財(cái)務(wù)杠桿，作為CFA和CPA的每年必見考點(diǎn)。不難看出它的重要性。如何掌握好這一科目的知識(shí)，高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心從以下幾個(gè)方面來為考生們簡(jiǎn)單的講解一下。
 

 
　　財(cái)務(wù)杠桿在CFA考試中的考核范圍：
　　財(cái)務(wù)杠桿是CFA一級(jí)公司金融的一部分，而存在于考核內(nèi)容里。
　　掌握其運(yùn)用的方法不僅能貫通在此大模塊的融資問題上，先行起一個(gè)清晰的分析作用，還能作為一項(xiàng)生存于每個(gè)企業(yè)間，必不可少的數(shù)據(jù)分析技能。
　　把控好財(cái)務(wù)杠桿方向，也對(duì)企業(yè)的興衰有著直接而至關(guān)重要的影響。
 

 
　　財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中的作用：
　　作為企業(yè)融資，結(jié)構(gòu)規(guī)劃的門檻，財(cái)務(wù)杠桿的分析和決策一直擔(dān)當(dāng)著極其關(guān)鍵的一步。通常情況下，企業(yè)財(cái)務(wù)所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)大小都是由財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)高低所決定的。
　　在企業(yè)中，如需要負(fù)債舉措。投入財(cái)務(wù)分析報(bào)告，都需伴隨財(cái)務(wù)杠桿的結(jié)論。當(dāng)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，主權(quán)資本收益率相對(duì)的息稅前利潤(rùn)率的彈性就會(huì)變大。相反的，如果息稅前利潤(rùn)率下降，那么主權(quán)資本利潤(rùn)率會(huì)以更快的速度下降，從而風(fēng)險(xiǎn)也越大。
　　另一方面，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在根本原因還是由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)。從而使得負(fù)債所負(fù)擔(dān)的那一部分經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了權(quán)益資本。
　　在此處提及的財(cái)務(wù)杠桿作用僅指企業(yè)負(fù)債，融資的基本情境。
　　在看完以上兩點(diǎn)之后，CFA考生是否也對(duì)財(cái)務(wù)杠桿有了一些警覺，學(xué)好這一部分內(nèi)容，不僅能助力于自身通過CFA考試，也為之后的財(cái)會(huì)人職業(yè)生涯更添一項(xiàng)精準(zhǔn)的技能和職業(yè)獨(dú)特的遠(yuǎn)目眼光。
 

 
　　要學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)杠桿，首先要懂她。
　　財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用范圍很廣。以物理學(xué)原理出發(fā)，杠桿是以一跟杠桿和一個(gè)支點(diǎn)的支撐作用產(chǎn)生力量支持，抬起相對(duì)很重的物體。
　　從金融角度來看，縱觀西方理財(cái)學(xué)至我國(guó)財(cái)會(huì)界。對(duì)“財(cái)務(wù)杠桿”的理解，大致有幾種較為詳盡的解釋。
　　1、從企業(yè)角度來看，財(cái)務(wù)杠桿作為企業(yè)制定資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，對(duì)債務(wù)籌資的利用。因?yàn)?，?cái)務(wù)杠桿也可以稱為資本杠桿，融資杠桿或負(fù)債杠桿。
　　定義：財(cái)務(wù)杠桿在此意指是對(duì)負(fù)債的一種利用。
　　2、在籌資中的適當(dāng)舉債，如調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，能給企業(yè)帶來額外的收益，也成為財(cái)務(wù)杠桿。如經(jīng)由負(fù)債的資金注入使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便能定義為正財(cái)務(wù)杠桿。如負(fù)債的資金注入使得企業(yè)每股利潤(rùn)下滑，與之相反，稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。
　　定義：在這里能顯而易見的看出，財(cái)務(wù)桿杠被評(píng)定為通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果。
　　3、然而，也有一部分財(cái)學(xué)人士認(rèn)為：財(cái)務(wù)杠桿因應(yīng)用利率固定的債務(wù)資金，是對(duì)企業(yè)主權(quán)資金收益產(chǎn)生最直接而重大的影響因素之一。
　　定義：與前面兩種定義相比，此定義雖也具有負(fù)債經(jīng)營(yíng)的結(jié)果的評(píng)定因素，但側(cè)重其將負(fù)債經(jīng)營(yíng)的客體局限于利率固定的債務(wù)資金，所以此定義范圍是相對(duì)狹隘的。
　　綜上所述，奠定財(cái)務(wù)杠桿的作用，可以為企業(yè)負(fù)債后續(xù)的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)杠桿利益影響等要素做出先行的評(píng)斷，利用好財(cái)務(wù)杠桿，可以大大減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
 

 
　　要在CFA考試中贏她，要學(xué)會(huì)快速記憶。
　　在CFA一級(jí)考試中，不乏許多與財(cái)務(wù)杠桿有關(guān)的公式記憶。
　　滿目的數(shù)理公式，伴隨在拗口的長(zhǎng)篇英文長(zhǎng)句中難免難以記憶。
　　經(jīng)由高頓財(cái)經(jīng)CFA研究中心發(fā)現(xiàn)，其實(shí)面對(duì)財(cái)務(wù)杠桿，這一存在于企業(yè)金融的版面，發(fā)揮著幾大知識(shí)點(diǎn)相互連接，循序漸進(jìn)的從屬關(guān)系。
　　小編建議大家，不妨通過以下公式變形方法記憶：
　　1、EBIT是經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的共同要素，所以不妨在紙上寫下：
 
　　DOL=             EBIT                  
                 　   　  EBIT
 
　　DFL=             EBIT                  
                             EBIT
 
　　解讀：因?yàn)榻?jīng)營(yíng)杠桿是指sales變動(dòng)引發(fā)的EBIT的變動(dòng)，而財(cái)務(wù)杠桿是指因EBIT變動(dòng)而引發(fā)的EPS的變動(dòng)，所以EBIT是兩者的共同要素之一。
　　2、DOL和DFL分別是由于F和I引起的，因此F和I分別放到公式內(nèi)，注意是一上一下，可記憶F（FLYING）在上，而另一個(gè)因素在下。
　　DOL=             EBIT  F             
                  EBIT
  
　　DFL=                  EBIT             
                                  EBIT  I
　　解讀：杠桿是由于固定成本引起的，經(jīng)營(yíng)杠桿是因?yàn)楣潭ń?jīng)營(yíng)成本（F）而引起的，財(cái)務(wù)杠桿引起則是由于固定財(cái)務(wù)成本，即利息（I）引起的。因此F和I分別是DOL和DFL的核心要素。
　　3、為了保證杠桿大于1，分子上必須是加號(hào)，分母上必須是減號(hào)，于是添上符號(hào)：
DOL=             EBIT + F          
                  EBIT
 
       DFL=             EBIT                  
                            EBIT - I
　　解讀：財(cái)務(wù)中的杠桿是指一個(gè)因素變動(dòng)導(dǎo)致另一個(gè)因素更大程度的變動(dòng)，因此杠桿總是大于1的，而只有分子大于分母，才能使等式大于1。
　　4、將EBIT=Q(P-V_-F代到上述公式中，即變形為：
DOL=             Q(P-V)             
                             Q(P-V)-F
　　解讀：EBIT=Q(P-V)-F代表一個(gè)地球人都知道的基本等式，就是：
　　利潤(rùn)=售價(jià)-可變成本-固定成本
　　5、總杠桿=經(jīng)營(yíng)杠桿X財(cái)務(wù)杠桿，即DTL=DOL*DFL
　　由此，希望各位考生通過對(duì)此文的閱讀，可以對(duì)財(cái)務(wù)杠桿這一名詞不再陌生。在備考CFA過程，這條冗長(zhǎng)的考試之路上找到自己的方法。
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