名學(xué)員。其收益權(quán)已無(wú)償轉(zhuǎn)讓給恒大淘寶。球員是一支球隊(duì)的核心力量，其學(xué)員也將成為俱樂(lè)部的核心資產(chǎn)。他們可作為恒大淘寶俱樂(lè)部長(zhǎng)期的球員供給。
第二個(gè)方面是恒大淘寶的多元化發(fā)展。據(jù)高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心張老師不完全統(tǒng)計(jì)，恒大淘寶的周邊產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)上升。自2013年開始，就有56、341、128萬(wàn)元的收入。而恒大淘寶的廣告投放，前兩年與東風(fēng)日產(chǎn)兩年兩億元的收益足以證明這一部分收益的客觀成都。
其次，明年由體奧動(dòng)力公司花費(fèi)80億元買下的未來(lái)五年中超聯(lián)賽版權(quán)，恒大淘寶作為中超股東而擁有4%的收益權(quán)。他將以6400萬(wàn)元一年的分紅，將成為恒大淘寶未來(lái)五年的穩(wěn)定收入之一。當(dāng)然，估值百億還有許許多多的原因在此不一一羅列……
中國(guó)足球，或許正由“恒大淘寶”這支亞洲*9股的出現(xiàn)，推導(dǎo)出了資本市場(chǎng)體育事業(yè)的“黃金時(shí)代”。這支“亞洲*9家百億級(jí)足球俱樂(lè)部”必然將越走越好。
▎本文作者橙與雪芋，來(lái)源高頓網(wǎng)校CFA。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“高頓CFA”(gaoduncfa)。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)保留此處信息。
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