2015年也是巴菲特執(zhí)掌伯克希爾哈撒韋公司50周年，在“50周年”這個(gè)特殊的日子，伯克希爾·哈撒韋公司預(yù)計(jì)今年將有42000至44000人出席股東大會(huì)，超過(guò)前幾年的3萬(wàn)多人規(guī)模。本次會(huì)議有望成為奧馬哈歷史上參與人數(shù)第二多的大會(huì)。
　　在會(huì)議開(kāi)始前，巴菲特就并購(gòu)策略、美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景、以及中國(guó)項(xiàng)目等問(wèn)題一一作答。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞一：中國(guó)：A股市場(chǎng)或表現(xiàn)更好 為反腐點(diǎn)贊
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)成就簡(jiǎn)直是奇跡
　　沃倫·巴菲特和查理·芒格再次被問(wèn)到一個(gè)中國(guó)相關(guān)問(wèn)題。巴菲特在回應(yīng)中說(shuō)，他認(rèn)為中國(guó)未來(lái)的發(fā)展道路將是順利的。他表示，中國(guó)迄今為止的成績(jī)“完全可稱是奇跡”，“我完全不能相信一個(gè)如此規(guī)模的國(guó)家可以如此迅速地取得如此深遠(yuǎn)的成就”。他說(shuō)，“他們找到了一個(gè)釋放自己潛力的方式。”
　　巴菲特相信，中國(guó)和美國(guó)將會(huì)在未來(lái)成為兩個(gè)超級(jí)大國(guó)，他還說(shuō)，這兩個(gè)國(guó)家都有好的發(fā)展對(duì)它們而言是更好的結(jié)果。
　　中國(guó)股市或有更好表現(xiàn)
　　伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)問(wèn)答環(huán)節(jié)中來(lái)自現(xiàn)場(chǎng)觀眾的提問(wèn)：價(jià)值投資是否廣泛適用于包括中國(guó)在內(nèi)的所有市場(chǎng)。
　　沃倫·巴菲特說(shuō)，“投資原則不分國(guó)界。在世界任何地方購(gòu)買股票時(shí)我都會(huì)使用相同的原則。中國(guó)的投機(jī)力量比美國(guó)還要大，這可能會(huì)創(chuàng)造出機(jī)會(huì)。人們都尋找容易的方式，但容易的方式往往是錯(cuò)誤的。”他隨后補(bǔ)充說(shuō)，“我會(huì)繼續(xù)遵循本杰明-格雷厄姆（Benjamin-Graham）投資原則的指引，比如，時(shí)刻將股票視作一個(gè)較小單位的所有權(quán)。”
　　查理·芒格則是說(shuō)，“如果更多的考慮價(jià)值而不是參與投機(jī)浪潮，中國(guó)市場(chǎng)會(huì)有更好的表現(xiàn)。”他強(qiáng)調(diào)，“價(jià)值投資之外還有什么稱得上是有意義的？”
　　巴菲特還說(shuō)，“當(dāng)人們對(duì)股票太過(guò)熱情或者太過(guò)沮喪的時(shí)候我們都有極好的表現(xiàn)，但是畢竟這兩種極端狀況對(duì)社會(huì)而言都不是太好。”
　　避談亞投行
　　股東提問(wèn)：關(guān)于亞投行，其它國(guó)家涌躍參與，美國(guó)處在孤立的位置。如果這個(gè)趨勢(shì)繼續(xù)50年，您怎么看？
　　巴菲特：我對(duì)這個(gè)問(wèn)題沒(méi)任何概念。芒格你呢？
　　芒格：我知道的更少。
　　還在中國(guó)看項(xiàng)目 持續(xù)基礎(chǔ)建設(shè)投資
　　而巴菲特對(duì)中國(guó)的看法則是中國(guó)投資人最為關(guān)注的問(wèn)題，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)坦言，自己一直在關(guān)注中國(guó)新項(xiàng)目，但是尚沒(méi)有找到合適的。
　　而從巴菲特2014年盈利來(lái)看，五大非保險(xiǎn)企業(yè)在2014年的稅前凈利潤(rùn)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的124億美元，巴菲特對(duì)經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的興趣已經(jīng)超過(guò)攪動(dòng)股票市場(chǎng)，并在鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施板塊持續(xù)投資。
　　在2014年股東信上，巴菲特表示，2015年旗下美國(guó)伯靈頓北方圣太菲鐵路運(yùn)輸公司(BNSF)會(huì)支出60億美元用于工廠和設(shè)備，這比其他鐵路公司一年花在這方面的費(fèi)用高出將近50%，“這的確是個(gè)巨大的數(shù)字，但有必要”。
　　而當(dāng)被問(wèn)及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，不光是中國(guó)，美國(guó)仍需加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的投資。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞二：歐美經(jīng)濟(jì)：美聯(lián)儲(chǔ)即便加息也不會(huì)擊垮經(jīng)濟(jì)
　　歐元還有救但需要一些改變
　　CNBC記者貝吉-奎克（Becky-Quick）在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中提問(wèn)：歐元對(duì)歐元區(qū)而言是好事還是壞事。
　　查理·芒格回應(yīng)說(shuō)，“我認(rèn)為歐元有一個(gè)高尚的動(dòng)機(jī)和承諾，而且也造福很多。但是歐元將太多不同的國(guó)家連接在一起的方式本身就具有缺陷。”
　　沃倫·巴菲特說(shuō)，“這是一個(gè)需要一些努力的好主意。這其中存在有缺陷，這些缺陷也是顯而易見(jiàn)的，但也不是說(shuō)就無(wú)法被糾正。僅僅是有缺陷并不是說(shuō)你就應(yīng)該放棄它，你可以嘗試修復(fù)它。”
　　查理·芒格隨后補(bǔ)充說(shuō)，“歐洲存在有投資銀行家們助長(zhǎng)的欺詐行為。這算不上高尚。”
　　巴菲特則是表示，“歐元能夠存活下去，但是也需要一些改變。”
　　五十年內(nèi)美元將維持世界儲(chǔ)備貨幣地位
　　一名來(lái)自現(xiàn)場(chǎng)的觀眾在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)向沃倫·巴菲特提問(wèn)，問(wèn)他是否擔(dān)心美元會(huì)失去儲(chǔ)備貨幣的地位。
　　巴菲特回應(yīng)說(shuō)，“我想美元在未來(lái)五十年內(nèi)都將繼續(xù)是世界性的儲(chǔ)備貨幣。對(duì)此我敢打賭。”
　　查理·芒格則是說(shuō)，“我對(duì)此更緊張一些。有很多人在印錢，在花錢。如果我們印錢是用在了改善基礎(chǔ)設(shè)施而不是開(kāi)著直升機(jī)到處扔（指經(jīng)濟(jì)學(xué)家米爾頓·弗里德曼（Milton-Friedman）曾提出的一個(gè)半開(kāi)玩笑的結(jié)束通貨緊縮的辦法），我可能會(huì)更高興一點(diǎn)。”
　　評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)政策：利率上升股價(jià)下跌
　　股東提問(wèn)：如何評(píng)價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)政策？
　　巴菲特：美國(guó)的利息率政策與別的國(guó)家有所不同，如果政府可以進(jìn)行調(diào)控的話伯克希爾的利潤(rùn)會(huì)增加更多?，F(xiàn)在因?yàn)槔实膯?wèn)題，很多投資者會(huì)去購(gòu)買債券，或者和證券相關(guān)的產(chǎn)品，如若利率上升，股價(jià)將會(huì)相對(duì)下跌。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞三：投資：看好可再生能源 收購(gòu)更多汽車經(jīng)銷商
　　沃倫·巴菲特說(shuō)，分布式能源是伯克希爾哈撒韋非常關(guān)注的發(fā)展。他強(qiáng)調(diào)，能源存儲(chǔ)方式的巨大進(jìn)步已經(jīng)在很多方面帶來(lái)了變革。
　　查理·芒格說(shuō)，“我們會(huì)使用更多可再生能源，畢竟化石燃料不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。”他表示，“這不會(huì)是一個(gè)威脅，這對(duì)于人道主義而言有巨大的益處，我認(rèn)為這對(duì)伯克希爾哈撒韋也是有巨大好處的。相比帶來(lái)的沖擊，分布式能源能為能源存儲(chǔ)業(yè)務(wù)帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。”
　　被公認(rèn)為巴菲特繼承人可能人選之一的格雷格·阿貝爾（Greg-Abel）對(duì)伯克希爾哈撒韋能源業(yè)務(wù)的發(fā)展做出了補(bǔ)充說(shuō)明。在現(xiàn)場(chǎng)觀眾席前排就座的他說(shuō)，公司剛剛公布了在愛(ài)荷華州的第十個(gè)項(xiàng)目，到2016年結(jié)束的時(shí)候，公司的58%能源需求將來(lái)自風(fēng)能發(fā)電。他強(qiáng)調(diào)，公司在可再生能源資產(chǎn)上有超過(guò)180億美元的投資，“我們所有的公用事業(yè)企業(yè)都有巨大的機(jī)會(huì)，我們將迎接這些機(jī)會(huì)”。
　　沃倫·巴菲特在問(wèn)答環(huán)節(jié)中回應(yīng)了一個(gè)關(guān)于Van-Tuyl交易的問(wèn)題，談到了Van-Tuyl之于伯克希爾哈撒韋的吸引力。
　　巴菲特說(shuō)，交易本身并沒(méi)有“巨大的規(guī)模效應(yīng)”，但是Van-Tuyl是一家好公司。他說(shuō)，“我們會(huì)收購(gòu)更多的汽車經(jīng)銷商，但是目標(biāo)將主要是專注于本地業(yè)務(wù)的公司。”
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞四：3G：與3G的N次親密接觸 皆因只和*3秀人合作
　　而巴菲特今年*5手筆的并購(gòu)案例便是和3G資本合作推動(dòng)勒亨氏收購(gòu)卡夫食品。當(dāng)被問(wèn)及為何頻繁和3G資本合作時(shí)，巴菲特對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，自己只和*3秀的團(tuán)隊(duì)合作，而3G對(duì)大并購(gòu)的口味和自己的需求相符合。巴菲特還把3G比作投資界的勒布朗·詹姆斯。
　　在2013年，股神巴菲特 (Warren-Buffett) 和巴西金融家 Jorge-Paulo Lemann 宣布攜手合作，以232億美元現(xiàn)金價(jià)格，收購(gòu)美國(guó)食品巨頭亨氏(H.J.Heinz Co) 之后，今年3月，亨氏(Heinz)宣布將收購(gòu)卡夫食品(Kraft-Foods)，締造一個(gè)含債務(wù)在內(nèi)價(jià)值1000億美元的公司。此次收購(gòu)是今年迄今全球*5的并購(gòu)交易。合并之后，卡夫亨氏的年?duì)I業(yè)收入將達(dá)290億美元，為全球第五大食品公司。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞五：伯克希爾：繼任者應(yīng)兼具運(yùn)營(yíng)和投資經(jīng)驗(yàn)
　　沃倫·巴菲特在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)期間再次被問(wèn)到了其繼任者候選人應(yīng)該具有的特性。他回應(yīng)說(shuō)，具有運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)是非常重要的，“我不想讓任何只有投資經(jīng)驗(yàn)而沒(méi)有運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的人來(lái)管理伯克希爾哈撒韋”。
　　巴菲特表示，他通過(guò)運(yùn)營(yíng)學(xué)到了很多，而如果他一生都是在進(jìn)行投資的話，將永遠(yuǎn)學(xué)不到這些東西。他補(bǔ)充說(shuō)，如果有人兼具這兩方面的經(jīng)驗(yàn)，那將是*4的。巴菲特還盛贊伯克希爾哈撒韋，稱公司有不少管理者對(duì)投資也相當(dāng)了解。
　　CNBC記者貝吉·奎克（Becky-Quick）在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中提問(wèn)，如果公司被認(rèn)定為“具有系統(tǒng)重要性”或者是“大到不能倒”，政府監(jiān)管將會(huì)如何影響到伯克希爾哈撒韋。
　　沃倫·巴菲特回應(yīng)說(shuō)，“這還是個(gè)懸而未決的問(wèn)題。我們尚未就這一點(diǎn)與政府方面接觸。我不認(rèn)為伯克希爾哈撒韋在任何程度上接近被判定為具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)。”
　　巴菲特補(bǔ)充說(shuō)，伯克希爾哈撒韋只有20%的收入來(lái)自金融業(yè)務(wù)，遠(yuǎn)低于具有系統(tǒng)重要性的門檻。他說(shuō)，“在上一次市場(chǎng)困難時(shí)期，我們大概是*10的金融系統(tǒng)健康度供應(yīng)方，其他機(jī)構(gòu)的問(wèn)題無(wú)法在任何程度上傷及我們。我們?cè)诎踩降慕ㄔO(shè)上可以稱得上是[*{3}*]的。”
　　有人在伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中提出，公司是否有未來(lái)幾十年內(nèi)因?yàn)榧みM(jìn)投資者的要求而被拆分的可能性。
　　沃倫·巴菲特在回應(yīng)中重申了2015年股東信中的說(shuō)法，即，“伯克希爾哈撒韋的構(gòu)成方式本身具有大量的優(yōu)勢(shì)，將其進(jìn)行拆分無(wú)法獲得任何好處”。
　　巴菲特說(shuō)，“不管是長(zhǎng)期還是中期而言，我不認(rèn)為（伯克希爾哈撒韋）各組成部分的價(jià)值之和會(huì)超過(guò)其作為一個(gè)整體的價(jià)值。”他還指出，他認(rèn)為伯克希爾哈撒韋的價(jià)值會(huì)在未來(lái)多年繼續(xù)增長(zhǎng)，使得激進(jìn)投資者越來(lái)越不太可能提出這樣的要求。他表示，“就算所有的激進(jìn)投資者們聚到一起，他們也沒(méi)有辦法改變什么”。
　　CFA（注冊(cè)金融分析師）解讀關(guān)鍵詞六：投資理念：挑選公司主要看人品
　　一名首次參加伯克希爾哈撒韋股東大會(huì)的公司股東在問(wèn)答環(huán)節(jié)中表示，希望巴菲特和芒格先生可以指出一家公司可能具有的，讓他們有信心預(yù)測(cè)其未來(lái)十年盈利的至少五個(gè)特性。
　　查理·芒格搶先作答。他說(shuō)，伯克希爾哈撒韋沒(méi)有一個(gè)進(jìn)行并購(gòu)的普遍適用標(biāo)準(zhǔn)，“我們沒(méi)辦法給你一個(gè)公式，但是我們一直試圖從過(guò)往中吸取教訓(xùn)”。
　　沃倫·巴菲特說(shuō)，他沒(méi)有這種五大特性的清單，但是他喜歡的是那種他可以合理判斷其未來(lái)五年?duì)顩r的公司。他說(shuō)，他總是會(huì)考慮這樣一個(gè)重要的問(wèn)題：我們是不是真的想成為這樣一個(gè)人的合作伙伴，并且相信他們?cè)谖磥?lái)也會(huì)有好的表現(xiàn)？巴菲特強(qiáng)調(diào)，“這一標(biāo)準(zhǔn)叫停了相當(dāng)多的交易。”
　　沃倫·巴菲特在回答提問(wèn)時(shí)談到了對(duì)利率前景的看法。他說(shuō)，“我們不知道未來(lái)的利率會(huì)是什么樣的，所以我們總是嘗試購(gòu)買那些在未來(lái)會(huì)有極好表現(xiàn)的，有實(shí)力的企業(yè)。”
　　巴菲特說(shuō)，“如果利率回到正常水平，以當(dāng)前價(jià)格來(lái)衡量的話股票的價(jià)格會(huì)顯得偏高；如果利率維持低水平，這些股票會(huì)顯得很不錯(cuò)。”
　　巴菲特還說(shuō)，“我們覺(jué)得任何有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的公司都是多雇了一個(gè)人。”換句話說(shuō)，在他看來(lái)，宏觀狀況并不重要。