要想順利通過CFA考試,有一個先決條件就是學(xué)員的CFA道德倫理內(nèi)容要學(xué)好。高頓網(wǎng)校小編告訴各位只有這樣,才能在CFA一二級考試中獲得至關(guān)重要的大分。
 

 
  以下是高頓財經(jīng)CFA研究中心張老師整理的道德筆記:
  1.Mr.J 生于A國(戶籍所在國)工作于B國(工作地所在國)若相關(guān)規(guī)定有如下嚴(yán)苛強(qiáng)弱程度排序:A國相關(guān)法律規(guī)定<CFA協(xié)會的道德準(zhǔn)則<B國相關(guān)法律規(guī)定,且B國法律規(guī)定:非本國國籍的從業(yè)人員應(yīng)按照其戶籍所在國的法律要求規(guī)范其職業(yè)行為。則Mr.J應(yīng)使用CFA協(xié)會的相關(guān)規(guī)定規(guī)范其行為。
  2.CFA協(xié)會不強(qiáng)制要求會員(每當(dāng)提及會員時除非進(jìn)行特殊說明否則包括各級別Candidate,下同,不再附注),將違法或可能違法的不當(dāng)行為向本國政府進(jìn)行舉報,會員應(yīng)按照本國法律要求進(jìn)行。(這里其實(shí)暗地里也是在遵循“時刻以最嚴(yán)格法律為準(zhǔn)繩”的思想。)
  3.一旦發(fā)現(xiàn)不當(dāng)行為,當(dāng)需要在“報告上司”和“向權(quán)威部門咨詢”兩個行為中做出選擇的時候,[*{6}*]“向權(quán)威部門咨詢”。
  4.當(dāng)會員發(fā)現(xiàn)不當(dāng)行為后,向獨(dú)立且權(quán)威的部門(機(jī)構(gòu))進(jìn)行咨詢,若該被咨詢部門(機(jī)構(gòu))給出的建議是錯誤的,且咨詢者依照這一建議作出不當(dāng)?shù)暮罄m(xù)處理動作,該咨詢者不可以因?yàn)槠湓羞^的咨詢行為而免責(zé)。
  5.可以收的獎勵:必須是由直接客戶給予的,必須是在會員已經(jīng)成功的實(shí)現(xiàn)客戶的投資目的之后,在向雇主披露的前提下(不論其價值幾何都要披露)。
  不可以收的獎勵:第三方給予的不可收,過于貴重,譬如:VIP球票、游艇,私人飛機(jī),海景別墅等一看就很浮夸的東西。
  6.上司(supervisor)要求(或威脅)會員進(jìn)行不當(dāng)行為,該會員的選擇有三,一是無視要求或威脅,繼續(xù)客觀獨(dú)立的履行職責(zé);二是拒絕接受相關(guān)工作(甚至辭職);三是將相關(guān)的企業(yè)、股票、債券、權(quán)證等列入限制清單。(注意:當(dāng)2、3同時出現(xiàn)時,3為[*{6}*]!)
  7.研究部與業(yè)務(wù)部(投行部)之間必須設(shè)立防火墻,以防止研究部為業(yè)務(wù)部業(yè)績進(jìn)行不當(dāng)?shù)男畔⑻幚砑芭丁?/div>
  8.Issue-paid research,即由被報告(被研究)的企業(yè)出資支持并且最終會形成research paper的研究活動,應(yīng)使用Flat fee的收費(fèi)模式,傭金與被研究企業(yè)的相關(guān)業(yè)績不可掛鉤。
  9.當(dāng)分析師擁有某只股票時,應(yīng)將該股票放入限制清單中,再將該股票放入限制清單后,分析師仍可對該股票進(jìn)行分析,發(fā)布報告,但在報告中只能陳述客觀事實(shí)不可給出主觀建議。
  10.夸大其詞是不可以接受的(夸大其詞的典型表現(xiàn):1.保證收益率,2.可以提供所有服務(wù))
  11.關(guān)于不當(dāng)表述的極端案例:報告草稿上有不當(dāng)陳述,且該草稿存放于家中,該行為屬于不當(dāng)陳述(misrepresentation),心中曾經(jīng)有過不好的想法,人品問題。
  12.關(guān)于plagiarism(抄襲)沒有引用出處,含糊引用出處(如某著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家),引用不全(如限制條款,最常見的是某模型的適用條件),對別人的作品稍加modify然后據(jù)為己有。(注意:重要?。?!引用知名機(jī)構(gòu)如國家統(tǒng)計局的報告不注明出處,不鳴謝并不違規(guī))
  13.所謂“二次引用”,舉例說明,A開發(fā)了一個估值模型并發(fā)表一篇以此模型為核心的論文,該模型經(jīng)某雜志合法引用后,被分析師B經(jīng)由該雜志了解,如果B要在其研究報告中引用該模型,則B至少應(yīng)注明引用自A的論文。(僅注明引用自某雜志不合規(guī))
  14.對于常識性的原理、定理、概念(如P/E ratio),如果直接挪用他人對該常識性知識的表述(plain-language description),則必須注明引用。
  15.違規(guī)一定misconduct,misconduct未必違規(guī),有人品問題的一定是misconduct。misconduct只關(guān)注人品,不關(guān)注能力(破產(chǎn)、資本運(yùn)作失敗大多是能力問題,而非misconduct)
  16.不限制個人宗教信仰,從業(yè)者依照其信仰行事而觸犯法規(guī)(面臨民事處罰甚至刑事處罰)不是CFAI的misconduct。(經(jīng)典例題:環(huán)保支持者破壞化工廠設(shè)備被捕)
  17.掌握內(nèi)幕信息時,不僅不能使用,還應(yīng)采取有效手段防止該信息進(jìn)一步擴(kuò)散。
  18.分析師的分析報告(包括其中可能包含的結(jié)論和推薦)不算內(nèi)幕消息,即使在報告公開發(fā)布前也是如此。(例:A為某分析師B的助理,在B研究報告發(fā)布的前一天拿到該報告,并根據(jù)其中的推薦信息進(jìn)行自有賬戶的交易,A的違規(guī)之處在于將自有交易proprietary account置于客戶交易client account之前,該行為與使用內(nèi)幕信息無關(guān)。)
  19.分析師通過努力勤奮的走訪調(diào)查(包括與公司高管的交流)得出類似“本季利潤獎大幅提升”的結(jié)論,寫入報告并給出buy推薦時,如果可以判定該報告的發(fā)布有利于增加市場有效性(例如報告公開度高,受眾數(shù)量大),則該分析師的行為不視作使用內(nèi)幕消息,如果不將信息寫入報告或在報告發(fā)布之前依據(jù)該結(jié)論進(jìn)行交易,則應(yīng)視作使用內(nèi)幕消息。
  20.掌握內(nèi)幕信息或可能掌握內(nèi)幕信息時,應(yīng)將相關(guān)證券放入限制清單中。
  21.做市商掌握內(nèi)幕消息后,如果立即隔離涉及其中的證券,則相當(dāng)于給市場信號(市場參與者會意識到該證券未來短期內(nèi)會有重大消息發(fā)布),所以做市商只要不主動尋求使用該內(nèi)幕消息的機(jī)會,只是被動的接受指令進(jìn)行交易,就不被視作使用內(nèi)幕交易。
  22.分析師沒有義務(wù)為自己關(guān)注、追蹤的行業(yè)或公司保密,在研究分析中發(fā)現(xiàn)問題(即使會對市場產(chǎn)生重大影響)可以(也應(yīng)該)寫成報告公之于眾(而非一小部分人),原因是這樣可以增加市場有效性。分析師有義務(wù)為客戶(客戶!客戶!客戶?。┍C埽欠梢?,否則任何情況下不可泄露。
  23.不論用何種方式增加流動性,都必須披露,不披露的都視作惡意操縱市場。
  (單純的以實(shí)質(zhì)性的提高流動性為目的而進(jìn)行的類似操縱市場的操作+披露該操作≠惡意操縱市場)
 ?。▋蓚€自有賬戶之間相互買賣,是典型的虛增流動性的做法,一定是惡意操縱市場)
  這一類的問題,變得很靈活,考生可以在高頓網(wǎng)校的CFA題庫做一下題,自測一下子自己。
  24.誰是你的客戶?最終受益人!(例:對于X公司養(yǎng)老基金計劃的Manager Mr.Y來說,他的客戶是X公司參加該養(yǎng)老計劃的員工,而非將該基金委托給他管理的X公司管理層。)
  25.所謂Soft Dollar,客戶將資產(chǎn)委托給Manager A,A將部分(或全部)資產(chǎn)的交易交由Broker B完成,這種情況下,B會給A一些好處(不一定是貨幣形式),這些好處就稱為soft dollar。注意:soft dollar必須用于直接惠及客戶的用途上!soft dollar的使用細(xì)則必須向客戶披露!
  26.性價比是給客戶找Broker的*10標(biāo)準(zhǔn)。
  27.公平(fair)是必須的,平等(equal)不是必需的。例如,制定不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提供差異化服務(wù)(差異化帶來不平等)并進(jìn)行披露(披露使所有客戶都知道差異化服務(wù)的存在,使所有客戶都有機(jī)會享受*6層次的服務(wù),帶來公平)是合規(guī)的。
  28.模擬的業(yè)績只要充分披露(說明該業(yè)績是模擬的,沒有進(jìn)行實(shí)際操作),就可以包含到業(yè)績中。
  29.如果業(yè)績是在前雇主處實(shí)現(xiàn)的,必須進(jìn)行明確披露。(原因在于不同的雇主在硬件設(shè)備,文化氛圍,智力支持,業(yè)績激勵等方面存在差距,這些因素都或多或少的會影響業(yè)績的實(shí)現(xiàn)。)
  30.發(fā)現(xiàn)客戶的違法行為之后,在CFAI的要求下或在當(dāng)?shù)貓?zhí)法部門的要求下,可以對該違法行為進(jìn)行被動披露,主動披露的做法不可取。
  31.如果當(dāng)?shù)胤梢?guī)定客戶的任何信息都不得泄露,則在任何情況下(即使協(xié)會要求披露,即使是關(guān)于客戶違法行為的信息)也不可泄露客戶的信息。(本條與“總是遵循最嚴(yán)苛的規(guī)定”存在內(nèi)在一致性)
  32.在未經(jīng)客戶授權(quán)的情況下,即使進(jìn)行信息披露對客戶有利(如慈善家決定對醫(yī)療機(jī)構(gòu)的科研基金進(jìn)行捐款,在捐款錢需要了解相關(guān)情況)也不可以泄露任何信息。
  33.任何時候(包括業(yè)余時間)都不可以從事與雇主存在競爭關(guān)系的活動,除非取得雇主的同意。(此處取得雇主同意需要進(jìn)行書面申請并獲得書面同意,#書面同意①#)
  34.業(yè)余時間為自己名下的新公司(即使該新公司的未來業(yè)務(wù)與雇主存在競爭關(guān)系,該新公司必須在與雇主合同期滿后開業(yè))進(jìn)行開業(yè)準(zhǔn)備不違規(guī)。
  35.雇主涉嫌違規(guī)時,不必愚忠。
  36.合同期滿前,挖雇主墻角,違規(guī)。
  合同期滿后,利用在前雇主處取得的客戶的聯(lián)系方式,挖前雇主墻角,違規(guī)。
  合同期滿后,重新從公共信息來源中取得客戶的聯(lián)系方式,挖前雇主墻角,不違規(guī)。
  37.離開雇主時,任何載體(家用電腦,筆記本,U盤,手機(jī)等等)中的任何形式的資料都必須刪除。(需要保留時,一定要取得雇主的書面同意,#書面同意②#)
  38.帶有非競爭條款(noncompetitive clause,通常要求員工離職后短期內(nèi)不可加入存在競爭關(guān)系的同類企業(yè))的勞動合同一旦簽訂,其中的非競爭條款一定不可違反,即使當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)認(rèn)為非競爭條款侵犯人權(quán)。(出爾反爾,人品有問題)
  39.協(xié)會會員離職時,不可以帶走任何屬于雇主的東西,包括營銷材料(marketing material)這種公司外部人員通過正常途徑就可以獲取的資料。(雇員自己在任職期間建立的數(shù)據(jù)庫,模型等所有權(quán)歸于雇主)
  40.簽訂勞動合同(雇傭關(guān)系隨之成立)后,即使是unpaid intern也存在雇傭關(guān)系,無薪實(shí)習(xí)的雇員不可以帶走雇主任何東西。
  41.協(xié)會會員在離開雇主后,可以自行重建在前雇主處使用的數(shù)據(jù)庫、模型等,重建的過程(特別是輔助資料的搜集和使用)應(yīng)與前雇主無關(guān)。
  42.在接受其他來源(泛指一切不由雇主直接提供利益的利益來源<---為什么這句怎么改也改不通順?)的利益之前,一定要告知雇主【I(B)客觀與獨(dú)立】并取得書面同意【IV(B)額外收益】(不告知雇主而接受第三方給予的好處,同時違反【I(B)】和【IV(B)】,告知雇主,在未取得書面同意的情況下接受第三方給予的好處,違反【IV(B)】)。#書面同意③#
  43.會員作為supervisor(所在職位有監(jiān)管職能),應(yīng)制定防止違規(guī)事件發(fā)生的規(guī)章制度并形成書面文件,若公司不同意執(zhí)行該規(guī)章制度,應(yīng)書面拒絕履行監(jiān)管職責(zé),并將該書面拒絕存檔。
  44.明知公司規(guī)章有漏洞而不采取措施進(jìn)行補(bǔ)救違反【IV(C)監(jiān)管責(zé)任】
  45.發(fā)現(xiàn)下屬的違規(guī)行為(或涉嫌違規(guī)的行為)時,按如下先后順序處置:①制止該行為以防止不良影響擴(kuò)大。②開展調(diào)查確定違規(guī)程度。③進(jìn)行實(shí)質(zhì)性處罰(單純口頭警告不可取)。
  46.有監(jiān)管責(zé)任的會員A將其部分監(jiān)管責(zé)任交由他人B分擔(dān)后,由B監(jiān)管的下屬違規(guī)后,A仍難辭其咎。
  47.下屬違規(guī)時,上司一定難辭其咎。
  48.極端案例:基金經(jīng)理(Fund manager)在取得研發(fā)部的報告后,由于時間關(guān)系(沒有足夠時間)沒有對該報告內(nèi)容進(jìn)行可靠性分析時,不違規(guī)。
  49.作為研究小組的成員,小組研究報告與自己觀點(diǎn)有出入時,只要確認(rèn)該報告所采用的研究方法正確,可以在報告中署名,同時應(yīng)將該報告與自己觀點(diǎn)不符的事實(shí)進(jìn)行書面記錄并存檔。
  50.混淆事實(shí)(Fact)和觀點(diǎn)(Opinion)一定違反【V(B)Communication with clients and prospective clients】
  51.要讓客戶明確并及時了解投資的具體過程,投資的進(jìn)展,賬戶的變化。
  52.Record retention  在當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)沒有明確要求的情況下,協(xié)會要求留存7年。
  53.利益沖突要充分披露,親屬持股不論會員是否為受益人,都要披露。
  54.①配偶持股,視為夫妻共有②其他親屬持有的股票如果:最終受益人為協(xié)會會員;實(shí)際由協(xié)會會員進(jìn)行交易操作;股東投票權(quán)歸屬協(xié)會會員(參加股東大會)凡有上述兩條所列各情況之一者,該資產(chǎn)賬戶視為協(xié)會會員的賬戶,該賬戶的交易優(yōu)先級別應(yīng)在客戶和雇主之后。
  55.Referral Fee 收付雙方均要向客戶和雇主披露相關(guān)情況。
  56.只有注冊最近一次考試的考生才是Candidate。
  57.關(guān)于CFA的正確寫法只有兩種:①CFA   ②Chartered Financial Analyst,其他的諸如cfa(小寫),C.F.A.(加點(diǎn)),在CFA前中后添加任何文字符號,均不正確。
  58.CFA是個人稱謂(不可用于企業(yè)和組織),是形容詞。
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